雷士大结局？

　　雷士照明又有了新剧情。

　　8月28日，独立非执行董事Alan Russell Powrie因对雷士未来战略存在意见分歧而请辞，这家公司看起来更加风雨飘摇。这已是自今年5月以来，连续辞任的第3位董事。目前，董事会还剩下5人，分别是代表吴长江一方的执行董事穆宇，代表投资方的非执行董事阎焱、林和平以及朱海，以及独立非执行董事王锦燧。

　　目前的名单已不符合港交所的上市规则，雷士不得不寻找合适的补充人选。

　　这并非易事，吴长江与阎焱之间的信任危机，短期内难以平息，而补充人选，将可能成为双方谈判的重要筹码。不过，好消息是，他们又开始重回谈判桌前了。根据此前的几轮谈判来看，阎焱不会轻易让吴长江重新执掌雷士，不过，他最终可能不得不这么选择。

　　据知情人士告诉《第一财经周刊》，阎焱与吴长江双方的谈判已接近达成。但未透露双方的协议条件。阎焱在接受《第一财经周刊》采访时则称：“暂时不能确认上述信息。如果达成协议，将会发布公告。”

　　事实上，在“辞职、逼宫、和谈、失败、继续和谈”后，吴长江一步一步将自己的底牌亮了出来—对于这家公司的把控能力。

　　吴长江及其亲属、好友控制的公司超过十家，分布在雷士照明的上下游产业链上，包括供应、生产与经销。比如，吴长江岳母陈敏持股均超35%的圣地爱司、重庆恩林、山东雷士；岳父吴宪明持股近50%的重庆恩纬西；他本人控制的齐天照明等公司，以及其表亲殷研拥有的长鑫五金。

　　这些公司中，仅其岳母持股超35%的三家公司去年支付“商标许可费”为386.4万美元，以销售额的3%为“商标许可费”推算，这三家公司销售额近1.3亿美元。当年雷士照明的销售收入约为5.9亿美元。

　　此外，雷士照明的一些高管，也在上述那些公司中任职，比如，雷士电工事业部总经理熊大勇，长期出任重庆恩林法人代表。今年3月吴长江新成立的两家公司—重庆雷士科技、重庆雷士光电工程，其法人代表也分别为雷士工业照明事业部总经理姬海荣与雷士的一名供应商。

　　这些对阎焱来说都是“烫手的山芋”。

　　阎焱一方拥有董事会中具有控制力的席位，他可以名正言顺进行高管任命、薪酬激励，甚至结合各方力量运营公司。但要理顺这样一家上下游有诸多牵连的公司，并非易事，时间并不站在他这一边，更何况这与他的投资者角色完全背道而驰。

　　阎焱方也可以选择出售持有的股份，但上次停牌前，雷士的股价已跌去不少。即使他愿意出让，能否找到接盘者也是一个巨大的问号。如果接盘者愿意接盘，对他来说，也不失为退出的一个办法，但这毕竟不是最好的办法。

　　如果吴长江回归，股价上升，阎焱套现离场，这对双方来说可以算双赢，但这种信任在双方的口水战中已经消耗殆尽。阎焱需要考虑的是，如果吴长江回归，还是按照他理解的“不按规则与契约办事”，那么，一切的努力还是会付之东流。

　　对吴长江来说，回归是最好的选择，无论对于与雷士相关的上下游公司，还是员工以及当地政府。

　　当然，对雷士更加重要。这个公司在发布中期业绩前已发布盈警，表示中报业绩同比将会出现显着下降。在盈警中，董事会分析的原因有三个，即产品成本增加、消费者需求及销售额降低，还有一个便是今年5月吴长江辞职，这点强化了吴长江对公司的负面影响。

　　这些蝴蝶效应还表现在雷士的股价上。8月15日，雷士复牌，股价暴跌，重要原因就在于此前一天，董事会表达了重新委任吴长江为董事长及董事不妥的意见。其后，股价便在吴长江的回归与否传闻中涨涨跌跌，侧面反映出资本市场对这家公司的态度。

　　不过，回归并不容易。至少在回归前，吴长江还需要学会如何与资本方打交道，以及加强对契约精神的理解。

　　他们都在等待一个双赢的契机。

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