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海外融资退潮大房企更受青睐

https://www.biud.com.cn 2014年08月11日10:41 家居装修知识网

对于大多数内房企来说，海外融资大门正在逐渐关闭。

从数据上看，尽管今年前7个月内房企海外融资创出424亿美元高数值，但7月开始内房企海外融资规模出现骤减。中原地产统计显示，7月海外融资额仅56.6亿美元，环比下滑40.79%。

“目前海外融资市场没有问题，资金充足，只是中国房地产市场形势不好，海外投资者对中国房企发债风险有戒心，导致今年内房企海外融资规模确实出现下滑。”长期关注海外市场的协纵国际集团创始合伙人黄立冲在接受中国房地产报记者采访时表示。

而伴随着国内楼市不景气的持续，这波海外融资淡市还将持续一段时间，甚至下半年情况可能更为不妙。

不过，对于“国”字头的大房企而言，显然境况要好得多。不同资质房企融资境遇“冰火两重天”的局面已见端倪。

远洋地产12亿美元成年度最大单

7月份56.6亿美元的海外融资规模，很大部分是来自于远洋地产美元债的超额发售。

8月1日，远洋地产控股有限公司公告，其两笔金额共计12亿美元的有担保票据已向香港联交所申请仅向专业投资者发债的方式上市及买卖。于7月31日，该两笔美元高级债券完成交割。两笔票据包括，于2019年到期的5亿美元4.625%的有担保票据，及于2024年到期的7亿美元6%的有担保票据。

12亿美元成为今年以来中国地产行业美元债发行的最大规模订单，也是整个中国房地产行业历史上最大规模的美元债首次发行。另悉，远洋地产将两个年期的票据策略性地同期推出市场，通过十年期的认购拉动了五年期的需求，获得了超过150个来自全球的投资者的认购，取得4.6倍超额认购。

“远洋地产规模比较大，是国资企业，有政府支持，相对来讲，融资成本比较低。香港热钱更热衷于投资国有企业，因为这种有政府背书且上规模的企业，倒闭的可能性非常小。”黄立冲认为。

而此前三大国际评级公司对远洋地产给出的较高评级也为其海外发债攒够了人气。

7月21日，惠誉、穆迪、标普三大国际权威评级机构分别发布了对远洋地产公司主体“BBB-”、“Baa3”、“BBB-”的投资级评级，未来展望为“稳定”。与此同时，三家评级机构给予远洋地产拟发行的债券评级与主体评级一致，同样为投资级。

下半年

海外融资更难

尽管个别优质房企海外发债依旧获得追捧，但这并不能削减海外投资者对整个中国楼市的悲观预期。7月以来，绝大多数内房企海外发债更显困难。

“海外融资与国内融资一样，投资者会综合考核房企资质、品牌、规模以及营收能力等。对于大型房企，一般容易取得投资者信赖，且融资成本低、额度相对大，而中小型房企则出海融资不易、融资成本偏高，甚至高达13%～15%。”中投顾问项目总监朱文嘉对中国房地产报记者表示。

7月以来，除远洋地产分别以4.625%、6%较低利率获得市场超额认购外，其他中小房企的海外发债成本并不低，且额度不高。7月25日，力高地产集团称发行总额为1.25亿美元的5年期优先票据，年利率13.75%；而当代置业亦是发行1.25亿美元5年期优先票据，年利率12.75%。时代地产发行的2.25亿美元5年期优先票据，年利率为12.625%。

“并非香港投资市场环境不好，现在中国企业融资困难主要在于行业不景气，没有货币政策支持的、没有政府投资的行业和企业，融资形势就不好。”黄立冲指出。

而要想保证顺利发债，黄立冲认为，需要发债利率高，公司财务状态好，国有企业背景。

符合这几种条件的房企，无疑是少之又少。

更不妙的是，经济结构仍在恶化。8月5日，汇丰银行公布的汇丰中国服务业7月PMI降至50%，跌至自2005年11月有记录以来的新低。黄立冲认为，正是房价下跌、销售放缓导致市场服务需求不振。

“目前国内楼市成交量低，未来看楼市行情有缓慢回升的可能，但仍需要调整时间。国内楼市的徘徊将导致海外投资人士对我国房地产市场投资热情下降。且下半年出海找钱的房企依然不少，会加剧竞争，从而导致融资成本继续攀升，下半年房企海外融资可能会更加困难。”朱文嘉分析道。