世茂股份世贸房产“兄弟互博” 成千亿目标绊脚石
随着2013年世茂集团整体业绩大规模提升，即将进入一线房地产开发商阵营，有关世茂集团旗下两家上市公司同业竞争问题，再度被股东们关注。
“世茂房地产和世茂股份是严重的同业竞争！”一位不愿具名的世茂股份（600823.SH）股东1月22日致电《华夏时报》，请媒体强烈关注世茂股份和世茂房地产的同业竞争问题。
目前，世茂集团下属世茂股份和世茂房地产（00813.HK）分别是内地主板和香港的上市公司。
此前，世茂集团为解决同业竞争问题，曾做出承诺：明确世茂股份将在中国境内专门从事商业地产的投资、开发和经营(包括但不限于销售、租赁、物业管理等)业务；世茂房地产则主要专门从事住宅和酒店的投资、开发和经营业务。
然而，随着2013年世茂集团整体业绩大规模提升，即将进入一线房地产开发商阵营，有关世茂集团旗下两家上市公司同业竞争问题，再度被股东们关注。
“我们发现这几年世茂股份和世茂房地产的开发项目同质化越来越严重，担心国内上市的世茂股份股东利益不能保证。”上述世茂股份股东如是说。
世茂集团的两个上市公司结构，是国内房地产企业中独有的，即便是珠江合生系，也是只让合生创展上市，珠江投资不上市。未来2年，世茂集团提出的口号是冲刺千亿销售额，而如果内部的同业竞争问题不解决，恐将成为世茂系千亿目标路上的“绊脚石”。
兄弟“互搏”
世茂股份1月17日公告称，2013年1-12月，公司全年实现合同签约额130.05亿元，合同签约面积97.93万平方米，均录得同比增长53%。世茂股份更表示，2014年、2015年公司还将保持50%左右的增速，并有望在今年实现200亿销售额。
2013年，世茂股份在市场上出尽风头，以高增长率成为2013年国内房地产市场的明星公司，成为很多房地产企业关注和学习的对象，近期更是高调加大拿地。据记者观察获悉，当中不少更是涉及到住宅用地项目，并由世茂股份主导开发建设。
1月21日，世茂股份以23亿元竞得位于济南天桥区官扎营片区及火车站北广场区域的11块土地，土地面积为41.4万平方米，地上总建设面积约97万平方米，地块用途涉及商业商务、居住、交通枢纽及相关配套设施。而类似带住宅类用途的地块，在世茂股份近期所拿项目中比例大幅增加。
广发证券统计的世茂股份2013年江浙地区拿地情况大概更能直观说明问题，数据显示，世茂股份在宁波、常熟、苏州共斥资89亿拿地，其中除宁波江北洋市河以西孙家1号地块为综合用地以外，其余全部明确标示涵盖住宅项目，当中常熟市2013A-007号A地块更是标明为住宅用地项目。
世茂股份涉足住宅地产开发的态度已非常了然，但这亦不可避免多少会与世茂房地产形成互搏竞争。
“从世茂股份近期在宁波、济南等地的拿地来看，已经不是纯粹的商业用地开发，而更多的是糅合新城建设的商住用地开发。这样，其与世茂房地产之间的关系会显得尴尬，原因在于住宅业务的开发会形成重叠。在客户资源、品牌推广方面，世茂集团可能会面临‘1+1<2’的尴尬。”相关人士亦如是说。
记者曾就此向世茂股份媒体联络人做进一步求证，但未获明确答复。截至发稿前，世茂房地产相关人士电话未能接通。
分工难辨
有意思的是，世茂房地产和世茂股份分别由许荣茂的儿子许世坛和女儿许薇薇管理，两个公司之间暗地较劲的案例在业内有很多。
就目前的规模来看，世茂房地产的发展远远快于世茂股份，2013年录得合约销售670.73亿元，同比增长46%，为世茂股份规模的五倍。
不少分析人士认为，世茂股份近年来一直做策略方面的调整，希望可以进一步加快资金周转及扩张步伐。
东兴证券分析师郑闵钢更指出，一般商业地产的开发进度要落后于住宅，尤其是对于城乡接合部的大型居住社区，必须等到住宅开发到一定程度、人气聚集后才有助于商业项目的销售，因此世茂股份作为商业地产的开发主体自然受限。如今在产品结构中适当增加了住宅项目，相较之前清一色商业项目而言，住宅项目有利于销售快速推进。
事实上，为了提高资产周转速度，世茂股份与世茂房地产的合作模式已在改变，从之前联合拿地分别开发（商业项目和住宅项目），变成现在股权合作，共享收益。
郑闵钢指出，目前世茂股份与世茂房地产的合作项目当中，双方按照股权比例共同投资开发项目，并分享收益。尽管从项目开发角度来看，仍然是世茂房地产负责住宅部分，世茂股份负责商业部分，但从收益角度而言，世茂股份的现金回笼速度和收益体现则可以加快，避免了单纯商业地产开发周期较长的弊端。
其以石狮项目为例进一步阐释，世茂股份2013年4月开始拿地，10月30日开始实现销售，首期别墅项目推出已经回笼资金20亿元，是这一模式的最好佐证。
但也恰恰是这种合作模式，更让外界感觉对世茂系两家房地产开发公司的分工模糊不清。“两家的项目都涉及商业和住宅的开发，确实开始渐渐有趋同的趋势了。”有业内人士如此表示。
“暂时来看，现在两家公司的主业务线还是分得较清晰，但可能针对某些项目其中一家比较有兴趣，于是做了也不奇怪。世茂房地产以住宅开发为主业，商业方面最多只是做些配套服务。世茂股份则主攻商业，但相信住宅项目的量不会很多，未来也不会长期专注住宅开发，否则两家业务就会混淆。”国泰君安分析师余立峰告诉记者。
尽管新型城镇化这块蛋糕很大，但世茂集团如何将已有的资源分配一碗水端平，需要战略和业务上的重新梳理。毕竟集团内部的同业竞争对于整体的平稳发展并不是一个喜讯。
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