家居企业扎堆上市异象揭秘
A股IPO预披露4月18日晚悄然开启后，据不完全统计，截至5月25日，叩关A股的家居(不含建材)企业达到15家，集中于产业链上的家具制造业、家居批发、家纺、家装等多个子行业。而目前已经上市的相关公司仅有28家。
“家居军团”强势来袭的背后，是行业发展受困的突围之举，还是爆发前夜的提前布局？
上市潮涌背后：危还是机？
家居类企业的上市大军，显然“阵容”强大。
《金证券》记者注意到，从拟IPO企业细分行业分布来看，家具方面有曲美家具、浙江永艺家具、江苏亚振家具、东莞南兴家具；家居装饰方面，有广州好莱客创意家居、顾家家居、江苏恒康家居、成都富森美家居；厨卫日常用品企业有四川帝王洁具股份有限公司、厦门瑞尔特卫浴科技公司；照明企业则有欧普照明、海洋王照明、惠州元晖光电。此外，家居卖场连锁企业红星美凯龙、家纺类企业湖南多喜爱家纺也位列其中。
为何家居企业扎堆排队上市？有券商研究员在内部邮件中称，参考历史上玩具企业在婴儿潮到来之前排队上市，以及家纺企业从2009年开始、小家电企业在2009年之后纷纷上市借助资本市场做大做强的历史案例，家居行业这时选择上市，很可能已注意到家居品牌消费的浪潮逐渐到来。随着人均收入提高和二次置业的趋势逐渐形成，环保、彰显个性的家居生活品必然成为居民的消费新增长亮点。
广东省家具商会执行会长兼秘书长蒋德辉则告诉对《金证券》记者，家居属于大产业，但单个品牌、公司规模比较少，此前跟资本结合得并不紧密，上市 企业屈指可数。目前家居业已经到了深度发展、两极分化的阶段，对产业基础扎实、发展模式显优势的企业来说，将迎来诸多的历史机遇。
“索菲亚(002572,股吧)这些企业上市后，经营规模和市场占有率有了飞跃发展，极大地刺激了同行业企业。加上绝大多数家居企业之前发展靠自有资金滚雪球般的原始积累，新一轮发展中谁能借力资本的力量，谁就更容易胜出。”他称。
某家居卖场连锁企业华东区负责人则向《金证券》讲述了“硬币的另一面”。“家居的发展跟房地产密切相关，随着房地产行业发展速度放缓，家居行业 营销短板、资金紧张的问题就凸显出来，细分行业的龙头企业迫切需要资金输血。”再者，电子商务正在改变甚至颠覆众多行业，由于家居行业长期以来已形成代理 商加经销商的渠道体系，家居品牌的电商冲动屡屡被代理商、经销商压制，这也倒逼品牌企业产生“单干”的想法。
强行“触电”、扩张有点悬
业内人士的观点在家居企业的招股说明书中得到印证。
以家具领域而言，2013年全国家具行业规模以上企业4716家，实现主营业务收入6462.75亿元，同比增幅14.3%。此次IPO预披露的几家企业，2013年主营业务占整个家具行业的比重非常低。
除了规模小，资金渴求也是不少企业的共同之处。
截至今年招股说明书签署日，某家具企业账面上有1.22亿元的长期借款本金和1194万元的利息尚未支付，此外还有2500万元的短期借款尚未 偿还。公司披露的募投项目中，赫然出现2亿元用于偿还银行贷款，1.8亿元补充流动资金。另一家家居企业拟募资21亿元，其中5亿元将用于偿还银行借 款，2亿元补充流动资金。
《金证券》记者粗略统计发现，15家家居类企业拟募集资金超过百亿，募投项目主要指向于扩大产能、品牌渠道建设，其中不乏疯狂之举。
以顾家家居为例，募投项目所需投资资金合计约为17.2亿元，其中公司将投资11.8亿元拟新建年产97万标准套软体家具的生产基地。按照沙发、软床、餐椅截至去年年末的产能计算，新增产能将是原有水平的137%、284%和264%。此外，公司计划开设直营旗舰店20家和直营单店130家。
前述家居卖场连锁企业华东区负责人对《金证券》记者直言，“现在行业的产能已经有过剩迹象，它们这么搞扩建，有点悬。”
蒋德辉也表示，行业内不缺产能，缺的是整合，更期待细分领域的龙头企业在插上资本的翅膀后发力整合并购，将行业带入更加繁荣的新时代。另外，家居行业的特性决定了传统的电商模式并不合拍，“现在行业内没有真正完善的模式，这条路不是那么简单，得要谨慎而行。
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