奔朗新材上市被否 独立性成头号杀手
从预披露到终止审查，一个多月时间奔朗新材的暴富神话就破灭了，这几乎创下了A股扩容以来的最快纪录。
背靠2002年已经上市的老大哥科达机电(600499.SH)，奔朗新材的主要客户几乎全部来自于老大哥的客户，更为离谱的是，董事、监事、高管、核心技术人员都来自科达机电，后者更是在2009年至2011年3年间为其不断“输血”，关联交易持续攀高。
“独立性是致命伤，奔朗新材这样严重的独立性瑕疵在A股中绝无仅有。”深圳一位投行人士告诉《中国经营报》记者，2012年以来，因独立性折戟的IPO案例占比最重，“经营独立、财务独立和股东方独立是监管层今年以来最为关注的方向。”
科达机电全线支援
奔朗新材13名发起人中，除董秘文华与科达机电无关外，包括董事长尹育航等皆来自科达机电。
在新材料行业，奔朗新材被划分到超硬材料制品细分子行业，其主要产品为金属结合剂金刚石工具，制成品分为磨轮、锯片、磨块三大品类，而主要应用于陶瓷设备，属于陶瓷机械耗材。
而科达机电则为国内顶尖的陶瓷机械生产企业，从产业链条来看，两者同为陶瓷行业配套企业，奔朗新材为科达机电的配套企业。
两者的历史要追溯到2000年，科达机电为完成IPO，决定突出机械主业，将原砂轮磨具厂注销。原科达机电控股股东广东三水欧神诺此时出资设立奔朗新材，并全盘接收了科达机电所注销的砂轮磨具厂全部设备。
实际上，奔朗新材接收的并非只有设备。
据奔朗新材招股说明书，其13名发起人中，除董秘文华与科达机电无关外，董事长尹育航，董事黄建起、吴桂周，监事冯洪健，副总陶洪亮、杨成皆来自科达机电，且在科达机电上市后，同时在科达机电与奔朗新材担任重要职务。
奔朗新材在超硬材料工具的核心技术来源于以尹育航、陶洪亮、向刚强、马邵伟、蒙云开等为核心的技术团队，其中，尹育航、陶洪亮、向刚强加入发行人之前，曾在砂轮磨具厂工作过。
奔朗新材第二大股东卢勤则至今仍是科达机电的董事长、实际控制人。
“奔朗新材实际上就是科达机电现任、原任董监高和核心技术人员的私人公司，利用已上市公司科达机电通过关联交易、客户资源等为自己谋利。”前述券商投行人士惊叹，这么明显的独立性硬伤在A股市场上绝无仅有。
“独立性明显，不存有任何依赖属性的独立个体。”在奔朗新材的招股书中，却这样表述。
主要客户紧密跟随
除亲自采购外，奔朗新材前五大客户全部为科达机电常年客户。
为完成IPO，科达机电“壮士断腕”，注销砂轮磨具厂，但却由其控股股东及董监高和技术人员全盘接收，并且在此后十余年间，奔朗新材与科达机电从未脱离关系，在科达机电历年财报中，奔朗新材都以“其他关联方”的形式出现。
据奔朗新材招股书显示：2009年，科达机电首次进入其前十大客户名单，位列第十位，发生贸易金额为674.41万元。随后在2010年、2011年，奔朗新材对科达机电的销售额上升到1398.28万元、2681.79万元，同比增幅分别为107.3%和91.8%，同时，2011年科达机电已是奔朗新材第三大客户。
值得注意的是，科达机电2009年至2011年主营业务收入增速为40%、20%，远低于对奔朗新材的采购金额增速。
除亲自采购外，科达机电与奔朗新材客户的高原文转载于华夏陶瓷网度重合更能彰显大哥对小弟的“提携”。
记者查阅了2002年科达机电上市以来历年公告，发现奔朗新材前五大客户全部为科达机电常年客户。
奔朗新材前五大客户中，广东新润成陶瓷有限公司、R.A.K CERAMICS(R.A.K 陶瓷有限公司)、杭州诺贝尔集团有限公司、冠军建材股份有限公司、上海斯米克控股股份有限公司的陶瓷生产线大都购自于科达机电，而在生产过程中，奔朗新材的磨轮、锯片、磨块作为耗材一直供应给上述公司。
“科达机电向发行人采购产品，主要用于配机后整体销售给下游建陶制造企业，但建陶制造企业一次性采购科达机电的陶机后，仍需持续采购砂轮、磨具等耗材，因此，发行人与科达机电在客户上具有交叉之处。另一方面，发行人产品亦可与其他陶机配机使用。经查阅发行人及科达机电主要客户情况以及科达机电出具的说明，科达机电不存在为发行人开发客户的情况。”奔朗新材招股书中仅仅用“有交叉之处”形容与科达机电的关联关系。
招股书还显示，奔朗新材近年来海外市场扩张有序进展，开拓到越南、印度、泰国、马来西亚、中国台湾和伊朗等国家和地区，而这又与科达机电的海外扩张路线完全相符。
奔朗新材招股书声称，公司二股东卢勤持有科达机电1亿股股份，科达机电为发行人的关联方，发行人与其存在正常的购销业务，不存在其他利益安排;除此以外，公司董事、监事、高级管理人员、其他核心人员和持有本公司5%以上股份的股东与报告期内前十名客户及其股东、实际控制人、董事、监事和高管不存在关联关系，也不存在其他利益安排。
2012年8月3日，创业板发行监管部公布的最新一期《首次公开发行股票审核工作流程及申报企业情况》显示：已经预披露的奔朗新材最新审核工作流程状态为“终止审查”。
“一个月左右就从预披露转为终止审查，这创下了A股扩容以来最快纪录，由此可见，保荐人应该是在明知存在独立性硬伤的情况下，强推闯关。”前述投行人士表示。
IPO头号杀手
从近一年来被否、终止审查等折戟的IPO案例来看，独立性成为头号杀手。
“从最近一年来被否、终止审查等折戟的IPO案例来看，独立性成为头号杀手。”前述投行人士认为，监管层关注重点从持续赢利能力转移到了独立性，要求IPO企业资产完整，业务、财务、机构等方面独立，不仅涉及公司控股股东或实际控制人，“监管层还会关注早期与公司有关系的子公司情况，追溯历史从公司成立时起。”
而汉鼎咨询近期发布的2012年上半年国内IPO的研究报告显示：2012年上半年，共有37家拟上市企业因各种原因相继终止审查。其中，创业板闯关失败的占到27家。
该报告指出，2012年5月被否的4家企业中，新乡日升数控轴承装备股份有限公司、嘉兴佳利电子股份有限公司、北京东方广视科技股份有限公司都是因为独立性存在缺陷。
其中，新乡日升的实际控制人于省宽等原国有企业领导、管理人员共同出资设立了新机股份等众多从事机械、机械零配件铸造及机加工业务的公司，多数与新乡日升有业务、人员上的承继关系;报告期内关联企业与新乡日升持续存在多项关联交易。
该报告认为，监管层否决新乡日升IPO的主因是关联交易的必要性存疑，独立性存在瑕疵。而最近披露的西安未来国际、山东泰丰液压都被媒体质疑独立性存在瑕疵，关联交易的公允性和必要性都存在疑问。
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