用思路破局——P2P网贷行业金融创新
从冉冉上升到风雨飘摇
回顾P2P网贷平台的兴起，似乎只在一夜之间。虽然是舶来品，但是P2P网贷平台轻易在本土找到了扎根的土壤。小微民企对资金的极度渴求，和民间普遍存在的理财冲动，成就了P2P网贷平台最初的狂飙突进。在“互联网思维”的炫目大旗下，诸多P2P网贷平台有意无意地忽视了网贷平台终归从事的是资金融通的业务，风险控制永远是这类金融企业的命脉和基业长青之本。考察现在的P2P网贷平台，其风险控制模式无非“赌概率”、“平台自担保”、“第三方担保公司担保”这三类，在中国现实经济环境中这三类模式都存在诸多先天不足。
第一类、“赌概率”模式，即出借人自担风险
按照国外的P2P发展的历程及现实来看，出借人自担风险类的P2P网贷是一种主流模式。但这种模式的基石是社会信用体系的高度发达，每个社会成员的信用的记录、查询、反馈体系相当的成熟。但即使这样美国P2P网贷平台Prosper和Lending Club的数据显示，Prosper贷款平均违约率30%，Lending Club平均违约率24%。在中国唯一征信系统仅银行能够接入的极不成熟的社会信用环境中，融资人的违约成本极低、违约几率很高。
采用这种模式的P2P网贷平台只能推荐分散投资，利用大数原理分散风险。但样本没有足够大时，大数原理往往不过是“赌概率”的一个粉饰性说法而已。所以、这种模式的P2P网贷在中国目前的征信体系和信用环境下，相当于在金融借贷业务中实质性放弃了风控环节，出借人的风险之高是毋庸置疑的。
第二类、平台本身提供本息担保类的P2P网贷平台
参考在中国电子商务的发展历程，在淘宝利用支付宝体系为买卖双方提供信用中介之前电子商务的发展是极为缓慢的。但金融借贷领域的信用中介较之电子商务其难度何止成倍的增长。电子商务领域的信用中介在货款两清后其使命就可告成功结束；但金融借贷领域的信用中介的使命往往从交易时点要延后数月至数年。
平台自身提供担保类型的P2P网贷平台实际上已经异化成为了担保公司。但无论是自有资金的体量，还是风控团队的专业性，P2P网贷平台都不可能短期内达到担保公司的水平。
互联网手段能够比较好地解决资金归集的问题，但对于放贷的环节目前还没有找到提高准确度的有效方式。采用大数据挖掘的互联网手段可能是一个未来方向，但一方面信用数据的大数据挖掘手段尚未成熟，另一方面这种手段的有效使用也依赖于行业内的广泛普及和互联互通。
所以异化为信用中介的这类P2P网贷平台相当脆弱，一旦资金断链就会引发流动性风险；更何况这种模式直接触犯了央行划定的三条红线中的“网贷平台不能进行担保”。
第三类、第三方担保机构提供担保的P2P网贷平台
第三方担保机构提供担保的P2P网贷平台，其风险控制和尽职调查一般由第三方担保机构(担保公司)在线下进行，从分工上看P2P网贷平台实际就是起到了资金归集的作用。对于担保公司而言，P2P网贷平台替代了传统资金来源——银行渠道。所以P2P网贷平台和担保机构的命运是紧密关联的，P2P网贷平台的发展前景依赖于担保公司的发展前景。
担保公司也是从国外传到中国的，考察国外担保公司的发展状况，可以发现在很多国家担保公司的出现也和中国一样，是为了解决中小企业融资难的问题。但事实上贷款信用担保基本上在欧洲金融界已处于全面停止的状态。
担保公司在中国的发展会否重蹈国外的覆辙，在本文中并不打算详细展开；这种模式现实可见的问题是由于P2P网贷平台的资金成本远高于银行渠道，担保公司的逐利性将导致优质客户必然会流向银行资金渠道。P2P网贷平台不可避免地陷入不断寻找优质客户，经验证后的优质客户又不断流失到担保公司的银行资金渠道的恶性循环。(实际上最优质的客户还将从担保公司流失到银行直营渠道)
最终、这种模式的P2P网贷平台上的项目始终风险居高不下，陷入风险和其收益不成正比的困境难以自拔。
风险控制手段的创新才是真正的金融创新
现在的P2P网贷模式存在的诸多问题，是否会导致其发展最终不可避免地会走向困境？今年5月上线的一家北京的P2P网贷平台：众利网(www.zhongli360.com)给出了与众不同的答案。
众利网认为，风险控制手段的创新才是真正的金融创新。现有P2P网贷平台上流行的信用贷或抵押贷金融产品都在风险控制模式上存在各种先天不足。众利网创新性地推出了保理业务金融产品。
保理(Factoring)又称托收保付，供应商为大中型企业供货或提供服务，大中型企业通常设定几个月账期后才支付货款或服务费，对于供应商此即为应收账款。应收账款会极大地占用供应商的经营资金，阻碍企业的快速发展。为盘活这些沉淀资金，供应商通过保理机构以应收账款作为抵押进行融资，保理机构承担担保责任。
中国的保理业务从1992年由中国银行率先开展，到2012年我国国际和国内保理业务总量合人民币2.85万亿，较2011年增长了26.94%。截至2013年6月30日，我国国内保理业务量同比增长115.7%，达到1.2万亿元；国际保理业务量同比增长176.1%，达到594.3亿美元，保理业务的增长极为迅猛。
众利网的金融模式创新是将保理业务与P2P网贷平台进行有机融合，从而带来了风险控制手段的重大变革。传统P2P网贷产品无论是信用贷还是抵押贷，其风控核心都是对未发生的交易行为进行预测，难度很高、确度很低；众利网的风控核心是对已经发生的贸易行为(已供货或已提供服务)进行真实性确认，风控的难度大为降低，确度极大提高。
众利网创新性地将保理业务与P2P网贷平台相结合，不但为普罗大众提供了一种低风险高收益的理财渠道；而且伴随保理业务的全面发展，企业真实业务数据的收集有利于建立健全真实商业信用体系；实体经济中沉积资金被有效盘活，反哺实体经济更健康、高效地发展；从而成为国民经济体系中银行资金渠道的有益补充。
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