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陶瓷企业上市之路几多风雨与辛酸

https://www.biud.com.cn 2012年09月10日11:49 家居装修知识网

　　“陶瓷企业不上市还好，一上市就开始走下坡路”， 2010年中国陶瓷卫浴企业再次掀起了上市热潮。从“王朝体制”到“民主总统”我们能否走出上市就滑坡的怪圈？当国内的陶瓷卫浴企业把上市当成信仰，对之俯首膜拜的时候，我们是否应该想想，我们真的准备好了吗？

　　2010陶卫企业风起云涌的上市潮

　　据笔者统计，截止12月份，共有4家中国陶瓷企业上市。3月30日，中宇卫浴联手德国高仪在法兰克福证券交易所主板市场正式挂牌，掀起业内对海外上市的觊觎和梦想；5个月后，也就是9月6日，亚洲陶瓷成功跳上英国伦敦证券交易所创业板，再一次证明境外上市的可行性；而在同月29日，湖南天欣科技以有别于前者的模式进入天津股权交易所，实现了岳阳，乃至湖南民企在天交所上市零的突破；晋江恒达陶瓷借“中国陶瓷”之壳，在11月3日顺利登陆美国纳斯达克资本市场。如此看来，2010年，陶瓷企业在上市的道路上表现不俗，摘取了4块金牌。

　　2010年的金牌也就4块。但一股摘牌的冲动已然在陶瓷界酿成。《广州日报》记者1月19日首发的“英皇卫浴博德精工两佛企欲赴德国上市”消息一经登出，马上在各大行业媒体疯传。先勿论这是不是捕风捉影，或者炒作，总而言之，整个陶瓷界对上市的热情燃起来了。

　　而最为轰动的当属中宇卫浴这一桩“上市门”，它不仅为2010年送来了开门红，还激发了南安产区，尤其是以四大家族为首的卫浴企业的斗志，由此，也促使它们加快上市的进程。今年7月19日，《福建日报》要闻版发布了《申鹭达股份有限公司拟首次公开发行A 股接受辅导公告》一文，标志着申鹭达融资上市进入了实操阶段。据该公司透露，申鹭达股份有限公司拟首次公开发行股票(A)股并上市，现正接受招商证券股份有限公司的上市辅导，最终能否发行股票并上市，尚待中国证监会的核准。九牧集团早在2007年就开始筹备国内上市工作，预计2014年A股国内上市。辉煌水暖卫浴也在南安现在50家上市后备企业之列。

　　自从“恒达模式”成功后，一石激起千层浪，上市潮在晋江卷起，福建省陶瓷行业协会叶少芬还预言“从恒达开始的这波陶企上市热潮，将很大程度上提升整个晋江陶瓷产区的实力。”就连欧鹭莎卫浴也凑了一把上市的热闹。欧鹭莎卫浴董事长林华友就在今年提出力争三年实现上市。雅士高夫进入境外投资者以后，也考虑未来五年内在海外上市。以上都是在上市热潮里蠢蠢欲动的企业。

　　实际上，如果我们梳理一下那些与上市传过绯闻的企业和事件，就会发现，相比起那些每天喊着要上市的企业，有的企业已在几年前迈出了步伐，比如欧神诺陶瓷、蒙娜丽莎陶瓷、新明珠陶瓷、东鹏陶瓷、东鹏洁具、金意陶陶瓷等等，但目前还没有进一步的进展报道。早在2008年5月13日，金意陶陶瓷就与深圳创东方投资有限公司、南昌创业投资有限公司、上海安益资本三家投资公司签订了战略投资合同。而在签约现场，金意陶董事长何乾就表明该次签约标志着金意陶将从原来的产品市场向资本市场开始转变。同年9月12日，蒙娜丽莎陶瓷董事长萧华在接受行业媒体采访时提到，2008年蒙娜丽莎会进行股改。轻描淡写的一句话，实质上透露了其上市计划已然启动。

　　对外声称有所动作的还有东鹏陶瓷。其董事长何新明曾说过，基于筹划多年的上市进程也再次加速，而且改变策略，由东鹏集团整体上市改为东鹏洁具单独上市，东鹏洁具已通过上市辅导期，目标是2008年年内实现正式上市。巧合的是，在2009年2月26日，兴辉陶瓷集团总部落成典礼之际，兴辉集团负责人表示，兴辉陶瓷集团力争2010年在香港H股上市。

　　如果大家留意到的话，如今临到2010年年末，无论是东鹏洁具还是兴辉陶瓷，上市之路仍旧漫漫。而关于东鹏陶瓷上市的最新进展来自《第一财经日报》12月16日的报道。据报道称，在与西门子跨界合作签约仪式上，董事长何新明表示，东鹏陶瓷已启动资本市场IPO的准备，力争三年内实现上市目标。不过对于具体的上市地点等问题，他并未透露。

　　与之有着相同命运的是博德精工，虽然有佛山市三水区政府的鼎力相助，可是，芦苞镇委书记罗卫平对记者说：“目前广东博德精工建材有限公司正在积极筹备上市事宜，有望明年实现上市。”可见，上市的梦想搁浅了，原定的时间(在2008年底或2009年初在中小企板块上市)没有兑现，只好顺延。

　　双刃剑：我们能否走出“上市就垮”的怪圈？

　　企业主们自然是知道有利可图，才使得上市如此叫座。上市能够带来很多好处，比如它可以锁定原始股东的巨额财富，并且使公司资金成本下降、公司价值提高，而且还能吸引媒体和公众的注意力，增加市场扩张的机会。因此，业内，貌似每个企业都心急火燎，想要借上市过渡资金困难，或者借力腾飞，实现质的飞跃。

　　产业经营好比一只老虎，而资本运作则为这只虎插上翅膀。科达机电就是一只飞虎，自2002年10月10日在上海证券交易所挂牌上市，发展至今，已成为目前国内唯一一家可提供陶瓷厂整厂整线工程的生产厂家，当前综合实力在行业内的排名是中国第一、世界第二。上市较晚的海鸥卫浴亦在深圳证券交易所成功上市后运转正常，全面提升了公司的增值能力。情况更乐观的，比如斯米克是目前公认的发展相对稳定的上市企业。但上市是不是可以高枕无忧了？对进入资本市场的企业来说，资本运作实质上是一把双刃剑。

　　与闹哄哄的上市潮形成巨大落差的是，不少陶瓷卫浴企业上市后出现了滑坡现象。尤以2010年3月30日中宇卫浴上市，时隔一天，亚细亚磁砖被摘牌的巧合事件为典型代表。在人们看来，上市陶企似乎命途多舛，“陶瓷企业不上市还好，一上市就开始走下坡路”，中国建筑卫生陶瓷协会前会长丁卫东在2007年接受媒体采访时如是表示。虽然时隔两年多，但丁卫东的话仿佛咒语，印证了陶企难以走出这个怪圈的事实。无论是后来的亚细亚、四维、鹰牌等上市企业，还是之前的涪陵建陶、福建豪盛、福建双菱等等，无一例外都因为上市而经历了不同程度的挫折，纷纷陷入“上市等于下坡”的怪圈。

　　长江商学院金融学教授周春生对此分析道，上市是利弊共存的，比如企业的资本结构改制、战略投资者的引入、需要接受监管、需要披露本来不需要披露的信息等等，需要一次性或者延续性地付出高出过去很多的经营成本来使企业变得合乎规范。这就是上市带来的挑战，如果企业内在结构出现问题，弹性不够，抗冲击性不够，那么就会在激烈的竞争中失去优势，很快走下坡路。

　　众说纷纭上市利弊见仁见智

　　与企业急于上市的心态相近的是各地政府，当地政府纷纷敦促企业早日上市，除了出台的扶持政策外，还对成功上市的企业给予高达几十万甚至数百万元的高额奖励。但是，纵观国内诸多上市企业的发展历程，难道前车之鉴不足以引发思考，让大家放缓上市的步伐吗？

　　美系卫浴族群里有个极端的例子。科勒作为百年品牌，是全球卫浴的典范。但是，它的领导人居然对外宣称不上市。我们不禁要刨根问底，原因何在？中央电视台《商道》栏目曾在2009年10月22日，独家约见科勒家族第三代领导人荷波・科勒，解密科勒公司经营137年“不上市”之谜。

　　这位79岁的老人回答：“我们认为，如果作为一家私营公司而不是上市公司，从长远看将会贡献得更多。如果你是上市公司，你将不停的受到股票市场和管理部门的询问，这都是分散注意力的因素。”在科勒看来，不上市比上市的好处更多。据荷波・科勒分析，不上市的话，会让科勒专注于产品的同时不会受到外部环境变化的影响。打个比方，当经济衰退的时候，投资的回报将减少，那么作为上市公司，他们通常在这个时候就会紧缩，股票表现也将非常糟糕，但科勒作为一个私营公司，可以安全度过那个时期，带来更多优秀的产品。而往往金融危机时期，那些上市企业会被迫去做一些其它的事情，“所以科勒卫浴一直很愿意跟上市公司进行竞争，并且将它们打败。”可见，上市只是手段，而不是目的，不是非它不可。如果不上市能够让自己长命百岁，愉快地生活，何必束缚在上市后的正规流程中，带着紧箍咒过活呢？告诉大家应该慎重上市的案例还有鹰牌陶瓷。

　　1999年2月8日，曾任已上市公司鹰牌陶瓷的上市工作小组成员，也为目前正筹划上市的东鹏卫浴做过上市辅导工作的罗新家对这个日子记忆犹新。因为这一天，鹰牌在新加坡挂牌上市，成为率先在新加坡上市的中国乡镇企业。而鹰牌在十年上市历程中，经历了几次大起大落，直至去年资产重组。

　　“上市了，并不代表企业成功了，从此一了百了。”罗新家在接受记者采访时表示，“企业不进则退。上市，意味着企业能够有足够的资金注入进行二次腾飞，这个时刻，企业的战略就显得非常重要。”作为佛山第一家陶瓷业上市公司，鹰牌陶瓷头上的这顶帽子似乎并不好戴。从鹰牌陶瓷在新加坡交易所的公开财务报表，可以发现鹰牌陶瓷从2006年开始销售额就持续下降，盈利情况也不容乐观：2006年亏损1.9亿元；2007年稍微好转，盈利1100万元；2008年又亏损6760万元。今年第一季度的销售额为8255万元，比去年同期下降16%；亏损达1123万元，比去年同期增加23%。

　　“出了鹰牌内部因素外，当然，这跟近几年的外部环境也有很大的关系。但是，上市后的规范程序，犹如一个紧箍咒，让鹰牌不能左右逢源。”一位业界资深人士叹息道。“上市是一场充满未知数的战役”，罗新家向记者强调，“上市后企业面对的是截然不同的环境。以前是‘皇帝当家’，现在是‘民主总统’，管理层和面向的利益层都不一样了。” 如此，上市未必就是最好的选择。