现场直播:2010"通货膨胀下投资策略"高峰论坛

　　活动时间：2010年12月5日14：30

　　活动地点：沈阳万鑫酒店6楼

　　活动主题：2010中国（沈阳）“通货膨胀下投资策略”高峰论坛

　　活动背景：蔬菜涨价了，鸡蛋涨价了，食用油涨价了……百姓的钱包逐步缩水，通货膨胀来啦！面对今年CPI将超过3％的现实，多年积累的货币财产已经受到了通货膨胀的严重威胁面临着这种压力。2010年12月5日，2010中国（沈阳）“通货膨胀下投资策略”高峰论坛应时而生，第一时间站在最前沿，邀国内著名专家水皮、董藩、赵萍在论坛上为与会者深入辨析通货膨胀下的投资之策，为您指点光明大道。

　　14：40 主持人致欢迎辞，并介绍出席论坛的嘉宾

高峰论坛主持人 新华社李丹

　　尊敬的各位来宾、女士们、先生们，大家下午好！欢迎各位的光临2010中国（沈阳）"通货膨胀下投资策略"高峰论坛。沈阳的冬天真的很冷，昨天一下飞机我就感受到了一股北国之都的寒意，但是天气的寒冷并不能阻挡我们的热情，今天在这里我就被一股热情感染，今天我们聚集在这里共同参加2010中国沈阳"通货膨胀下投资策略"，我谨代表沈阳万达房地产有限公司、华夏时报、辽沈晚报，衷心的对各位领导和嘉宾的到来，表示诚挚的欢迎和感谢，欢迎各位！

　　我是今天的活动主持人李丹，来自新华社，非常高兴为各位主持今天的活动。我想今天大家感受最深刻的一个字就是"涨"，通胀这两个字成为形容当今经济形势最好的词汇。对通货膨胀这个洪水猛兽，我们该如何投资理财，减少冲击，有效的保障收益，今天我们就邀请到了全国的经济学家为我们解析"通货膨胀下投资策略"，现场的观众和我们的专家面对面的交流，我们要感谢万达集团，辽沈晚报、华夏时报为我们提供这样一个坐而论道、交流思想的平台，谢谢。

　　让我隆重的介绍为我们演讲的三位嘉宾，他们是华夏时报总编辑、中国著名财经评论家、中央电视台和北京电视台特约评论员水皮先生，欢迎您！商务部研究院消费经济部副主任赵萍女士，欢迎您！北京师范大学房地产研究中心教授、博士生导师董藩先生欢迎您，下面我就把话筒交给我们今天的第一位演讲嘉宾赵萍女士，她将为我们带来精彩的报告，有请赵萍女士。

　　14：52 商务部研究院消费经济部副主任赵萍主题演讲

商务部研究院消费经济部副主任赵萍主题演讲

　　今天我的演讲题目是《通货膨胀条件下的投资策略》，既然是通货膨胀下的投资策略，这个题目至少是分成两部分，第一就是通货膨胀，第二就是投资策略，所以我今天演讲的内容也是分成两部分，首先我来给大家讲一下就是当前通货膨胀它的成因，我们知道，为什么物价会快速上涨？知道是背后的原因，我们才知道我们的投资策略怎样去针对这些原因，有的放矢的投到了可以赚钱的、风险相对较小的这个领域。

　　今年的物价上涨的速度的确是比较快，从猪肉、鸡蛋，蔬菜、粮食等等这些生活用品当中可以看到，物价的确是上涨的比较快，那么物价为什么会上涨？我不知道在座的投资者有没有去考虑过，其实可能从很多的报刊、各种报道当中，我们都可以略知一二，比如农产品价格上涨了，有色金属价格上涨，天然气价格上调，为什么会涨？和年几年物价上涨有什么不同？我认为这一轮的物价上涨和前几年比较有一些不同点，也有一些共同点，本轮的物价上涨，其实它的最主要的动力也是来自于农产品涨价，2007年我们感受到农产品价格大幅度上涨，牛奶、猪肉价格都便贵了，和那一轮的上涨是一致的。最近几年，小麦、大豆、甘蔗这些农产品的生产都因为受到自然条件的影响，产量达幅度下降，这是一个；另外一个就是投机炒作是比较严重的，在芝加哥交易所大豆价格上涨，就是上周是前四周价格上涨了32%，小麦也是因为主产区产量下降，气侯变暖，自然灾害的影响，主产区的小麦产量下降，价格上升。主要的小麦出口国，美国，过去的一年当中小麦的出口达到了98亿美元，这是个什么概念？可以替代了阿拉伯国家，美国主产的小麦80%，都已经用于出口，所以由于农产品因为天灾人祸，导致了它的减产，世界普遍出现了农产品价格的大幅度上升，我们国家的开放度其实是非常高的，由于我们国家不断的对外开放，我们对外的依赖程度很高，我们熟知的豆油，大豆的对外依赖程度我们达到60%，我们国家目前市场的大豆和炸色拉油的大豆是60%通过进口实现的。世界各国农产品价格上升，对我们国家产生了一个输入的效应，我们叫输入型通货膨胀，国家国内也有自身的原因。

　　今年年初的时候，就是冬天的时候我们都知道南方出现了大旱，导致了冬小麦减产，夏粮并没有丰收，刚开始是大旱，夏天又开始洪涝灾害，很多人为南方的捐过衣物和捐过款，先旱后涝不仅对农产品，等容易受到影响的有影响，粮食作物小麦、玉米都有比较大的影响，所以我们国家的自然灾害加上国际输入通货膨胀，导致了农产品价格快速上升，大家说农产品价格上升怎么就物价上涨？

　　农产品在我们熟知的消费者物价指数，就是CPI的指数占比达到33%，所以农产品价格一上升，三分之一抽样的样本就上升，自然CPI上升就有一个明显的上升作用，这是天灾人祸和自然灾害的影响。

　　需求相好这个影响，又好又快体现在制造业的发展是非常快的，PMI就是采购经理人指数，也可能这个指数大家相对陌生，这个指数代表什么，就是代表制造业行业的景气指数，采购经理人指数在过去一直保持在50%以上这样一个区间，意味着什么？就是制造业的发展是非常非常红火的，制造业的发展就对原材料，对各种动力、电、煤、石油等等需求就会非常旺盛，物价本身它是供求关系的一个结果，如果供给发展的相对慢一些，需求相对快的话价格自然就会上升，宏观需求向好，这也是其中一个动力。还有一个就是热钱涌入，就热钱这个概念，这个热钱并不是今年涌入到中国，中国经济长期向好一直是又好又快发展，在世界各国也是对早走出经济危机的阴影，中国的经济被世界看好也是情理之中，为什么物价上涨就一定要怪到热钱的头上？以前在中国炒，为什么没有把价格炒高，也是我们现在的各种投资品的投资方向和投资的势头有比较大的关系，那么以前热钱涌入，其实投入到比如说风险投资，去投高科技行业，投资到股市赚一笔，但是今年以来，股市一会随总会具体的讲，股市的行情并不是特别稳定，从3000点比值被打到2300、2400点，股市的前景并不是特别的好。

　　另外一个就是风险投资，前几年比较好的企业已经被风险投资先入为主了，随着经济的发展，更好的高科技的企业筛选起来难度很大，很多的热钱就开始投资到大宗商品，期货上的大宗商品市场，比较熟悉的在网上所谓的糖高宗、豆你玩等等，把棉花、大豆的价格炒高了，就是这个价格高了，你可以低买高卖，所以无论价格怎么走向，你都可以赚钱，现在我们国家发展的比较快的就是电子商务的大宗商品交易，这种大宗商品交易不是期货，但是运作机制类似于期货，热多钱不能在股市投资，因为房地产调控，可能房地产的热钱也开始减少，投向哪？就开始炒作农产品，通过农产品的大规模的炒作来获利，结果也推高了农产品的价格。这是第三个方面，就是热钱炒作导致的农产品价格的上升，我们知道农产品是很多商品的原材料，农产品的价格上升对会带来整个下游产业链的价格的拉升。

　　第四个，一个非常重要的原因，可能也是很多人不愿意说的原因，就是前几年的经济刺激政策，我认为它是一个翘尾的因素，或者是一个惯性作用，我们知道为了应对金融危机我们几乎把所有好用的药全部使上，我们实施积极的财政政策，适度宽松的货币政策，结果我们投资了4万亿，去年我们整个贷款余额超过了7万亿，今年贷款余额的上限也要达到7。5万亿，那么在这样大规模的病急乱投医的情况下，我们大规模的刺激政策，自然会对需求产生一个明显的，非常大的一个拉升作用，这就是使我们更高兴得看到一个结果，就是像2008年、2009年我们的宏观经济很快就走出了下行的这样一个通道，那么就开始企稳回升，今年的经济增长速度也比较快，副作用是什么？需求上升在它达到了平衡之后，依旧会有一个继续上升的这样一个惯性，就像一个人他如果骑车骑的非常快，开车开的非常快，突然其刹车肯定要往前冲一下，宏观经济政策需要一段时间慢慢消化，因为很多行业的投资，虽然我们基础设施投的比较多，但同时派生出来对其他行业的需求，其他行业就需要一个实质，当你刺激政策投入了之后，国家投了4万亿，这4万亿经过其他行业在带动社会投资，那么其他行业的投资时限之后，通过它的生产创造出财富，财富之后继续投资，有一个实质，政策放大其实是一个逐渐放大的过程，放大到一定阶段之后，6个月到一年左右的时间，放大也是慢慢变淡，这个也需要时间，国家的经济政策对我们现在的物价上涨产生了一个作用，与我们宏观经济整个需求长期向好，由于热钱涌入炒作了，还有我们前几年的经济刺激政策，这几个方面的原因，导致了我们现在的物价上涨的比较快。

　　基于这样的原因，未来我们的物价走势是什么样？我们的红色经济形势会总体向好，政府也会要求经济增长速度不能慢下来，经济低于7%的话对就业的压力就会比较大，政府对保增长的压力和动力其实是同时存在的，经济长期向好这个大的方向是不会改变的。

　　第二，就是说我们国家的经济政策也不会一下子淡出，国务院也召开了好多常务工作会，也出台了个国几条的形式出台物价，国家重视物价可以重视到什么程度，可以可重视房地产调控一样的程度了，刚刚开完的中央经济工作会议公布了我们未来一年要继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策，也就是说未来得利率可能还要调整，但是未来的国家投资还是要不断的扩大规模，所以说国家投资，或者之说国家支撑经济发展的决心还是非常大。

　　第三，非常重要的，就是从2006年我们提到的就是叫扩大内需，尤其是扩大居民消费，这个政策在整个"十二五"时期都不会变，国家关于"十二五"规划建议当中也提出，我们还要继续扩大消费需求，所以消费需求增长的比较快，未来对商品、对服务的需要也会继续保持一个向上的势头，所以从总得发展情况看，基本面还会逐渐推动物价上涨，只是说在国家的调控物价的政策的压力下，物价上涨可能不会快，但是物价上涨的态势是不会改变的，这是从未来物价上涨的基本走势。

　　那么在这样大的物价上涨的背景下，我们到底应该投向哪些领域？这就是我们最后一个问题，就是"通货膨胀下投资策略"，四个策略，第一要投向和民生保障相关的行业，我们国家大的宏观经济政策，无论是国家工作会，还是"十二五"建议当中都提到，将来要保障民生，凡是和人民息息相关的行业将来投资是要受到国家政策的支撑，房地产行业、农产品加工等等这些行业，这些行业能够使老百姓的生活质量有所改善，还有生活服务业等，我们国家的消费增长，商品消费增长是非常快的，服务增长是慢的，服务和人民生活息息相关，养老服务、家政服务，这些可能是不被你看得起的，但是也是非常重要，所以我觉得要投向和民生相关的行业。

　　第二就是要投向相对中端的行业，它生产的产品和服务，仅仅是服务于少数人，这个和改善民生大的方向是不完全一致的，所谓改善民生是改善大多数人的生活水平，尤其是改善中等生活，这个占人口绝大多数人的这个行业，你投向中端行业，比如说房地产行业，可以投中端的可能好一些，投向商业地产的可能投下特别高端的，比如说专门卖奢侈品的，你投资很大的你也可以投资这些行业，但是对未来发展前景好的行业，应该是中端的，或者是中端偏上的百货业，超市等，这个和老百姓最为密切的。

　　第三个，就是要投向业态组合较好的行业和地产。其实房地产行业和其他的投资品比较起来，有几大优势，第一就是老百姓非常熟悉的领域，你投资到基金、证券、期货，你需要特别多专业知识，你需要长期跟踪，你是技术派的话你要看行情走势，最年十年什么样，二十年什么样，有的人研究到八十年的情况，从整个这个层面严研究这个走势，你对这个行业，股票有很深入的了解，房地产行业是和民生息息相关的行业，老百姓如果非常熟悉这个领域是非常熟悉的，他每天都居住在自己的小区里他知道什么样的房子可能比较受老百姓的欢迎，什么样的房子容易卖出去，他每天都可以见到这些事情，是老百姓比较熟的。第二个民生密切相关的，国家调控房价并不是说把这个产业打下去，对于国家要保增长，肯定是要促进这个行业的健康发展，即便是调控这个行业，为是为了促进这个行业的发展，你投向房地产行业，要关注它的的业态，现在的竞争不是一个企业和一个企业的竞争，而是一个产业链的竞争，商圈和商圈的竞争，你投资到商业地产，你要要上个商业地产是不是有适合的组合，超市、百货的组合，这个组合是不是非常合理，如果非常合理，这个商圈是有竞争里的，你作为这个商圈里的一条小鱼，就是一个大池子的小鱼，只要这个大池子过的好，周围的小鱼就会非常好。第三，就是品牌组合，我们知道品牌的力量是无穷的，有一个特别有名的一句话，就是在可口可乐公司总裁曾经说过，如果我一天我可口可乐公司的工厂被烧了，那么我第二天就可以把它恢复原样，不是我一个晚上就能建起来我拥有了世界有名的商标，我可以找到一个罐装厂，贴上我的品牌，我可口可乐又重生了，对于投资也是，你是不是跟着一个知名的地产商，如果你跟着他，他可以有一个战略合作伙伴，所以说品牌是非常重要的。

　　所以在通货膨胀条件下，不要病急乱投医，虽然说通货膨胀，我们需要给自己的财产找一条出路，尽快的保值、增值，不要变成负资产，在这种情况下你一定要选择自己熟悉的领域，去和国家政策支持相一致的，和民生相关的领域，投资到这些领域的时候你要注意到，如果是商业地产，是不是和商业地产内部的组合是不是合理，是不是它的品牌组合，就是是不是有名牌企业在其中，品牌组合是不是非常合理，如果是这样的话可能投资风险会相对小一些，时间关系我今天就讲到这里。

　　主持人：好的，感谢赵萍女士的精采演讲，她从理论、政策、数据等各方面为我们解析了"通货膨胀下投资策略"，让我们再次感谢赵萍女士，谢谢您。

　　其实今年很多老百姓都在调侃，跑的再跑跑不过CPI的上涨，在楼市、股市、黄金这几种投资工具中，选择哪几种投资工具，下面为房地产是最好的救生圈，有请董藩先生。

　　15：20 北京师范大学房地产研究中心教授、博士生导师董藩 演讲

北京师范大学房地产研究中心教授、博士生导师董藩

　　大家知道，钱越来越多，一个是CPI的上涨问题，一个是资产泡沫的问题，所有的发达国家都发现第一房价高，第二币值高，一元钱我们在国际汇率兑换的时候，是多少钱？工资数高。当把这些都合在一起的时候发现购买力是非常强的，我曾经说过这样的话，中国的房价贵不贵？我说不贵，很多人骂我，为什么不贵？之贵就意味着买不起，买不起就意味着没有成交量，你怎么解释生产这么多房子我们都不够卖？怎么解释今天有这么多人到现场来，怎么解释万达的商铺，几十人，上百人抢一套，我们看到万达的商铺上百人去抢它，所以我们在货币衡量、收入衡量上有问题。

　　可能说有一部分人没有兼职收入，灰色收入只要其中有另外一部分人有，就会发现有，各位价格是由供给决定的，需求是一种集合力，所以尽管有的人买不起，但是有的人买的起，所以价格该多高还多高，我告诉大家只要卖的出去市场就是合理的，大家不要抱着情绪化，我买的起来就要有问题，我买不起市场就有泡沫，泡沫就是传说中的鬼，都说有，其实是不存在的。

　　CPI在上涨，同样的一块钱购买了一个东西，我的同事曾经做过一个预测，我们这代人将来退休，养老需要多少钱，得出的结论是一千万，全国一片哗然，其实想想我们今天的收入，和20年前相比翻了多少倍，你就不难想象，20年之后我们退休的时候需要多少养老钱，在座的各位都会长寿的，那个时候你去吃一万面条花三千两千很正常。货币泛滥，不自救就得淹死刚才主持人说了，最好的办法就是买房子，房子是你们的最好的救生圈我们来了水重要的股市评论家水皮先生，他是讲股票买房子，所以一会让他回答怎么解决他的口是心非这个问题，为什么他自己很清楚，现在的股票市场是姚明进来，潘长江出来，黄世仁出来杨白劳出来，各位很多人炒股票，我不去讲其中的道理，在股票市场上待十年，一个什么结果？200人会有2-3个人赚钱，其中有一个人操纵股市进去了，所以那个显然是不能弄的，古董、字画也不能弄，专家就买了假货，你们知道有一个大书画家， 北示大老教授，到底哪一副是你写的，好像这副是假的，这副是你写的，最后他说了一句话，假的比真的写的好，各位老总一定不要找写字写得好的，几天就把你的公司给卖了。

　　我们大连有一个烧搪瓷，他说烧什么就烧什么，他说烧唐朝的就唐朝的，播过他好几次的专题片我看到了，所以在这种情况下，你能买那东西吗？你根本就买不明白的，你以为是唐朝的，其实是他昨天烧的。黄金也不能投，和价格上涨来讲，我觉得没有什么太大的意义，有人算过在民国时期买一个四合院到今天连我们万达广场一个厕所都买不了，根本已经失去了保值增值的意义，我们比较跑在CPI的前面，怎么跑？告诉大家就是买房子，为什么买房子行？我告诉你一个基本的理由，这个本身有实实在在的投资价值，包括邮票这些东西，是没有使用价值的，只是纯粹的收藏品，有一天说之前价格比较高，说不值钱就不行了，为什么房子行？第一点，房子这个东西供求关系的弹性和别的不一样，我们讲价格决定的时候会讲到弹性，但是房地产的供给和需求的弹性不一样，供应的弹性比较小，房地产开发是在城市规划去范围内管的，每年有一个土地出让的面积，给你一个有一个绿化率，供应受到了管制，但是需求没有受到管制，我们在画一张图的时候，讲共同决定房价的关系当中，供应是被动弱势变化慢的，各位我们有这样的经历，在放学的时候接自己的小孩，小孩很高兴，小孩拉着你的手，他就失去了方向感，市场是大人的角色，供应是小孩的角色，需求就永远上涨吗？需求原则上只上涨不下跌，为什么？我们看两类，房地产需求包括很多类，我们就看两类，第一类是住宅，这间房子倒出来了，那个人走了，他把东西拿走了，我们把这个房子占了，历史上有很多人占了一间宿舍占了就占了，他有房子住了暂时没有新的同事分过来，领导可怜他，觉得他该结婚了，给他一间房子住，两年之后心情郁闷了，为什么？怀孕了，生小孩了，要在老家请一个人来，发现房子不够住，经过多少年的奋斗，终于多了一间，但是没有多久又郁闷了，小孩长大了，要自己有个屋，自己有个房子住了，没过多久又郁闷了，父母来找你养老，父母躺在地板上你能睡觉吗？经过奋斗了又多了一间，但是没有多久又郁闷的突然之间感到没有厅，来个人串门陪着你，就一个螃蟹怎么分，你要多一个厅就好办了，你在客厅等一会，经过多少年的奋斗，又有了一间，没过多久又郁闷了，我是个知识分子，怎么连个书房都没有，经过了奋斗又有了一间书房，没过多久又郁闷了，水皮先生家有个健身房，我怎么就没有健身房，经过多少年的奋斗你又有了一间，没有多长时间又郁闷了，发现人间养鱼、蚯蚓和蛇，你经过了奋斗又有了，结果又郁闷了，发现人家住别墅了，所以住房没有满足的时候，商业的设施也是这个样子。第一钱越来越多，第二东西越来越多，于是他们之间导致了这个结果，交易行为越来越多，过去我爱人上大学的时候写过一篇文章，我上大学的时候发表一些文章，我也鼓励她写，她写的第一篇文章，就是家务劳动社会化，我们脑时候谈恋爱就想找个贤惠、爱干活的，打一个电话就给我们做饭，洗衣服，我当时虽然不高兴，她当时看的真对，今天我们的家务就社会化了。

　　小的时候我有个邻居到北京看，北京的商店一天都走不完，我说大姐你怎么到北京就说谎话，怎么说一天都走不完呢？万达一天你能逛过来吗？有很多男士就怕陪女人逛广场，你到里边逛，我带外边坐着，如果你兴致勃勃跟她往里走，绝对不是你夫人。所以商业设施越来越多，需求在拉动直接供应。还有这种产品没有替代品，如果一种产品有替代品，70、80年代我们的交通工具是自行车，这个时候就出现了摩托车，自行车的价格至今上不上去，很麻烦，所以执行车我们看不到现在很赚钱的了。马上摩托车经过十几年的发展遇到了小汽车，摩托车又发展不起来了，将来家庭小汽车会遇到谁我们会不清楚，但是我告诉你房子没有替代品的，房子的功能越来越强大，外观在改进，技术改进，现在智能化的技术和房地产业相结合，盖起了功能更强大的房子，但是房子始终是房子，至今没有找到替代品。有一次我演讲的时候房子没有替代品，没有替代品的是导致了动供应者有利，对需求者是不利的，就像一个卖盐的当他提价的时候你有没有办法？没有办法，但是一个卖橘子的你提价可不可以，你可以不买，买苹果、买梨。

　　那位北京的专家反对我，回去写一篇专家批判我，美国人没有房子，有的住在公园的椅子里，他们有房车可以是房子的替代品，房车和椅子都不能做替代品，我可以举比他更好的例子，账篷，但账篷只能用在行军打仗，平时是没法用的，我们今天有很多漂亮的女士，包括我们主持人在内，不知道主持人结婚没结婚，如果没结婚你老公说北京的房子太贵了，咱先买个账篷行不，不行，不能答应他，告诉大家房子没有替代品，一般讲这个是上涨的，供应者想多赚钱，房子有下跌的时候吗？房子一般不下跌，房子只是发生在战争、地震等，香港是跌吗？这个是两个政治原因导致的，但是后来遇到东南亚的金融危机的，日本的下跌是经济社会发展的正常反映，日本的高速增长已经结束了，日本的国家不可怕了，他们都怕我们知道吗？所以即使房价下跌什么结果，4月份以来出的政策严厉不严厉，非常严厉，9月29号又出了非常严厉的政策，但是市场仅仅打了一个喷嚏，连我们总理都很无奈，他在澳门说什么控制房价是很难的，中午和水皮先生还说，左一个十条，右一个五条，总理都说很难，上涨的时候很容易，但是下跌就像一滴蜂蜜，松油就是掉不下来，跟股市不一样，股市出了这么两严厉的政策，一会让水皮先生给解释。

　　这就是什么价值黏性？决定着什么，上涨的时候很厉害，下跌的时候不是很容易，即使是跌一点，但是和上涨相比很小，这种产品是非常非常好的投资产品，平均上涨11。6，那个是有忽略的，如果只看一栋楼价格的上涨，就是年增长15%左右，而且我们这里有杠杆可以用，我们买一套房子，买万达广场的房子，你付出一半就可以了，那一半银行给你贷款，即使里有15%的汇报，其实你是有30%的汇报，你可能有利息，但是租金把利息的就能抵掉，这样我们才能跑赢CPI，北京有个官而代对陕西煤老板的儿子富二代，你给我2000万，我在北京什么事实斗争可以搞掉，富二代说我给你2000万，把我老爸照片管到天安门广场的上，两个月还是老主席的照片，他又气又喜，气的是什么，我爸可以一夜成名，喜的是我得是2000万。今天来得是都是高手，我们今天请水皮先生讲股市。

　　主持人：就下来我就想请我们的下一位演讲嘉宾水皮先生捍卫他的观点，下面让我们以热烈的掌声欢迎水皮先生，他的演讲主题是货币新政策下的资本市场。

　　15：50 华夏时报总编辑、中国著名财经评论家、中央电视台和北京电视台特约评论员水皮演讲"货币新政策下的资本市场"

水皮演讲"货币新政策下的资本市场"

　　各位下午好，我也不知道什么地方得罪董藩了，他上来就批判我，说我就是口是心非了，打左灯往右转，熟悉我的朋友都知道，这是我年初写的一篇文章，谈的是货币政策。

　　我告诉大家今年的货币政策是打左灯往右转，什么意思，说的一到做的一到，你千万别相信他说的适度宽松的货币政策，没那么回事，今年一定是从紧，年初说这个文章的说话，我们还没有确切的事例、证据。但是主要是一种判断，我不能说他说一套做一到，我要这么说的话这个总编辑就做不成了，就要换董藩做总面积，但是我又委婉的告诉你，所以就用了这个典故，打左灯往右转本来就是个典故。当时苏联还没有解体，三国领导人飙车，到一个十字路口，美国总统往右就转了，见了红灯马上右转就完了，苏联人也一样，也是一把又灯就转了，苏联人一般来讲还是实用主义的，我们司机到了这里一脚刹车就踩住了，情事小平同志怎么办？前面是红灯，我们不能往右转，我们是左派，是不是？小平就说，打左灯往右转，管它呢？表面上我们还是左灯，但实际上右转。

　　今年我们都知道连续提了四次存款准备金率，已经超过了前期的历史高点，超过08年6月10号以后的18，现在到了18.5，所以你说货币政策还是宽松的吗？存款准备金比搞从紧的货币政策的时候还要高，你说它是宽松的？它实在是把你的智商侮辱到了无以复加的地步，他自己都不好意思，我总以为最后一次的存款准备金率怎么也不好意思加，但最后还是加了，而且9天之内连续加了2次，我后来开玩笑，我们央行至少一点预见性都没有，你一个存款准备金率，如果加的对的话，怎么9天之间连续加2次，上一周加的时候，根本没有想到下一周的形势，还当什么行长。

　　大家知道货币政策总是盯着市场的情况，我们最近总算是调整了，前天的政治局会议明确明年的货币政策改成稳健，财政政策还是积极的，不能变？为什么财政政策有连续性，所以表现在市场上铁公鸡项目，它不可能一年就搞完的，你说铁路，第一年刚刚拉的坑，第二年路基刚刚建好，第三年要铺铁轨了，你我说今年不搞积极的财政政策，今年就全是烂尾工程，财政政策到明年你会发现还是积极的财政政策，该拨的钱还得拨，4万亿没有花完还得花，总的供应量会不会减少？告诉你，不会，该花的钱还要花，但是口径上面还是回归了稳健的货币政策，货币政策一般有三个程度，一个是什么？从紧、中间状况是稳健、另外一个状态就是我们很少很少用到的金融危机以后用到的适度宽松，什么叫适度宽松？实际上就是什么？放任自流因为没有度，去年货币投放多少，7.73万亿，非常可怕的一个数字，全年是9.59万亿，下半年拼命收是全年9.59万亿，今年计划投多少？7.59万亿，从紧就是在这个上，去年总数是9.59万亿，今年是降下来了，只有7.59万亿，政策就是从紧了，但是我告诉你就是7.59万亿现在也比较被突破了，因为到11月底货币投放增幅已经超过7万亿了，今年全年一定是在8万亿左右，所以这个钱的总量还是相当大的，两年下来你去算一下，17万亿还要多，增加了多少？恨不得超过45%货币流量，明年会怎么样？明年大家算了，保证16%-18%左右，16%-18%至少多少？6.5万亿，所以货币总量上来之后，你想往下减都很难，因为GDP要保证这么大一个高速增长，不断的膨胀货币就得跟上，一般情况之下，他们判断货币增量，很小叫相对正常？就是GDP加多少？5个点是正常的，比如说我们GDP一般情况下10%左右，再加5个点是货币供应量15%，金融危机的时候我们说这个可以扩大到多少？18%多一点，实际上远远不只了，这一扩，那么这么多的货币投下去并没有出现大家出现的恶性通货膨胀，所有价格并没有全部同步上涨30%-40%，很重要的一个原因，这一部分钱，很大一部分钱并没有说全部进入我们的消费领域，大家都拿来买东西了，如果说大家这个钱都平均到各位手里，大家都拿来买东西那物价就是平均上涨30%-40%，大多数钱是相对集中在一部分人和机构手里面，进入了什么市场？房地产市场，所以去年房地产的成交额是600亿，相当于社会销售总额的一半，当然贡献很大，整个房地产拉动了中国V字型反转，这个贡献是很大，房价翻倍，房价的上涨我们就要一分为二的看，从社会的角度看，当然会觉得上涨过快，但是你要是从经济重心的角度看，它实际上高房价成了高通胀的替代品，讨消化的是高通胀，所以高房价一分为二的看，但是高房价也不可持续。

　　董老师说只要有深买能卖得出去就有它的合理性，但是这个合理性要分一分，因为有的是什么，买来住的，有的是买来投资的，社会财富的分配大家知道，有一个二、八现象，最近在中国，二、八现象已经演变了一、九现象，什么意思？20%的人全世界都是如此，掌握的这个社会80%的财富，中国由于这两年贫富差距拉的比较大，现在已经演变了10%的人掌握了这个90%的财富，在座的很多都是属于10%的人，你们手中掌握的财富，可能超过绝大多数的沈阳人掌握的财富还要多得多，你们买房，特别是买住放，不是解决住的需求，你们是解决什么？投资的需求，你们这种体量进入到住宅市场里面来，而且是没有任何限制的投资的话，一定是导致房价迅速的攀升，而且房价的上涨具有一步到位的特征，因为投资的特征比较明显，反过来对于普通人群，卖房住的人群就是构成了威胁，他们有生之年，这辈子都买不上房，因为他的财富和你根本不再一个等量级上，去年底，中国程度从2004年到现在的所有的房地产调控，之所以每一次都会成为空调，很大一部分原因是他没有意识到房地产投资品这个特征，中国的决策者都不买房，他们从来不买房你很难想象住在中南海的人需要跑到外面买放，至少温总理我敢打赌他就没买过房子，他怎么知道投资品的高低，金融危机以后，我觉得的学习能力很强，次贷危机怎么回事？实际上就是房地产过度投资，那么这个教训给了中国领导人很大的启发，所以温总理在去年底的时候，就已经开始意识到房地产调控缕缕失败的一个重要的原因，在于什么，就是没有有效的区分投资和居住的需求，作为一个商品，普通的商品的一般特征，和特殊商品的特殊特征，去年底开始，他做了一个区分，这是去年底才有的事情，那么影响到今年，当然这个政策就比较明显了。刚才包括董老师也提到的，最近的新五条，新五条是什么，实际上是把限贷和限购全部推开，本质上就是把这个房地产领域的投资资金想办法挤出去的一个过程，那么这部分资金挤出去之后，如果说这部分资金不再进入这个市场之后，房价会什么样？那就不是哪一个人说了算的事情了。

　　刚才董藩提到温总理的在澳门的讲话，其实标志是什么，标志温总理对于房价的无奈，我个人认为他实际上是任推出去的，管房价他是管不了的，他也管不好，你说你能管得了房价，那我们恢复计划经济不就完了嘛，你定个价，哪个开发商到你那里定价不就完了嘛不可能的事情，房价就是市场驳议的结果，政府是什么，保证我们的交易合理合法，公平的，没有让大象跑到猪圈里来乱踩一气，猪有猪的生存空间，大象有大象的生存空间，在座的有那么多钱可以投资，你可以投商业地产，导致一个什么结果，商住倒挂的结果，在四年前酒店、公寓的价格在全国范围内都是高于住宅市场的，两年前左右，这个价格在北京、上海走平，现在是什么？倒挂倒过来，这就说明什么？就是不应该进入的资金进入了一个不应该进入的领域，住宅市场，把住宅当成了一个投资品种炒作，那社会一定是要出大问题的。现在的房地产市场，大家多知道已经不仅仅是一个经济问题，整个问题，最后是一个面子的问题，我觉得对于中央政府来讲，现在面子问题都不在乎了，因为他的确是意识到，如果实行了限贷限购之后，房价还那么涨就说明这个圈子的购买力还是很旺盛，没有必要过多的干预了。

　　当然今年的房地产政策跟货币政策，这种纠结导致整个市场的大浮振荡这个过程，我想大家也都看到了，这个就不用多讲了，我们很多朋友最关心的是明年会怎么样？我觉得温总理说2009年是中国经济最困难的一年，2010年是最复杂的一年，为什么最复杂，因为它不好决策，很矛盾，比如说房地产，打也不是，轰也不是，房地产做了巨大贡献的，带动中国经济V字型反转，今年年初降温了，但是降狠了就是现在这个局面，今年第四季度GDP可能过9，没有任何措施明年破8，第二季度如果破7的话就是二次探底了，所以不能什么？过度，5月份就说要房子、政策累加的负面效应，货币政策也是那样，一方面要提高存款准备金率，甚至没有办法，加了0.25加息的手段，收急了对经济也不利，我刚才说了财政政策都必须要有连续性，是因为什么，前期的基础，铁公鸡项目是连续的，停不了，所以今年很复杂，那么我们对明年的判断，刚才说明年会怎么样？我觉得明年可能最平稳，因为预期是明朗的，货币政策明朗的，困扰了大家一年的问题，落地了。

　　昨天的文章，是在刚刚政治局刚刚开完会的时候写的，他们开会的时候，我还不知道，他们写完了，会议的决定出来了，最后一段还没引上，我前面引了一个死刑犯和警察的段子，说了我们一年的担惊受怕，死刑犯执行死刑，警察第一枪，没响，第二枪还没响，犯人受不了了，跪下来了，大哥里嘞死我算了，加息也好，或者是货币政策也好，很快这个有点相似，但是今年困扰了我们整个一年每一次造谣都是用加息造谣，每一次造谣都是货币政策转移造谣，每一次造谣都是导致市场出现巨幅的波动，现在相对明朗，我觉得相对明朗，货币政策明朗了，没有什么可左右矛盾的，无非就是加息。所以既然加息，管价不如涨价，今年在10月份之前加息是不行的，因为GDP下滑很快，CPI在往上走，5月份到了3.1，4月份冲到了5.4，如果我们做张图的话，你就会看到CPI这样走，PPI这样跳下来，这么跳下来的背后是GDP持续的下滑，在这种背景下加息实际上是雪上加霜，经济已经在下行了，已经在往下调了，你在加息，你还活不活？你就跟自己过不去，但是10月份以后，PPI出现了0.7左右的一个回升，10月份的PPI是多少？5%，从持续不断的回落，到4.3开始反弹，而且反弹力度相对来讲还比较大，5%，PMI就是刚才提到的经理人采购指数55。2%，出现了连续第四个月的回升，你们不注意，你们没感觉，你知道PMI经理人指数道琼斯指数涨多少，暴涨，中国经济有可能再一次出现回升，所以结合这两个数据，有可能意味着我们的GDP下滑的态势，在今年第四季度有可能减缓，如果再配合其他的措施，那么明年一季度，我觉得有可能，或者二季度有可能实行软着陆，不一定要破8、破7，第四季度破9是很有可能的，如果不破9，我告诉各位就是一个相对比较好的消息，如果明年一季度在9之上回升，基本上可以确定中国经济又进入新一轮景气周期。

　　刚才我跟赵主任还在说，你知不知道，伦敦的房价创了新高了，伦敦的房价金融危机之前是全世界最高的房子，这种势头如果延续的话，可以确认明年二季度左右，中国经济会进入新一轮景气周期，如果是这样的话，那么加息就会合理的，而且不可怕，真的一旦加息，意味着对景气周期的确认，加息的过程就是一个牛市的过程，我上一轮牛市专门写过这样一篇文章，大家回去网上一检索就知道，题目是加息的过程就是牛市的过程，因为加息是个缓慢加息的过程，加息不是利空，这个利空是在什么体现出来的，加息加早最后几次对财务数据产生作用的时候，才会体现出真正的利空，导致上市公司的数据因为财务数据的恶化下滑，那时候是真正利空的体现，在此之前因为是小幅加息，实际上是变相的确定经济不断不断好转的一个过程，这是上一轮的牛市的一篇文章，大家可以看，也一样有借鉴作用。

　　另外我觉得房地产政策实际是明朗的，我不认为它还有什么可以采取的措施，要么三套房的限购令，要么全部推广，现在是所谓的热点地区还有具体推广，要么就取消临时两个字，变成制度性的安排，我觉得除了这个，也没有太多的它可以拿出来调控的手段，因为你保障性用房总书记也说了，你提供就提供了，政府只做你该做的事情，价格这个问题你交给市场自己决定，只要体现的是我们双方真实的意图，没有人强买强卖，欺行霸市，成交的价格一定是我们可以接受的。

　　明年是相对政策趋向明朗的过程，没有像今年那么多的选择，或那么多的犹豫，具体到股市刚才董藩老师说的话也不是一点道理没有，投资股市肯定是大多数人赔钱的，很多人认为自己不是大多数，认为自己是少数的人进入这个股市，股市投资的特点就是大多数人赔钱，大家应该把股市投资看成一个娱乐行业，你想想赌博不就叫博产业吗？博产业就就画在大娱乐的行业规律里面，其实股市投资就是这么一个娱乐的过程，你每天在那里关注的就是时间而已，以十年结算，我告诉大家一个数字，以十年计算，投资股市跟投资房地产根本就两回事，不光是水平，美国也是这样，美国股市现在的就是1200-1300点左右，不用说多多数人赔钱，十年下来美国的股市不是增值是贬值跟中国还不太一样，中国还在增长同样的十年投资，做房子的，车子也换了，房子也换了，老婆能换的也换了，换不了的也就换不了了，但是做股票的车子没换成，老婆没换成，老婆根本就不可能换，这就是区别所在。

　　所以我觉得做股市投资心态要好一点，股市是不确定性的，但是我告诉你明年的政策实际上是相对确定的，就看你选择，你是愿意在高估值的股票做一个投资，还是在一个低估值的股票做一个投资，我具体的策略再沟通，时间到了。谢谢各位。

　　主持人：好的，感谢水皮先生的精采演讲，通过对比国内用的宏观环境，如果说刚才三位专家是传导授业，接下来我们就要进入到坐而轮道的环节，让我们有请董藩先生、赵萍女士、水皮先生，有请三位嘉宾。

　　16：05 水皮先生、董藩先生、赵萍女士三位嘉宾坐而论道

三位主讲嘉宾坐而论道

　　主持人：现在有种说法，说中国的股市已经进入了一个中长期的慢牛市，所以我向请三位专家为我们的投资者分析一下，明年的股市会不会占到3400点，各位看好的板块是哪些？看来笑的最欢的那位是了，有请水皮先生。

　　水皮：刚才说到点位的问题，点位的问题，我一直认为3500点是中国股市的一个中塑，今年5月1号专门有过一篇文章，题目叫天塌下来有高个子顶，对今年小半年的市场有一个判断，两个判断，一个指数会塌下来，一个是2800，一个是2500点，实际上一直跌到2490点；第二个，你不用紧张，天塌下来就高个子顶，很多涨起来，会不会上4000，我说今年不会有这个可能了，最多3500点，到现在依然是这个判断，到年内也是这么个意思，这是居于价值估值的这儿一个判断。

　　至于明年一方面实际上政策面是基本明朗的，我刚才说半天就说这个问题，更重要的是一个什么，就是怎么看待现在的巨额放量的问题，做股票的朋友都知道，7月2号到了2700、2800的一个点位，10月份走到3200的附近，11月份出现的巨量的成交，经常放出5000亿的所谓历史偏量来，这说明有巨大的在跑步进场，特别是在金融股，他们是快速建仓的，从工商行的股市上也能看的非常精采。

　　当然巨额放量之后，会有两个结果，一个就是投，一个就是抵。11月份我就说过，根据这个放量的结果，大家对于明年的行情一定要有心里准备，明年一定会出现巨幅振荡的行情，上冲会上冲的比较猛，冲完也会下跌的比较猛，这部分跑步进场的资金一定是过江龙的资金，一定是为利而来的资金。当然12号以后一个急剧的调整就是跌2200点，我们当时第一个报道的是什么，一份报告引发的暴跌，我们第一时间报道（高盛）是这个事件的始作俑者的最近几天已经演讲成一个事件了，方方面面在说这个事情，人民日报也在说这个事情，甚至提请证监会查处（高盛）在这里面的兴风作浪，（高盛）是一批外资同行，或者无意识进行的话，那就很有意思了，最近的跌幅，急剧的跌幅更多的性质可能可以被解释为一个洗牌的动作，就快速建仓，建完仓之后快速打下去，狭完牌之后大幅度的建仓，大资金不是一步到位的买上取得，一定是买一买回一回，有个建仓的过程，所以如果对这一部分资金的性质和一次暴跌的性质，能够琢磨透彻的话，我觉得对明年的市场判断有很大的帮助，我个人感觉就是刚才说得，这部分资金进来，它是要获利的，前期一两周的时间，仅仅完成第一步建仓根本谈不上获利回堵过程。

　　主持人：我刚才水皮先生演讲的过程中，董藩先生面色严肃，但是对不起，女士优先，我们把话筒交给赵萍女士，您看好的板块有那些，给我们推荐一下。

商务部研究院消费经济部副主任赵萍

　　赵萍：我一般对股市关注的很多，谈的很少，我觉得从宏观经济层面上看，未来我们国家的经济政策很关注的一个是绿色的低碳行业的发展，“十二五”规划建议当中就提到了要大力发展绿色低碳的行业，要保障和改善民生，这些行业都是国家非常关注的，我觉得你如果要做抽线投资的话，买这些绩优股的话不妨去关注这些行业，这些行业从长远来讲国家支持这些行业发展，这些行业在目前发展还是比较弱的在国家的支持下，这个行业本身发展的比较好在相对长的时间内，投资回报比较稳定，做投机就问水皮先生，他每天看盘，可以更知道短暂的投资机会哪里，我们从基本上上更多的是行行业的发展。

　　水皮：是个大消费的一个板块，整个中国处在一个转型过程中间，城镇化的过程中间，农村要进城，小城镇要进大城市，大城镇要更新换代上台面，上城市的过程中间，我们前一段时间也在说，市场里面有没有第二个苏宁，其实如果万达去年上市的话，就成为市场里面第二个苏宁，可惜万达还没有上市，万达这个身上集中了几个概念，就是大消费的概念，做股票的都知道，土地增值的概念，因为它支持的部分比较多，跟万科不一样，万科是把房子盖好卖掉，变成利润了再去拿这个钱买地，地价涨的比房价还快，万达的形势不完全一样，万达至少三分之一留在那里，这个公司如果一旦上市的话，自持公司大家知道是非常可怕的事情，他会给大家带来像苏宁电器快速成长的想象空间。

　　赵萍：零售行业来说，为什么要投资零售行业，其实我觉得零售行业从传统上来看，它是一个非常传统的行业，但是随着消费结构的升级，人们的需求越来越旺盛，不只是说人们有了钱买更多的商品，人们买的商品是中档、抵挡的，我的消费水平提高了，原来我买无印良品就知足了，现在要买高端的，零售业不只是买针头线脑，零售业的投资也变成战略投资者很关键的领域，我记得以前很少有风险投资关注零售业，现在的很多投资，尤其是零售业的银行，尤其像水皮先生提到了，第二个、第三个数苏宁有没有出现，第二个、第二个苏宁就是从小做大的零售业，这些零售业就是战略投资者，风险投资者非常关注的，因为成长性非常好，现象的苏宁和国美已经成长到一定程度，他再跨越一个新的台阶难度非常大了，现在投资零售业就是投资区域零售商，或一是在全国布点或者是有很大上涨空间的零售业，这样的零售业有一个特点，不是但也的业态，苏宁、国美的学术名字就是专业卖场，原来的专业卖场很好，从原来的百货店到现在的卖场，下一轮走在最前沿的就是商业业态的形势，满足了消费者一站式购物的需求，很多在全国布点，但并没有成长起来，另外一个处于生命周期的成长阶段，有很大的空间。

　　主持人：消费板块的零售业板块，作为代表的万达板块如果仍上市的话也是一计优股，下面把话题交董藩先生，我想您有话要说。

　　董藩：不管是3500、4500点，你不要往里进，别听他们的，他们都输了，就有赢了，你就继续往里投，你把父母的养老钱的都投进去的，你想或者两天就回来了，到了50%你是没有勇气把自己拦腰砍断的，回到100%的时候多少让我赚点，我连本都没保住，但是你再等它又往下你能出来吗？我自己有深刻的体会，第一个你买了原始股，买了点股票，刚买完股票你就进监狱了，一判八年，你不进监狱，你不会赢，你一定在那捣腾，你就输了，你还要缴费，你不会赢的；第二种情况就是一着被蛇咬，十年怕草绳，跌了50%的时候，你觉得咬咬牙进去，水皮先生都能进去，水皮说涨3倍，你赶紧跑，赚30、50赚了，你就是赚了，我当年有深刻的体会，（大冷）上市的时候，我们被老师鼓动，和父母骗了2万块钱进去了，倒来倒去就赔了，我研究了半天我这么聪明怎么赔，我输的我抱着戒赌的心态出了股市，我的同学天天说，对我说董藩你监督我，我要再炒股票我是你孙子，我说部要进了，不要进了，你想想当年的血泪，出来买房子应该没问题，06年调控有问题，07年大涨，他们赚了30、40%挺多，股市到40%的时候我说你出来吧，放心，十七大顶着，奥运会撑着，他说放心，不到8000点不会投，股市果然在涨，他说没事，黄金时间从6100点，变化了，回到5000点说出来，结果到4000点，我说你出来，他说这是地板价，还有地狱，如果你们想经历这么一把的话，你们就赌明年3500点，4500点，你们就进。

　　16：30 现场媒体提问

　　媒体提问：我是搜狐焦点网的记者，我想问水皮老师一个问题，现在有一种说法在通货膨胀下用别人的钱最划算，我的问题就是在做投资的时候是用自己的钱最好，还是用银行贷款好？

水皮先生答记者问

　　水皮：是这样，你如果确定是上涨，你当然用别人的钱好，就是放大效应，但如果跌的话，用别人的钱也是一场火，也是成比例放大的，从现在投资的角度看，你真正能够借到钱的，我觉得特别按揭的角度看当然还是可以借的，这个应该问题不大的，商业地产50%是没有受到限制的，从我们现在的限贷令、限购令并不限制商业地产，实际上给商业地产给了一个投资机会，我觉得用别人的钱对的，但是方向要选准，领域要选准。

　　媒体提问：通货膨胀预期下很多人开使用这种理财投资保护自己的财富，那么我想请水皮老师给大家分析一下当前的投资产品，给这些黄金股票，收藏品、保险给他们排个座次，依据是什么？

　　水皮：董老师说过什么都不能买，只能买房子，他的第一个结论什么都不能买，我觉得是错误的，除了房子还是有可以买的，要我排我还是排房子，我从去年10月份前，我就决定新的增量资金不仅如股市了，股市的游戏我刚才跟大家讲过了，你只能把它看成一个娱乐业，有时候上上下下是一种享受，资金一旦入石终生套牢，你投入股市一般活的时候再也看不到了，原因他刚才讲挣了还想挣，赔了想翻倍，我说不如买点房子，至少这辈子看得见，摸的着，房价暴涨我就不愿意动，我买任何东西不追涨，但是一年多下来，我们还在机会，如果项目合适，机会合适，我觉得房子还是第一选择，我当然不会来沈阳买房子，我在北京一直盯着在通州的项目，我不知道这个项目什么时候启动，倒不是给万达做拖，因为我们全国各地的都做过论坛，商铺买不到，这是全国的普遍现象，我很多朋友拖我买，我也没那么大的面子，大家说为什么万达的商铺买不到，买不到为什么不加价，加了价不总有卖不出去的时候吗？这恰恰实际上是万达的一个长远的策略，它的价格不黑，它总是给一次投资跟二次投资的投资者留下了一定的空间，比如说它可以买4万块的，它可能还是卖3万5，他卖给你3万5，你不觉得吃亏，你买到的有利润空间的，所以你往外租的时候，你就不会对你的租户太黑，不数说一把从这个上面挣回来，你给租户留了利润空间，这样商业氛围就进入了一个良性循环，我觉得这种模式还是比较不错的，大家能买得到万达的房子，尽可能找人拖门子买万达的商铺，这是第一选择。我在北京的时候也找人，找董事长排队给我留一个。

　　第二个选择是股票。因为其他你说到的黄金也好，原有期货也好，伦敦铜也好，包括我们的一般意义上房地产，价格都是在2007年上证指数6000点以上的水准，你去看看都是那个水准以上，黄金也是那样，黄金前期到1400，伦敦铜期货的都知道，8000多的高点，房价不用讲的翻倍了，从比较投资的角度，我觉得股市相对偏低，只有3000点不到，市场里面出现的一批金融股股指相当相当低的金融股，相当于他们只在指数2005年998年，和2008年1月28号1600多点，他们普遍比H股便宜30%，而且我觉得风险不大，在这个位置长拿10倍以上的金融股，比你做别的适合。沈阳有个银行上市，私募，买一点他的股份，私营率至少在10倍以上，10倍以下没有人愿意卖给你，这是原始股的成本，上不上市还不知道，上完市以后还有解禁期，你买市场上这些全流通的股票10个月不到，明天要用钱，明天就可以卖掉，所以我觉得还是有相对价值的，你要抹盘，房子，不是所有的房子，第二就是股票，股票中间也不是所有的股票，就是价值低估的板块。

　　主持人：水皮先生和您出现了一个观点，就是房子排在第一位，目前的股市还是被部分低估的，股市还是比较理想的投资工具，你给我们排排座，股市、房产、黄金、收藏品，董藩先生？

　　董藩：房子排第一，别的他们都一样高，你知道吧，都没法排，基本上倒来倒去就麻烦，古董、字画他个东西可以往前排一点，但是那里头假货太多，到最后你觉得它升值了，到最后交易的时候你会发现上当了，没法排，就弄一个就得了，知道大家钱也不是特别多，弄一个就行了。

　　水皮：我给大家透露一下，我刚才跟赵主任说，让董藩说第一个是房子，第二个是房子，第三个还是房子，补充一点，他说的房子地方不一样，第一是中国的房子，第二是澳大利亚的房子，因为他最近一直鼓捣我们到澳大利亚去买房子，第三，不知道你接受不接受，日本的电视台来约我采访，他们可能下周一就入镜，给我出了一个什么题目，你怎么看这个现象，最近有大批的中国人到日本买房子，买矿产，买森林，你怎么看这个现象？

　　董藩：如果相比较的话日本的房子不能买，在发达国家，在过去的十年当中，发达国家当中增长最快的就是澳大利亚，达到3.5%，日本增长率是一，差别很大，日本的人口增长早就结束了，全是老年人，干活都干不了，就是我们两个国家打架都打不了，全是老年人，没人。他们的称霸达到87%之后就再不往前推进了他们的人口增长，国内的市场又饱和了，他的产品卖出的时候，劳动力的成本高，总体上来看，日本这个国家就维持在高经济水平的基础上缓慢的推进，澳大利亚有什么特点，第一有大量的新移民，第二个移民过去干嘛？找工作不容易，有语言上的障碍，他大量生孩子，生孩子要需求，第三有大量的留学生过去，美国、澳大利亚、加拿大，这三个国家的留学生最多，他的移民政策是对全世界的；再一个，澳大利亚的矿产资源丰富。还有一个就是金融杠杆太丰富了，可以做到百分之无穷大的回报，增值以后可以把增值的部分拿回来，就是把本抽回来，他们的房价是6—7年翻一番，比我们中国的低一点，因为它的杠杆大，你们到国外买的话，你不要到日本去，我们也有仇。

　　媒体提问：现在有政策打击突破，打击哄抬物价等等，您判断一下这些措施有效性多大？

　　赵萍：您刚才提到的这几个措施，都是国务院出台的稳定物价的出台措施的一部分，国务院出台稳定物价的作用不只这些，主要包括经济、法律、行政等手段，打击哄抬物价等等，更多的属于加大执法力度，因为根据价格法，国家出现重大价格波动的时候，是可以把原来由市场定价的这些商品，变为国家指导价，或国家限制涨价，打击哄抬物价是根本价格法的规定，以及我们反不正当竞争法和反垄断法的规定，还有行政的范畴，限制垄断行业价格商业，像石油、天然气的价格涨价，还有经济的手段，就是投放粮食储备、猪肉活体储备投向市场，通过调整供求关系稳定物价，所以我觉得其实治理通货膨胀是一个综合性的这样一个政策，才能够实现真正稳定物价的这样一个目标，如果说单靠其中，比如说只是加大执法力度，或者只是进行市场的储备投放等等，都不会收到特别明显的效果，所以我觉得更重要的像艾滋病的治法就是鸡尾酒疗法，把大量的措施拿出来，究竟这个措施多长时间见效，最根本是解决两个供求失衡的问题，涨的话的食品类的话，因为自然灾害导致了供求偏紧的情况，就要尽可能多的加大市场投放调整就求关系，这个是最关键的，在资金的供求上，如果说热钱涌入过多，货币发行量过大，通过规范货币市场，或者是资本市场的交易行为，我觉得能够收到一定的效果，整体感觉要是说多长时间能够见效果，我想怎么得明年一季度之后看到效果，马上到年底了，适缝两节，价格不会一下就下来了，怎么到3月份CPI有一个下行。

　　媒体提问：请水皮老师根据我们个人的财富标准，给我们在座的来宾提出一个投资、理财方面的计划、建议，比如说个人100、300、500万存款，应该怎么分配，选择哪些投资途径？谢谢。

　　水皮：除了买房，第二个选择，我觉得如果说是不那么急功近利的，你也没有那么多时间做专业投资者，从理财的角度讲，就是买基金，逻辑关系是一样的，我们认为指数偏低的位置，这个时候新发行的资金买入，盈利的概率要大的多，我觉得这是比较靠谱的一件事情，当然资金量有多，也有时间和爱好的话也可以进入股市自己操作，自己操作同样我们说如果是从投资角度，也是从理财角度来讲的话，就是我刚才跟大家建议的板块，严重低估的板块，这个市场是有的，这种情景不是任何时候都这样，因为整体上来源讲投资就是个比较收益，它会在不同的品种中间来回的游动，你一旦发现了处于低于水平面比较多的投资品种的话，我觉得早晚水是往这边流的，其他我个人觉得的确没有什么好的更多的投资建议，这也是我比较困扰的地方，钱没有更多的投资途径，紫花我也练过书法，我对书法也比较喜欢，真的认为是字画是收藏的，不是投资的，如果你以投资的心态做投资紫字画，一一定是上当的，你对这些字画没有爱好，如果真的喜欢，我出多少钱都喜欢，哪怕是买了个假的，有什么关系，我喜欢这样的东西，那就没什么可讲的了，我们最近在跟踪比较多的，范缜的作品，大家发现他画的都是一样的，这不开玩笑嘛？拿去印刷不就完了，印刷品几块钱就可以了，你给我画的都是一样，给他画的都是一样的，这就不数艺术品的价值，即便是收藏领域，这个专业性太强了，收藏严格意义上讲不是投资，就收藏带来的巨额财富增

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