家居企业融资:上市并非唯一选择

在最近半个月密集的IPO预披露中，来自家居行业的拟上市公司有十余家，包括红星美凯龙、顾家家居、亚振家具、欧普照明、帝王洁具等细分“龙头”企业。这些企业虽同属于“大家居”行业，但涉及家具生产制造、家居流通行业、家纺、建材等多个领域。

家居企业集体冲刺IPO引发市场极大关注，争论也伴随而来。与房地产紧密相关产业—家具行业，在房地产市场遇冷，甚至有下滑趋势的时间节点上，迎来最为密集的“准”上市潮，不免让人质疑，是圈钱还是借力资本市场？

家居企业IPO有玄机

家居行业正面临着新一轮的产业周期更迭，企业发展诉求已不再是单纯地抢占市场份额做大做强，而是规范企业运营，增强应对市场风险的能力，搭建持续成长的大公司机制。

于是，借力资本市场这一有效杠杆，实现公司发展的再一次大飞跃，成为众多家居企业经营者的共识。截至5月7日，证监会公布了近300家企业IPO预披露名单。在此次大规模的“开闸”中，有12家家居企业的身影。

据记者统计，亚振家具、帝王洁具、海洋王照明、曲美家具、红星美凯龙家居、多喜爱家纺、成都富森美家居、惠州元晖光电、上海飞科电器、顾家家居、欧普照明、广州好莱客创意家居等10余家企业仍坚守在IPO候审队列，并已经完成预披露。

但是，这些企业IPO主要集中在主板或者中小板。据业内人士分析，相比之下，中小板对企业的盈利指标和行业没有特别严格的要求，而创业板则定位于高、精、尖以及高成长的新兴产业，所以中小板更契合传统家居企业的融资需求。

事实也的确如此。截至5月7日，完成预披露的12家大家居企业，全部拟登陆主板或中小板市场。除了帝王洁具、海洋王照明、多喜爱家纺、富森美家居拟登陆深交所中小板外，其余均拟在上交所挂牌。

值得一提的是，在今年4月份上交所取消发行股本限制的“诱惑”下，照明器具制造业的惠州元晖光电、木制家具制造业的广州好莱客创意家居均临时“转板”，上市地由原来的深交所变更为上交所。

上市是否是最佳时机

作为房地产行业的下游行业，家居行业的成长无疑是由房地产经济推动的一种“被动成长”，地产行业的风吹草动都能引发家居行业的联动。

回顾近5年来的政策路径，房地产市场大致经历了三个阶段。首先是2008年至2010年，在四万亿刺激经济政策的推动下，房地产迎来了“起爆点”，房价由此开始了加速上行。第二个阶段是2010年至2012年，受史上“最严厉”调控政策影响，房价出现了一波幅度并不算大的回落过程。而房地产的第三个阶段是调控“失败”后的再次反弹。

而在此过程中，上市家居企业与房地产市场呈现出极其明显的正相关性。时值今日，我国房地产业似乎又进入到下滑通道，而此时家居行业开始较为密集的IPO不免让人心中存疑。

一位证券业资深人士告诉记者，“何时上市”由不得企业决定，“此时是否合适”则更依靠整体股市的水平。单看近期股市的表现，似乎并不理想。从2013年5月至今，上证指数一直在2000点至2200点徘徊，还曾在2013年6月跌破2000点；2014年年初至今，深证成指反复下挫，曾在3月20日跌破7000点大关，股市的日子并不好过。

但中国建筑材料流通协会副会长秦占学认为，家居企业集中冲击IPO，这是一个自然发展的结果，类似几年前房产行业的企业上市潮，现在这个潮流自然而然发展到家居行业。值得关注的是，红星美凯龙和富森美这两家家居流通企业的IPO预披露，他们属于家居建材板块，也属于批发零售行业，可以说是家居建材板块的一大特色。

秦占学表示，现在全国家居卖场总面积是过剩的，尤其在一些二三线城市。但在一些局部地区，还存在家居卖场稀缺的情况，总体发展很不均衡。进入资本市场，融资渠道畅通、利用资本手段推进，通过先进管理经验的输送，将减少市场资源的浪费。

不要执著于上市一条道路

上市是获得资本、扩大规模的有效途径，家居企业作为重资产型的民营行业，大部分为中小企业，“融资难”并非家居企业的单独现象。家具建材虽然并非标准产品，但核心技术含量并不多，生产规模也不大。

从曲美家具公布的数据来看，其2012年营业收入为9.23亿元，但该年我国家具行业规模以上企业工业总产值超过5599亿元，曲美家具市场份额只有0.16%，整个行业的集中度依然较低。

有业内人士分析称，资产重组、并购将是家居行业大势所趋。资深家居行业营销人士俞雷预言：“未来两年，家居行业或将出现营业收入超过百亿甚至千亿的企业，品牌化将是未来家居企业发展之路。此外，品牌化将是行业内制造企业和流通企业的发展之道。”

但是，有业内人士对将上市作为融资之路提出质疑。

今朝装饰副总裁汪晓兵认为，国内经济形势并不很明朗，建议家居企业在股市并不是很景气的情况下，不要执著于上市这一条道路，而应该根据企业现状来选择道路，上市并不是企业做大的唯一途径。

“生产类企业因为有资金需求所以有上市融资需求，但传统的家装服务行业并不缺少现金流，上市的需求没那么强烈。”汪晓兵说。

“不能否认，上市是个重要的融资手段，能够实现扩大再生产，提高企业生产规模，但也背负着重大的盈利责任。”北京市场协会家居分会秘书长刘晨表示，先期企业要投入大笔资金做上市准备，日后能否成比例把效益放大以及企业机器能否适应上市公司的标准，管理、财务等各方面是否规范，这些都是未知数。

刘晨还提示，家居行业有自身特性，总体盘子很大，但各家企业的总份额都不大，没有超大型企业，都觉得上市之后容易做大做强，但从已经上市的家居企业来看，上市后经营规模迅速上扬的少。

（来源：中工网）

相关知识

家居企业融资:上市并非唯一选择
家居企业冲刺上市 圈钱还是借力？
家居企业IPO现潮涌 上市并非唯一出路
多家居企业拟IPO 专家分析上市或是把双刃剑
家居企业上市是否为最佳时机还有待商榷
家居企业纷纷忙上市 地板企业上市需权衡利弊
谢岳荣:企业会逐渐趋于理性 上市并非最好选择
IPO改革或加速卫浴企业融资上市
家居企业扎堆上市 业内人士称并非上市良机
家居业进入“上市爆发期” 是圈钱还是借力？