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合肥三洋Q1营收12.70亿元同比增长21.22%

https://www.biud.com.cn 2013年04月28日12:06 家居装修知识网

合肥三洋4月27日发布1季报。报告期内，公司实现营业收入12.70亿元，同比增长21.22%；利润总额1.24亿元，同比增长14.75%；实现归属母公司净利润1.08亿元，同比增长17.36%，对应每股收益0.20。

一季度收入增长提速，同比增21%符合预期。一季度公司实现营业收入12.70亿元，同比增长21.22%，为5个季度来最高增速。增速改善一方面是由于去年一季度受以旧换新等政策退出影响，基数较低；另一方面，今年一季度行业景气略有恢复，公司洗衣机恢复2位数增长，加之冰箱销售的贡献，一季度同比增长21%符合我们此前预期。

毛利率同比、环比均有提升，费用率环比大幅下降。公司一季度毛利率稳中有升，同比、环比分别提升0.37、0.17个百分点至33.91%。销售费用率受广告宣传投入增多影响，同比走高1.69%、但环比下滑1.60个百分点。管理费用率环比大幅下滑3.92个百分点，主要是去年4季度年末集中结算费用较多，在规模增长带动下管理费用率同比下滑0.62个百分点至3.97%。

利润率指标同比变动不大，环比明显改善，业绩增长17%，符合预期。受益于费用率环比的大幅下降，公司一季度净利润率环比提升4.39个百分点至8.48%，但受央视广告投入较多影响，净利润率同比略下滑0.28个百分点，致业绩略低于收入增长，符合预期。

盈利预测与投资建议。公司一季度收入增长提速，预计未来三个季度在原有洗衣机业务保持稳定增长的基础上，冰箱、荣事达的销售贡献有望助公司收入保持较快增长。预计全年，公司原有业务收入增速可实现15-20%的增长，若考虑荣事达约6亿元的收入贡献，公司2013年实现30%以上增长可期。但受荣事达渠道建设、央视广告投入增加影响，预计费用率同比走高，业绩将低于收入增长。