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合生难破“百亿魔咒”：前5月仅完成年目标12%

https://www.biud.com.cn 2014年06月20日10:21 家居装修知识网

近日，合生创展披露，2014年前5月合生创展合约销售额共计15.67亿元，涉及合约销售面积则为9.87万平方米，同比分别下降64.3%、60.99%。

此前合生创展执行董事兼财务总监谢宝鑫公开表示，公司今年销售目标是实现15%-20%的增长。按此折算今年目标应在130亿元以上，前5个月完成度最多仅为12.09%。而这也就意味着，这家业绩多年徘徊百亿的房企，今年或再次无望摆脱“百亿魔咒”。

销售业绩持续低迷

合生创展披露5月公司录得合约销售额约为3.06亿元，同比下降65.23%。今年以来，合生创展业绩一直在低位，前4月公司的销售额分别为1.64亿元、3.07亿元、2.32亿元、5.17亿元。

有业内人士认为，业绩下滑固然与整个房地产市场行情有关系。但更多是合生的“多囤地、慢”开发模式所致，公司对于项目高利润的看重大于去化速度，过于沉迷于土地价格上涨带来的收益。

位于北京的霄云路8号便是慢开发的典型，经历了漫长的去化过程。来自北京市住建委的数据显示，项目5号楼在去年5月取得现房销售资格至今，45套房源只售出了7套，也就是去化率仅为16%。

该人士还表示，家族色彩比较重，内部的职业经理人的决策独立性不强等，也影响了合生创展的业绩提升。此前，业内声传合生霄云路8号集体辞职。虽然合生方面一直否认，但据记者了解，原项目总监周小芹确已离职。

值得注意的是，合生引以为傲的利润率也在下滑，其毛利率已由2012年的42.7%跌至2013年的38.3%。

资金承压趋势难改

无疑，业绩的低迷会让合生原本紧绷的资金链承压。合生2013年年报显示，公司拥有现金65.79亿，但是一年内到期债务为94.73亿。耐人寻味的是，公司执行董事谢宝鑫曾表示希望2014年能够实现银行贷款和销售收入完全覆盖短期债务。

上海易居房地产研究院研究员严跃进则表示，今年整个信贷环境比较紧，很多购房者无力买房。而且随着部分房企加入降价大潮，购房者自然会滋生观望情绪。这会加剧房企业绩的下滑，进而绷紧资金链条。

穆迪预计，如果未来12个月销售持续疲弱合生创展的现金流将进一步下滑，从而令现金/短期债务覆盖率从2013年底的70%降至40%-50%左右。此外，因利息覆盖率预计将降至1.0倍以下的低水平，合生创展的债务再融资能力亦将受负面影响。

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