苏泊尔:四季度收入微幅下滑,业绩符合预期,维持“增持”

　　事件:苏泊尔发布12年年度业绩快报:公司2012年业绩快报显示公司全年共实现总营收68.89亿元,同比下滑3.31%,归属于上市公司股东的净利润达4.66亿元,同比下滑2.05%,对应摊薄后EPS为0.733元,符合我们之前的预期
　　投资评级与估值:小家电产品的可选性消费较强,在需求弱复苏的情况下,1月小家电销售情况略有好转,我们预计经过一年的需求调整,随着经济的弱复苏,我们预计小家电需求存在需求改善,我们维持公司12-14年业绩分别至0.73元、0.87元和0.98元,目前股价12.09元,对应估值分别为12PE16.6X、13PE13.9X和14PE12.3X,目前股价低于股权激励行权价格(14.15元),长期来看,公司仍是小家电行业最具投资价值的企业之一,维持“增持”评级。
　　核心假设风险:终端需求持续低迷,原材料价格大幅上涨。

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