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QE退出连锁反应热钱流出将冲击中国楼市

https://www.biud.com.cn 2013年12月16日12:05 家居装修知识网

“美国QE退出将引爆中国资本市场结构大调整。”在上周六，由金陵晚报、中国金融期货交易所及东华期货联合主办的国债期货报告会上，南京大学金融与保险学系副教授方先明表示，随着2014年QE逐步退出，新兴市场将面临热钱流出、资本流动逆转、资产价格泡沫破裂及通货紧缩的风险。热钱的流出，将对中国的楼市产生冲击；虽然对A股市场会产生一定的负面影响，但影响并不大。

中国经济：投资仍是主动力

方先明表示，一方面，债券收益率将上升，信贷收紧，部分新兴经济体内需放缓，对中国商品的进口会减少，而这些经济体(包含东盟、印度、俄罗斯、南非、土耳其、巴西和墨西哥)占据中国出品市场份额的17%；另一方面，QE退出预期可能导致周边国家货币大幅贬值，而人民币坚挺的汇率形势，会给缓慢爬坡的出口形势雪上加霜。

拉动中国经济的三驾马车中，出口形势不容乐观，然而，方先明认为，另外两驾马车动力十足。消费方面，全国消费者信心调查结果显示，进入2013年之后消费者信心处于上升的走势；投资方面，2013年制造业投资增速放缓保持稳定，而基建投资增速强劲，房地产业和交通运输、仓储和邮政业，电力、热力、燃气及水的生产和供应业，增速也开始大幅上涨。

方先明认为，要想拉动中国经济，投资仍然是主动力。

楼市：将面临资本左右夹击

方先明表示，2008年，美国次贷危机引爆了全球金融危机的爆发，这部分热钱并没有离开中国，而是转向了利润更高的中国房地产市场。

方先明表示，目前市场普遍预期，QE将在2013年底或者2014年初开始逐步退出，2014年底退出完毕。“随着美国QE的退出，美元将走强，相当一部滞留在中国的热钱将回流至美国市场。这将对一直居高不下的中国房地产市场产生很大的冲击。”

“资本双重夹击下，将考验所有房地产企业的实力。”方先明认为，2014年将是中国房地产企业真正重新洗牌的重要年份，一部分资金实力弱的房地产企业，必将惨遭淘汰。

股市：治标不治本难以熊转牛

“所谓成也热钱，败也热钱。”方先明认为，上一轮牛市很大程度上是来自于国际热钱的堆砌，热钱撤离，股市下跌。目前，A股仍然存在着投资回报偏低，定价功能扭曲；融资功能不完善，间接成本高；市场化并购路困难重重等沉疴旧疾，不从根本上治理A股市场，难言A股牛市。但他同时认为，A股市场继续下跌的空间也不大。

“随着A股市场的监管越来越严格，经济的复苏，A股市场仍然有一部分优质的上市公司会得到市场的认可。”方先明表示，根据政策信号，三类行业将成亮点趋势产业。一类是新型城镇化概念的上市公司、二类为环保概念股，第三类为医疗概念股。

债市：企业债未来空间大

方先明表示，在美国的资本市场，做债券的投手远比做股票的投手地位要高得多。

“在美国，开会的时候，债券的投手一般都是坐在会议桌的最正中，做股票的投手坐在四边。”方先明表示，中国的债券市场的比例还是很不均衡，国债等占比太多，而企业债的占比很小，这也反映了目前金融资本落实到实体经济中的部分很少。

资料数据显示，目前，中国的金融债和国债的比例分别达到34.13%和28.57%，而公司债和企业债的比例只有2.33%和7.84%。