厦门瑞尔特卫浴IPO 两“90后”成千万富婆
在证监会发布的预披露企业名单中，父子搭台、兄弟合伙的企业已经屡见不鲜。夫妻档、战友团的搭配，也常活跃在拟上市公司的股东一线。
而厦门四个家庭组成的股东团队，则催生出两个90后的“千万富婆”。
但另一方面，四个家庭的家长目前各持有17%的股份，属于共同实际控制人。这种控制体系下，风险也暗含其中。
四个家庭一台戏
5月12日，证监会发第十六批6家企业的预披露企业名单，厦门瑞尔特卫浴科技股份有限公司(以下简称“瑞尔特卫浴”)名列其中。而从预披露材料上看，除了两个无关联关系的自然人股东外，其他股东则被四个家庭包揽。
瑞尔特卫浴招股书申报稿显示，2010年9月，公司前身厦门瑞尔特卫浴工业有限公司(以下简称“瑞尔特有限”)第四次增资，增资后瑞尔特有限注册资本变更为2500万元，罗远良、张剑波、王兵以及邓光荣出资比例各为25%。
一年后，基于各股东家庭财富管理与财务统筹等原因，四人决定对股权进行转让。
罗远良将其所持有瑞尔特有限8%的股权以不等的出资额转让予妻子谢桂琴和两个儿子罗金辉、罗文辉；王兵则将其所持有8%的股权以相等的出资额转让予妻子庞愿和女儿王伊娜。
张剑波将其所持有瑞尔特有限5%的股权以不等的出资额转让予母亲张爱华和妻子吴宾疆；邓光荣则将其所持有5%的股权以不等出资额转让予妻女。
同时张、邓两人还将3%的股权以2000万元转让予自然人傅文明，而邓光荣另外又以1000万元的价格转让了2%的股权予沈志明。
至此，罗、张、王、邓分别持有公司17%的股份，2012年4月，瑞尔特有限全体股东协商，以截至2012年2月29日的公司净资产为基准，按1:0.57的比例折股1.2亿股，将瑞尔特有限整体变更为股份公司。
瑞尔特卫浴首次公开发行股票招股说明书
从披露的股东信息看，93年出生的王伊娜和91年出生的邓佳分别持有480万股、360万股瑞尔特卫浴的股份。
根据招股书预披露的数据，拟募集资金投入约46698.33万元，而发行新股不超过4000万股，若简单计算则为11.67元/股，上市后王伊娜和邓佳的身家约为5600万、4200万元。
即使以可比上市公司(招股书列举了凌云股份、毅昌股份、顺威股份)中的较低市净率来计算(截至5月15日盘后数据，凌云股份、毅昌股份、顺威股份市净率分别为1.4015、1.2767、1.923)，结合瑞尔特卫浴披露的2013年每股净资产3.07元，也可得3.92元/股。这样算来，两人身家亦可突破千万，分别为1882、1411万元。
而申报稿显示，目前王伊娜就读于伦敦艺术（艺术装修效果图）大学，邓佳为自由职业者。
共同控制之惑
从上述计算不难看出，一旦上市，四个家庭身家均可得到提升。但目前罗、张、王、邓四人共同控制的公司局面始终存在一定的风险。
按照招股书规划，发行新股后，四人所持股份稀释为各12.75%，合计51%，仍然能够实际控制公司，而2012年5月19日四人也签署了《一致行动协议书》，约定在处理有关公司经营发展、且需要经公司股东大会审议批准的重大事项时应采取一致行动。
但瑞尔特卫浴也在招股书上坦承，如果四人未来在公司经营决策或其他方面出现重大分歧，将会导致一致行动协议履行不利；或者因特殊原因改变现有共同控制格局。而这种变化将影响现有控制权的稳定，对公司生产经营造成一定影响。
对于一致行动协议书，上海新望闻达律师事务所宋一欣律师向21世纪网表示，在一般情况下，一致行动人是要遵守这个协议的，但如果在协议中没有违约约束，那么这当中某些人违约了，就会导致控制权的变化。
“存在这种可能性，但不是绝对的，只要他们一致行动人不改变原则立场，还是没问题的”，华南一位私募人士告诉21世纪网，“这四个人目前是一致行动人，但不能排除日后不会有分歧”。
除了共同控制的风险，作为一家以卫浴配件产品研发、生产销售为主营业务的公司，宏观环境尤其是房地产市场发展趋势，也对业绩产生不可忽视的影响。
财报数据显示，瑞尔特卫浴最近三年间的营业收入从2011年的4.86亿元增长至2013年的6.80亿元，净利润则从7680.37万元增长至1.34亿元，国内外市场的销售收入平分秋色。
2011年、2012年及2013年，瑞尔特卫浴境外市场业务收入分别为23755.22万元、27642.94万元、29925.55万元，占主营业务收入48.89%、46.71%和44.05%。
而公司产品出口的主要目标国家或地区多为新兴市场经济体，受美国实体经济景气度、欧洲主权债务危机等因素的影响程度有限。另一方面，中信建投点评上市公司海鸥卫浴年报时提到，目前美国房地产市场复苏良好、欧洲逐步走出衰退，有利于下游需求增长。
国内市场方面，近年来，国家连续出台了一系列房地产宏观调控政策，抑制房地产业过热发展。房地产市场投资增速放缓，将可能影响到瑞尔特卫浴国内下游客户的产品需求。
瑞尔特卫浴表示，由于公司的国内客户主要是卫生陶瓷生产企业，而这些卫生陶瓷企业在国内的产品销售情况与我国房地产市场景气度息息相关。所以，作为公司产品的终端消费市场，房地产市场的发展状况将直接影响公司产品国内的消费市场需求。
未来，国家可能进一步出台政策并加强房地产市场调控力度，房地产投资增速在中短期内存在持续放缓的可能性，这将影响到公司卫浴配件产品的国内市场消费需求，进而影响公司国内的市场的销售收入。
而一旦国内市场销售拖累整体销售，必然会导致产能过剩。在此次瑞尔特卫浴的募集资金计划中，新建年产1120万套卫浴配件生产基地项目是其唯一投资项目，拟投资金额达到3.27亿元，剩下1.4亿元则用于补充流动资金和偿还银行贷款。
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