海博股份80亿地产重组成鸡肋
在市场期盼已久的目光中，海博股份(600708.SH)于6月12日公布了重组方案。然而在方案公布后，公司股价却呈现断崖式下跌。从6月12日至6月18日，公司股价累计下跌幅度高达24.4%。
对于公司股价暴跌的原因，海博股份证券事务代表郑超对《中国经营报》记者表示，公司股价前期涨幅过高以及打新股资金的流动是主要原因。而有市场人士却对记者指出，公司此次拟置入的农房集团在收入大幅增加的情况下，净利润大幅下滑，加之地产行业目前所处的困境，此次置入的资产未来盈利能力难言乐 观，这或许是市场看空公司的主要原因。
机构被套
海博股份自1996年6月上市至2001年，主营工业品加工、批发、零售、农副产品加工、商业服务业等；2002年重组至今，主营业务转为交通运输、仓储行业，经营车辆营运、物流仓储等相关业务。
公司2013年年报显示，自上市以来，公司控股股东未发生变更；光明食品(集团)有限公司(以下简称“光明集团”)持有公司35.81%的股权，为公司第一大股东，上海市国有资产监督管理委员会持有光明集团50.43%的股权。
2013年年底，上海市政府颁布的《关于进一步深化上海国资改革促进企业发展的意见》指出，以开放式市场化重组为途径，进一步深化国有企业改革，提高了国有企业活力及整体竞争力。在此背景下，市场对海博股份的重组预期加强。加之此前有市场传言，公司与阿里巴巴菜鸟物流上海分公司签署合作协议，这让公司的股价自今年1月份开始有过一轮大涨。
从2014年1月8日至2月17日，海博股份股价从每股6.45元低点涨至10.75元，最高涨幅为66.66%。
公司股价大涨离不开机构投资者的进驻。
海博股份2013年年报显示，公司的前十大股东名单中，只有中国长城资产管理公司、华西证券有限责任公司约定购回式证券交易专用证券账户持有公司股份分别为1471.51万股、220.6万股。到了2014年一季度末，前十大股东名单中多了五家机构投资者的身影。其中，汇添富均衡增长股票型证券投资基金、全国社保基金一一七组合 、汇添富医药保健股票型证券投资基金、华夏平稳增长混合型证券投资基金、中国人寿保险股份有限公司－分红－个人分红－005L－FH002沪 持有公司股份数量分别为652.5万股、535.06万股、383.26万股、309.99万股、305.99万股。
上述分析师对记者指出，从上述数据可以看出，在今年一季度新进入公司前十大股东名单中的机构投资者在一季度都有大举建仓或增持公司股份的举动，多数都是冲着重组预期进入的。
然而，6月12日公布重组方案后，公司股价在当日就跌停，随后几个交易日又连续下跌，至6月18日，海博股份股价已经跌至每股7.21元，距离10.75元高点跌幅高达49.1%。
如果以海博股份今年一季度平均股价每股9元左右计算，按照6月18日公司每股7.21元收盘价粗略计算，上述五名机构投资者账面亏损总额为3914.37万元。
值得注意的是，上海证券交易所6月12日交易公开信息显示，当日海博股份卖出营业部名称中，有三个为机构专用，卖出金额分别为3200万元、1169万元、 127.34万元。
一位市场人士对记者表示，从上述数据可以看出，机构出逃的痕迹非常明显。
置入资产或成鸡肋
对于海博股份股价在重组方案公布后连续下跌的原因，郑超对记者表示，一方面由于前期公司股价涨幅过高，停牌期间地产和物流行业上市公司股价有过下跌，属于补跌行为，另一方面现在新股开闸，一些资金开始关注打新股也造成了资金分流。
而上述市场人士却不这么认为，其表示，此次置入公司的资产盈利能力连续大幅下滑，在目前房地产行业不景气的情况下，注入资产的盈利前景难以预测， 未来可能成为鸡肋，这是市场不看好公司重组前景的主要原因。
海博股份《重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》(以下简称“交易预案”)显示，此次重组完成后，海博股份直接持有农房集团100%股权和农房置业25%股权，并通过农房集团及其子公司明旺地产间接持有农房置业75%股权。
本次交易拟置出资产的预估值为26.8亿元，拟注入农房集团100%股权的预估值为79.5亿元、拟注入农房置业25%股权的预估值为0.79亿元。重组完成后，海 博股份主营业务将聚焦房地产业务、物流业务两大业务板块。
农房集团是以房地产综合开发经营为主业，集房产、设计、施工为一体的大型房地产开发企业，房地产开发区域主要集中在上海及周边长三角区域。
让投资者担忧的是，农房集团近年来在收入大幅增加的情况下，净利润却在大幅减少。
数据显示，2011年至2013年，农房集团营业收入分别为44.64亿元、62.40亿元、100.59亿元，大幅增加。而归属于母公司所有者的净利润却分别为5.02亿元、 4.81亿元、3.39亿元，呈现大幅下滑的趋势。
对于报告期内农房集团收入增加净利润下滑的原因，海博股份在《交易预案》中表示，主要原因是2012年、2013年农房集团业务收入结构中动迁安置房收入 占比较高，相较于普通商品房，动迁安置房毛利率较低。
上述券商分析师则表示，按照《交易预案》中的上述表述，如果未来农房集团业务收入结构中动迁安置房收入占比仍然较高，则其盈利水平可能还会进一步下降的风险，加之房价下跌预期及政策的，房地产行业的前景仍然乐观，重组后的海博股份未来盈利能力尚难预料。
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