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东易日盛毛利率下降拖累业绩资金无法满足所需

https://www.biud.com.cn 2014年11月26日09:40 家居装修知识网

近日，有“家装第一股”之称的东易日盛家居装饰集团股份有限公司（以下简称“东易日盛”）对外公布第三季度业绩报告。

前三季度，公司营业收入为12.27亿元，同比增长24.85%；营业利润为3112万元，同比增长14.76%；利润总额为 3906 万元，同比增长 19.28%；归属于母公司所有者的净利润为 2531 万元，同比增长 14.52%。每股收益为 0.21 元。

毛利率下降影响业绩增速

报告显示，公司2014年第3季度营业收入增长39.69%，较2季度大幅提升，主要原因是公司的速美和睿筑业务放量和A6业务新市场拓展取得成效。

但三季度公司综合毛利率37.11%,同比下降1.75 个百分点。期间费用率32.15%,同比下降约0.25 个百分点,其中销售、管理和财务费用率分别为22.95%、9.93%和-0.73%,同比分别下降1.08、上升1.20 和下降0.33 个百分点,毛利率下降是因为公司精工装业务毛利率大幅下降,公装业务出现亏损所致，公司三季度期间费用率已经转为下滑趋势。

从历史数据看，该项业务在2009年到2012年的4年中毛利率水平一直较低，在20%以下。虽然期间费用率下降1.42个百分点，但是净利润增速依然受到毛利率下降影响，单季度同比增速仅为12.97%，毛利率下降下拉公司业绩增长的速度。

东易日盛方面解释，报告期内我国经济增速有所下降、投资增速下降较快，公司经营情况也受到一定影响。由于季节效应，上半年更多的是费用支出时段，因此下半年经营情况对全年影响更大。

现有资金已无法满足所需

尽管有券商公司分析认为，东易日盛作为家装公司，现金流回款及时，经营现金流较好，同时公司首次IPO融资5.07亿元。在逐步投入发展募投项目的同时，充足的现金储备有利于提高公司风险管理的水平和新战略的实施。

但从报告披露的数据来看，前三季度东易日盛在经营活动中产生的现金流量净额为0.88亿元，比上年同期减少66.18%；而从合并年初到报告期末现金流量表来看，除了经营活动现金流量净额为0.88亿，投资活动产生的现金流量净额为-4.58亿，筹资活动产生的现金流净额为4.04亿。

一般来说，当经营活动现金净流量为正数，投资活动现金净流量为负数，筹资活动现金净流量为正数时，可以判断企业处于高速发展期。这时产品迅速占领市场，销售呈现快速上升趋势，表现为经营活动中大量货币资金回笼，同时为了扩大市场份额，企业仍需要大量追加投资，而仅靠经营活动现金流量净额可能无法满足所需投资，必须筹集必要的外部资金作为补充。

上市后只靠买理财产品增值

对于东易日盛上市之后的作为，目前最突出的表现便是其分别于4月29日、6月16日、6月30日、7月1日、8月1日、9月15日、10月27日、11月5日发布公告，购买银行保本型理财产品。

截至11月5日再次公告东易日盛花费5000万购买交通银行保本型理财产品，其上市之后已经累计花费14.1亿元用于购买银行保本型理财产品。

对此，东易日盛方面曾解释希望通过适度的低风险理财投资，可以提高公司闲置资金的使用效率，获得一定的投资收益，为公司和股东谋求更多的投资回报。但也有业内人士认为，回报率如此杯水车薪，放在银行里有些令人不解。“上市之前没想明白这钱该怎么用，上市之后只能购买理财产品增值。”（新华家居调查组）