保利地产千亿在望
在2011年与千亿销售额失约后，上半年业绩出色的保利地产(微博)再度被业界寄予厚望。
8月22日，保利房地产股份有限公司公布上半年业绩：2012年1～6月，该公司实现签约销售金额502.96亿元，同比增长27.47%。1～7月，保利地产已实现近600亿元的签约金额。
“外界都把千亿看做是一个标志，公司不会把全年完成千亿销售额作为设定目标，我们只能说去努力。”8月23日，保利地产副总经理胡在新接受本报记者采访时表示。
但按照券商国泰君安的估算，预计保利地产下半年新推盘量约530万平方米，不排除该公司还将增推200万平方米左右的货量，预计全年销售额破千亿无悬念。中投证券此前也已将保利地产的全年预测销售额由880亿元提升至1000亿元。
净利润“被下滑”
期内，保利地产实现营业收入201.83亿元，同比增长32.86%；实现签约销售金额502.96亿元，签约销售面积437.83万平方米，同比分别增长27.47%和28.43%，销售签约均价11488元/平方米，基本保持稳定；1～6月，该公司的市场占有率较2011年年底大幅提升0.92个百分点至2.16%。
虽然营业收入上升三成，但保利地产的净利润却是“被下滑”，其上半年净利润为25.11亿元，同比减少10.16%。该公司表示，净利润下滑的原因主要是因为上半年结转利润较多的成都保利中心、南京保利紫晶山、广州保利V座等项目的合作方权益占比较高所致。
“保利地产的净利润下降，其主要原因是合作项目占比提升，报告期内少数股东损益占净利润的23%，而去年同期仅为2.6%。但预计全年占比将回落。”东方证券分析师杨国华说。
“下半年的高利润项目中，公司所占权益会有所提升，对公司的利润会有一定的保证。”胡在新称。
2011年，保利地产全年新开工面积达到1503万平方米，同比增长50%。庞大的开工量在保证充足货源的同时，也使保利地产的存货进一步上升，上半年达到1687亿元的历史高峰，同比增长约11%。
“存货主要为已销售未结转存货、未开工土地地价、在建暂未达到销售条件的存货，达到销售条件而未实现销售的存货较少，如公司6月底预收款项达到了835亿元，拿了预售证暂未销售的大概只有200多亿元的货量。”胡在新称。
虽然存货量增加，但保利地产在现金流方面已有明显改善。1～6月，其经营活动产生的现金流量净额为16.15亿元，同比增长119.55%，经营性现金流连续3年为负的情况得以改善。上半年期末货币资金为252亿元，资产负债率为79.6%。
国泰君安分析师李品科表示，得益于出色的销售现金回笼(1～6月为320亿元)、相对谨慎的开工和土地投资态度(1～7月拿地权益金额69亿元，同比降29%)，公司的杠杆比率有所降低。
从目前已披露的房企中报数据来看，保利地产上半年的销售额仅次于万科(000002.SZ)和中海地产。有机构认为，上半年保利地产超预期的销售表现既归功于公司自身的“加大推盘+定位主流+以价换量”，也受益于整体市场的回暖。
保利地产总经理朱铭新在今年4月份的媒体见面会上曾表示，今年可能会进行一些产品的价格调整，期望存货周转速度比去年有所提高。
可售资源丰富
根据保利地产披露的数据，7月份该公司签约面积77.3万平方米，同比升65.6%；签约金额90.9亿元，同比升79.7%；签约均价11763元，同比升8.5%。1～7月，其累计实现签约金额594亿元，同比增长33.4%，已完成年初制定的800亿元销售目标的74%。
有分析师指出，7月份保利地产销售额的同比增长幅度高于行业平均水平，也高于万科的增长水平，预计公司下半年的销售额同比增幅会越来越好，甚至在全年超越万科的增长水平。
李品科表示，上半年保利地产新推货量为470万平方米，按照年初1000万平方米推盘计划计算，下半年新推货量将达到530万平方米，但由于目前公司已推未售存货仅为200多万平方米，不排除该公司下半年会调高推盘量200万平方米左右。
“按照60%的保守去化率计算，预计保利地产全年销售额破千亿元无悬念。”李品科说。
东方证券则表示，预计保利地产下半年可售资源在700亿元左右，全年销售额可能达到1000亿元，同比增速37%。而中投证券在7月份已经将保利地产的全年预测销售额由880亿元提升至1000亿元。
胡在新的推算则相对保守很多。他对记者表示，预计公司下半年的新推货量为300多亿元，加上200多亿元的存货，可售货量大概在600多亿元。
“公司并没有刻意要追求千亿这个指标。”胡在新说。但即便按照胡在新的保守推算，其下半年的可售货量也能将保利地产带入“千亿俱乐部”。
值得注意的是，保利地产在业绩高度依赖的北京、上海、广州等重点城市已出现了土地储备严重不足的现象。据了解，目前北京、广州两地的销售额为近百亿元，仅各占其整体销售额的1/6。
“北京、上海、广州，还有佛山，都在公司的销售额中占较大比例，我们希望未来能在这些城市多增加土地储备，这对公司的发展更加有利。”胡在新说。
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