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盈利模式不明万达商业难圆A股梦

https://www.biud.com.cn 2014年07月03日08:21 家居装修知识网

中房网讯(记者卢泳志)7月1日，万达集团在大连万达商业地产股份有限公司官网发布《关于万达商业地产A股上市终止审核的说明》公告称，根据中国证监会7月1日公告，万达商业地产A股上市因未更新申报材料已终止审核。

前一天，中国证监会发布《发行监管部首次公开发行股票审核工作流程及申请企业情况》的行政许可事项类公告称，包括大连万达商业地产股份有限公司、徽商银行、保利文化集团等在内的32家企业因未按规则要求报送预先披露材料，且申请文件中的财务资料超过有效期达3个月，被终止审查。

这意味着大连万达商业地产股份有限公司在内地上市的计划暂时落空。

证监会表示，万达是因为没有按规则要求报送预披露的材料，而被证监会终止审查。因此，不排除万达商业地产技术上处理故意造成上市失败的情况。万达旗下已有两家上市公司，并不缺钱；审视今年整个A股行情，不排除万达商业地产在启动上市流程之后发现行情不佳而主动放弃上市的情况。

“感谢4年多来在A股筹备上市过程中，监管部门、股东和社会各界的关注。”万达在公告中向相关方致谢，另外万达还表示，“今后将继续积极探索多种上市途径”。

2010年，万达商业地产就开始向中国证监会申报IPO，欲在A股上市，不过一直处于“排队”等待中。万达集团董事长王健林在今年年初万达集团的内部年会上就提及，2014年将全力推动万达当时处在IPO排队状态的电影院线业务和处于初审状态的商业地产业务这两个目标公司完成上市。

RET睿意德中国商业地产研究中心总经理陈曦向中房网表示，如果万达按规则要求报送预披露的材料，那么，万达上市成功的可能性较高，唯一的阻碍是其物业回报率不高。比较其与新鸿基的财务状况，万达商业地产持有的物业量远超新鸿基，但两家公司的利润总额几乎持平。

从万达披露的数据来看，万达的购物中心不赚钱，酒店、百货也更是如此。去年万达商业地产公司收入1456.2亿元，其中地产业务(公寓、商铺、写字楼)收入1262.5亿，租金收入仅85.6亿元，占总收入的5.87%。太古、新鸿基去年的租金收益，分别为96.73港亿和90.78亿港元，其中太古地产租金收益占整体收入的比例高达74.8%。

RET睿意德高级董事王玉珂认为，商业地产发展的核心是要寻找到被市场和资本市场认可的盈利模式，毕竟资本市场看重的是预期。但目前国内大多数商业模式都还处于探索阶段。

从营运的角度来看，万达商业地产尤其是旗下百货的整体盈利状况并不乐观。如果拿出其单个项目，比如上海五角场万达上市，这样运作成熟且盈利预期良好的项目，对投资者的吸引力会更大；但是将成熟项目和在建项目、刚开业的项目放在一起打包上市，其对投资者的吸引力将打折扣。毕竟，商业地产项目要经过漫长的培育期。

在王玉珂看来，如果万达将商业地产与其他业务打包上市，其对投资者的吸引力也会大幅增长。毕竟，万达成功的模式就是租售搭配的模式，而且其销售能力是惊人的，目前已经达到一千多个亿。万达如果没有这个强大的销售能力做支撑，情况将是不可想象的。