管道行业：成长动力明确

　　受益于饮用水、采暖、燃气和排水系统等民生工程的大规模建设及升级换代，管道行业的发展受到了机构的关注，根据近期金融博弈模型显示，有长线资金在有计划地配置此类品种。

　　下游需求仍然旺盛

　　目前管道产业主要有两大驱动力提振市场需求。一是产业的更新换代。以塑代钢、以塑代水泥管道将是未来我国管道市场发展的主要趋势。《国家化学建材产业“十五”计划和2015年发展规划纲要》明确指出，到2005年，塑料管道在全国各类管道中使用率要达到50%以上；到2015年，全国建筑排水管80%采用塑料管，基本淘汰铸铁管，城市排污排水管道的塑料管使用量达到50%。就目前产业演进步伐来说，产业的更新换代步伐有提速的趋势。因为在“十二五”规划中，我国将继续推广塑料管道，尤其是在建筑排水、室内冷暖水、饮水、采暖、燃气和排水系统等领域，加大推广力度，从而拓展了产业的发展空间。

　　二是旺盛的市场需求。近年来，全国各个地区频频暴露城市缺水、室内洪涝、工业排水、污染治理、燃气安全等诸多问题。此外，水源紧张、农村灌溉等问题日益严重。城市建设、农村发展、水利设施等都与管道密不可分，涉及到建筑给水、建筑排水、市政给水、农村给水、室外排水排污、工业排污、燃气管道等多个环节，影响深远。因此，管道行业作为未来我国投资的重点方向，市场空间非常巨大。

　　值得指出的是，水利管道建设面临着国家产业政策的扶持，毕竟水利建设是未来财政扩张政策的重点投资方向。油气管道更面临着乐观的、旺盛的产业需求。根据“十二五”规划，国内油气管道总长度将达到15万公里，即新增油气管线约7.4万公里，相当于2010年以前50年总和。据此测算，国内年均新增油气管线1.4万公里以上，需使用油气管约650万吨。其中，中石油集团“十二五”期间建设的油气管道里程将是“十一五”期间的两倍，达到5.4万公里。这就意味着管道产业处于景气上升期。

　　产品调整指引投资方向

　　不过，就目前来看，低端管道鱼龙混杂，产品众多，其中PVC、普通PE管道竞争非常激烈，企业盈利情况并不乐观。同时，产品原料受原油价格波动剧烈，进一步加剧了行业的不稳定性，低端产品形势严峻。相比之下，目前行业内的部分上市公司借助于资本市场的力量，大力拓展PPR、PE、HDPE双壁波纹管等高端产品，不仅推动着我国管道产业结构调整，也推动着这些上市公司的业绩会加速增长。

　　由此可见，产品结构调整指引着未来的投资方向。而产品结构调整，主要包括两方面，一是行业自身的产业结构调整，切合行业发展趋势的相关上市公司面临着较佳的成长契机。比如在水利管道这一细分领域，高端产品正处于需求的爆发阶段，其中PPR管道2007年使用量约为22万吨，2010年约为34万吨，2013年有望达到52万吨。而PE地源热泵管道和PERT管道也都处于快速扩张期，年复合增长率超过20%。HDPE双壁波纹管2008年需求量约为12万吨，2010年约为20万吨，2013年约为45万吨。而且这些产品的竞争并不激烈，那些拥有此类产品的相关上市公司存在着高成长的机遇，国统股份、纳川股份、伟星新材等个股可跟踪。

　　二是积极主动调整产品结构，拓展产能，拥有较快成长速度的个股。比如玉龙股份利用上市募资主要投资于油气输送管，尤其伊犁玉龙钢管公司年产25万吨油、气等长距离输送钢管项目集中于高钢级、大口径油气输送管，将涉足油气输送管主线工程，有助于提升产品的盈利能力。项目投产后，油气输送管产能也将实现跨越式增长，由目前的28万吨跃升至70万吨。假设2012年螺旋埋弧焊钢管的产量达到10万吨，吨管毛利1000元，贡献的毛利则达1亿元，仅此就使毛利增速达到26%，有望推动公司业绩快速成长。而金洲管道、久立特材等个股也可跟踪。

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