复星国际何以胜出？葡萄牙政府看中协同效应

1月10日，复星国际有限公司(HK:00656)发布公告称，已以10亿欧元赢得对葡萄牙最大保险公司Caixa Seguros旗下三大全资附属公司Fidelidade、Multicare、Cares各80%股本及投票权的竞标。其中Caixa Seguros为葡萄牙国有银行Caixa Geral全资所有。

公告还称，该交易部分收购事项的具体条款还有待落实，且仍须获得葡萄牙监管机构的审批。

这是复星目前在海外并购的最大一单，也是其首次以并购的形式布局海外保险，进一步实践了复星以巴菲特为榜样，欲建成“以保险为核心的投资集团”的理念。

此前，复星已于2007-2012年间完成了参股永安财险、合资成立复星保德信人寿和鼎睿再保险，成功构成了复星财险、寿险和再保险“三驾马车”的保险产业平台。

复星集团董事总经理潘松在1月10日当天举办的“2014国际视野下的创新与资本论坛”上表示，虽然葡萄牙本国只有1000万人口，但世界上使用葡语的国家和地区却很多。复星正是看中了这一点。

复星集团内部另一位消息人士向《21世纪经济报道》记者透露，复星之所以收购Caixa Seguros，是因其在葡萄牙保险市场所占份额最大，约达30%；其财险、寿险业务也均占据分类市场份额第一的位置，而其财险业务的年保费收入更是排名第二的财险公司的两倍。

该内部人士还表示，复星希望通过借助此次收购打开在葡萄牙其他领域的投资，如旅游、文化等行业，继而再扩展到周边其他国家，以共赢的方式实现中国动力嫁接全球资源。

据了解，此次复星竞购Caixa Seguros最大的竞争对手为美国投资基金阿波罗全球管理公司(Apollo Global Management)，而关于复星胜出的原因，业内也有多种猜测。

香港金利丰(Kingston)证券投资研究部执行董事黄德几对本报记者表示，复星胜出或许在很大程度上与其欲以保险为核心从而带来的协同效应有关，Caixa Seguros和复星在保险业务的发展上形成互补，二者也可以共享渠道资源，为双方的全球布局打下更好的基础。

另一位不愿透露姓名的大型基金公司分析师则对记者指出，从复星的扩张速度上可以看出其在人脉资源上一直拥有优势，且在资本运作方面也做得很成熟，因此可以在短时间内联合多个利益相关体完成各项收购，这也许是Caixa Seguros选择复星的另一考虑因素。

记者为此专门致电了葡萄牙国有银行Caixa Geral。Caixa Geral的媒体负责人Luís Goldschmidt告诉记者，选择复星是葡萄牙政府做出的决定。Caixa Geral是葡萄牙政府100%拥有的全资公司，而政府则是根据竞标者所提供的价格和发展策略等9项评估标准进行评判，复星的方案在其中6项评估标准中位列第一。

据悉，复星收购Caixa Seguros保险业务是葡萄牙政府启动的私有化计划中的一部分。

2011年5月，葡萄牙曾向欧盟申请援助，后即与欧盟、欧央行、IMF“三驾马车”达成协议。协议规定，2015年以前，葡政府须通过国企私有化项目获得至少55亿欧元资金。其中，葡萄牙电力公司、电网和葡航等多家能源和运输业大型国企都被列入协议中规定的私有化名单。

而据公开资料显示，在被列入私有化计划的9个项目中，目前仅有三个项目已完成私有化，其中包括复星刚刚完成的对Caixa Seguros的收购。另外两个完成的项目分别2011年中国三峡集团26.8亿欧元对葡萄牙电力公司的私有化收购，以及2012年法国万喜集团30.8亿欧元对里斯本ANA机场管理公司的私有化收购。

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