恒大回A大门开启 市值或超万科
恒大收购嘉凯城的“绯闻”最终尘埃落定。恒大地产日前发布公告，将以36.1亿元收购嘉凯城52.78%股权，成为控股股东。在业内看来，此举表明恒大将通过借壳上市方式回归A股,而以其迅猛发展之势，市值超过万科指日可待。
恒大收购嘉凯城意欲何为？事实上，近年来香港股市走势疲弱，与内地A股相差甚远，以房企为例，A股上市的万科与绿地控股市值分别为2697亿与1573亿，两者的市盈率分别为15倍与24倍，与之相对，港股上市的恒大地产市值仅约652亿，市盈率不足7倍，未能反映其真实价值。
借壳嘉凯城是恒大重要的战略布局。与IPO不同，借壳上市无需经过长时间的排队，可迅速实现A股上市。此次恒大通过收购拥有了A股上市平台,完成了回A上市的重要一步，估值有望大幅提升。
但恒大为什么选择嘉凯城作为回归A股上市平台？其在公告中表明，嘉凯城具备二十多年的房产开发管理经验，共计约50个项目，剩余总可售面积近600万平方米，通过收购可丰富土地储备资源，进一步增加一二线城市项目数量占比。
当然，这也是一笔十分划算的买卖：一方面，嘉凯城的股本较少且股权筹码相对集中，三大国有股东转让完成即可获得控股权；另一方面，嘉凯城自身股价较低，市值仅仅约为80亿元，恒大收购的成本相对低廉。
买壳只是第一步，要顺利回归A股，完成私有化是关键的一环。实际上，恒大已早有部署，数据显示，去年恒大连续回购股票，共回购约19.23亿股，涉及资金102.99亿港元，而在前年恒大同样实施了巨资回购，以约58.50亿港元回购了17.63亿股，大股东的持股比例已近75%，距离私有化仅一步之遥。
纵观上市公司私有化的历程，不少上市公司在持续进行大批量的股份回购后，很多都选择了私有化退市。比如刚在今年3月底宣布私有化退市回A的万达商业就是典型案例，再如2012年阿里巴巴大额回购自家股票后宣布私有化，在美国上市的陌陌、聚美优品都在私有化之前推出了回购计划。
若回归A股，恒大能否成为国内市值最高的上市房企？这一想象并非遥不可及。近年来，恒大业绩表现亮眼，从今年前三个月的房地产销售情况来看，恒大与万科两足鼎立的格局基本形成。
从另一角度来看，A股投资者更关注积极转型的房企，恒大如今已完成在金融、互联网、健康、文化旅游等产业的布局，多元化战略将更受内地投资者的认可。
时常为市场制造惊喜的恒大，能否在回归A股时创造下一个业界神话，值得期待。
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