建筑材料“小年”中有暖意
2012年经济增速放缓，加上房地产调控的影响，建筑材料行业2012年可谓过了一个行业景气度下降的“小年”——需求增长趋缓、产能过剩加剧。但去年四季度业绩的环比改善，又带来了暖意。
建材行业最主要的细分行业水泥“萧瑟”的业绩中，便能令人切实感受到这个“冬天真的有点冷。”Wind统计数据显示，申万水泥行业19家上市公司中，16家已发布2012年年报，竟有多达14家净利润下滑，仅秦岭水泥、四川金顶增长。而且这14家公司降幅都不小，除了金隅股份、同力水泥之外，全部大于45%。如果扣非后，净利润降幅更有所加大，如福建水泥达到330.23%，原本大增1203.16%的四川金顶也大缩水到51.88%。
从整个建材行业来看，截至昨日收盘，64家申万建材行业上市公司中，包括16家水泥公司在内，共有52家已发布2012年年报，整个行业去年业绩轮廓已现，而36家公司“亮红灯”。除了水泥，还可以看到玻璃、陶瓷、耐火材料等三个细分子行业上市公司2012年净利润大面积下降，分别有6家、2家和4家公司，都超过本行业上市公司的五成。
值得注意的是，管材、其他建材行业公司的业绩尚可，占已发2012年报中16家向好公司的多数。8家管材上市公司全部发布2012年年报，5家向好，其中永高股份、纳川股份净利润增长超过了30%。而包括涂料、板材、型材的其他建材行业有16家公司，14家已发2012年年报，7家向好，其中海螺型材净利润增幅高达125.75%，还有东方雨虹、兔宝宝、北新建材等也不错。
民族证券建筑建材业分析师徐永超认为，水泥等建材是典型的强周期中游行业之一，深受经济增速放缓影响。同时去年房地产调控，使其投资增速也出现下降，对建材行业影响不小。整体来看，需求走弱叠加产能过剩，使价格、销售都受到极大影响，库存也有增加，尤其是水泥和玻璃。
而数据显示，去年建材及非矿产品出厂价格总水平全年同比降低2.2%。其中，通用水泥年均价格同比下降4%左右，特别是东部地区降幅远高于中西部地区；产销率也同比下降0.6个百分点。
这势必对上市公司盈利和运营质量都带来影响。Wind数据显示，已发2012年年报建材公司毛利率为23.33%，而2011年为24.76%；存货周转率上，2012年为5.86次，较2011年的6.78次相比，库存周转时间明显增长。其中，已发2012年年报的水泥上市公司毛利率较2011年大降6.08个百分点，玻璃上市公司则降了2.35个百分点。
不过，徐永超表示，建材行业去年四季度业绩环比大幅提升，如水泥业绩环比大增67%。玻璃行业也受益价格复苏令单季盈利环比显著恢复。而管材、其他建材则持续增长，四季度单季增速约为35%。这意味着随着稳增长的发力，以及房地产销售回暖，建材行业有复苏迹象。目前来看，全国水泥价格已有所回升，尤其是华东地区，未来趋势如果能延续，行业业绩可能在二季度出现反转。实际上，部分水泥公司一季度业绩已经开始出现改善。
但是，产能过剩问题将依然压制建材行业的盈利，徐永超称，如2012年底全国水泥、平板玻璃产能仍分别达30亿吨、10.4亿重量箱，产能利用率再创新低，分别降至72.7%、68.3%。因此未来需求、价格的改善情况需要重点关注，这将是行业是否复苏的关键。此外，新型建材公司业绩可能在国家加强绿色建筑的推广下，业绩有望进一步增长，如北新建材、永高股份、海螺型材、纳川股份等。
记者 陈刚
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