借壳海博股份：农工商房产百亿激进买地
继绿地集团借壳金丰投资之后，在此轮上海国资改革中扮演“急先锋”角色的光明集团又有大动作，拟推动旗下农工商房产借房企“再融资”开闸之机借壳上市。
日 前，海博股份发布公告称，经与有关各方论证和协商，光明食品（集团）有限公司（以下简称“光明集团”）等拟 以其所持有的农工商房地产（集团）股份有限公司（以下简称“农工商房产”）股权等与本公司进行发行股份购买资产类重大资产重组事项。
此举被认为是光明食品集团提高资产证券化率的一个战略举措。光明集团相关人士告诉《中国经营报》记者：“此次动作是海博股份大股东光明集团在推动，光明集团在这一轮上海国资改革中扮演先锋角色，正在从千亿企业向国有跨国企业冲刺，要提高资本证券化率。”
海博股份与农工商房产同为光明集团下属子公司。不愿具名的知情人士向记者透露，农工商房产早有上市打算，但受制于IPO暂停和房企上市限制，而此番借壳亦早 有图谋，过去一年，农工商至少斥资100亿元在全国范围内激进购地。“现在看来，激进拿地是一个主要原因，可以提高估值。”
“再融资”搁浅
海博股份一直都在准备再融资，但上市以后至今没有再融资成功过。
值得注意的是，海博股份此前多则公告的微妙变化。
海博股份3月24日起因重大事项停牌，当时披露的口径系“筹划再融资事项”。而到了3月31日，则补充披露称，光明食品集团正筹划重大事项。4月12日，海 博股份公告披露，经与有关各方论证和协商，控股股东光明集团等拟将其所持有的农工商房产股权等与本公司进行发行股份购买资产类重大资产重组事项。
熟悉海博股份的光明集团相关人士告诉记者：“此前海博股份考虑的是自己再融资，那时候还没有接到大股东通知。海博股份一直都在准备再融资，但上市以后至今没有再融资成功过。”
公 开资料显示，海博股份与农工商房产的第一大股东均为光明集团。截至2013年底，光明集团持有海博股份的比例为35.81%。截至2013年底，光明集团 实际持有农工商房产的股份比例为96.57%。其中，光明集团直接持有农工商房产72.55%的股份，光明集团通过全资子公司间接持有农工商房产 24.02%的股份。
出租车是海博股份主要业务。海博股份2013年年报显示，在上海出租汽车经营市场中，海博股份占15%市场份额，名列第三，在区域车市场保有量位居第一位。
2013 年，海博股份实现营业总收入25.34亿元、利润总额2.60 亿元、归属于母公司的净利润1.61 亿元。这其中出租车业务占据了绝大部分。记者查阅报告发现，仅海博出租车在报告期就实现净利1.23亿元。
在业务布局上，海博股份此前定位是“发展物流业务”，为光明集团做支撑，做强光明冷链物流全产业链。海博股份也一直在向冷链物流方向转型。其子公司申宏冷藏拥有 4 万吨冷库，在上海排名第二，并有专业配套的冻品交易市场相辅，形成了独有的盈利模式。
然而，虽然具有资源优势，但是下属部分企业设备陈旧、物流专才缺乏，与现代物流发展要求有较大差距。尽管有出租车业务提供现金流保障，但海博股份依然“差钱”。截至2013年12月31日，资产负债率为53.54%，期末负债高达12.47亿，比上年增加3个亿。
上述熟悉海博股份人士透露：“海博一直在搞物流，买了块地。需要七八年建设，要投十几个亿，做冷链物流配套，这都需要钱。”
海博股份年报亦提及资金需求，2014 年，根据公司投资计划，主要用于车辆收购更新及西虹桥冷链项目建设等，预计资金4.9亿元。
光明推动农工商借壳
“房地产再融资的放开，也给了一直希望上市的农工商房产一个机会。从光明集团考虑，可能这更符合其提高资产证券化率的需要。”
光明集团新闻发言人潘建军14日证实，农工商房产将借壳上市，这是光明集团提高资产证券化率的一个战略举措，集团近年来一直在推动农工商房产上市，现在时机已经较为成熟。
在光明集团业务布局中，海博股份与农工商房产同属“6+1”核心主业之外的两大支撑业务。
成 立于2006年的光明集团由上海益民食品一厂、上海农工商集团等公司的相关资产集中组建而成，资产规模458亿元。目前光明集团拥有光明乳业、金枫酒业、梅林股份和海博股份4家上市公司，以及光明、大白兔、冠生园、梅林、正广和等多个知名品牌。光 明集团目前旗下拥有大量非上市资产，包括上海牛奶集团、农工商超市集团等，已上市的资产仅占集团总资产的20%左右。
在此轮上海国资改革大潮中，光明集团无疑走在前面。在上海国资新一轮改革方案公布前夜，光明集团旗下上海梅林即推出股权激励方案。
2013年底接任光明集团原董事长王宗南出任新掌门人的吕永杰，原为上海国资委副书记。在前述相关人士看来，吕永杰上任以后光明集团在国资改革中冲到前面，先是上海梅林的股权激励，再是农工商借壳海博股份，“带有很强国资委的政治意图”。
在光明食品集团四个上市平台中，光明乳业、上海梅林、金枫酒业分别对应拥有较为明确的主营和较好的基础，相比之下，海博股份的竞争力并不突出。
不愿具名的知情人士认为：“房地产再融资的放开，也给了一直希望上市的农工商房产一个机会。从光明集团考虑，可能这更符合其提高资产证券化率的需要。”
光明集团副总裁庄国蔚也对媒体表示，光明集团混合所有制的标志是集团资产的证券化。“光明不会简单地引进战略投资者，而是通过上市来加强改革。我们要把企业 装到上市公司里，推进股权多元化，上市资产比例将在现有基础上再提高30个百分点，超过50%。”据介绍，在证券化完成后，光明集团将引入民营资本。
农工商百亿激进买地铺垫？
“现在看来，激进拿地可以提高估值。”上述知情人士称。
虽然对于海博股份来说，是“临时起意”，但农工商借道上市却早有伏笔。
农工商房产官方网站上公布的数据显示，2013年2月至2014年2月，公司储备土地3290亩，是前三年土地储备的总和，累计增加项目25个。目前其土地储备65%集中在长三角地区，其中上海占13.8%，江苏占23.4%，浙江占27.8%。
据记者不完全统计，去年6月至今，农工商房产至少斥资100亿元在全国范围内激进购地，涉及杭州、绍兴、宁波、湖州、金华、舟山、宜兴、扬州、武汉等十多个城市。
“现在看来，激进拿地可以提高估值。”上述知情人士称。
在给记者的一份邮件回复中，农工商房产表示，从战略布局上，农工商房产在2012年初就明确了“精耕上海，深耕长三角，辐射全国”的拿地策略。“2013年我们进入的城市较多，主要还是集中在长三角；对于投资区域的选择，我们有量化的标准。”
激进拿地，让业内人士担心，在今年的楼市变局下，农工商房产的经营将面临不小的风险，对于资金链亦是重要考验。根据农工商房产主动披露的信息，公司整个2013年的合约销售额仅为110亿元。
值 得一提的是，110亿元的年销售额已经创下农工商房产的历史新高。作为光明集团的重要利润来源，农工商房产于今年年初，给自己定下了一个较为激进的目标， 即三年内实现经济总量翻两番，员工收入增幅50%以上，力争进入全国房地产行业综合实力30强，上海房地产行业综合实力力争前五名。在光明集团系统内，利 润总额确保第一，行业规模确保第二、力争第一。
根据新世纪资信评估公司所出具的最新评 级报告显示，截至2012年底，农工商房产总资产为191.37亿元，总负债为142.3亿元，其中刚性债务111.13亿元，营业收入为62.4亿元， 净利润为5.82亿元，资产负债率74.36%。与2011年相比，在营业额同比增长39.78%的情况下，负债同比增长了36.27%，负债率也上升了 4.07%，净利润却下滑7.4%。
在今年3月中旬农工商房产2014年销售工作会议 上，农工商房产董事长张智刚表示，2014年要快推盘、快销售、快去化、快回笼，上半年要确保完成销售合同签约金额50亿元的任务。农工商房产总裁沈宏泽 也表示：“面对2014年国家银根收紧的趋势，只有"现金为王"才能站稳脚跟，要加快存量房的去化，要严格集中资金管理，统筹落实计划。”
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