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信贷远低于市场预期 房产政策可能进一步放松

https://www.biud.com.cn 2014年08月15日11:20 家居装修知识网  

  7月信贷数据远低于市场预期。在最近政策基调和口风偏松、市场普遍预期政策保持宽松的背景下,这尤其出人意料。

  尽管如此,我们并不认为7月信贷滑坡是央行主动收紧政策的结果。事实上,近一段时间以来,政治局会议和央行传达的信号都比较积极,且银行间市场流动性保持充裕、6月份信贷强劲增长。这些迹象均表明政策环境依然比较宽松。

  那么为何7月信贷会突然跳水?在我们看来,供求两方面的动向共同拉低7月货币信贷数据。此前我们不建议过度解读决策层对于货币政策的放松力度、特别是当市场过度解读央行的新型政策工具PSL(抵押补充贷款)时,现在我们也不建议投资者对7月信贷数据过度反应。

  虽然7月信贷异常疲弱、实体经济反弹势头暂缓,但我们预计外需持续改善、政策继续适度宽松会帮助经济增长势头在未来两个月保持稳健。随着中央对保障房支持力度进一步加大、地方更大范围地松绑对房地产的限制,政策方面的积极效果应会在未来逐步体现。为了赶在“金九银十”的旺季加快推盘,开发商短期内可能会加快建设速度以使项目达到预售标准,而8月份的基数也较为有利。总体来看,我们预计三季度GDP环比折年增长率复苏到8.5%左右,但在去年的影响下同比增速略微放缓至7.3%。

  展望四季度和2015年,随着房地产部门的结构性调整给其他行业带来越来越大负面拖累、微刺激效果逐步消退,我们预计经济增长势头会再次放缓。这有可能触发政策进一步放松,包括房地产相关政策。如我们此前所阐述,政策应对可能并不足以完全抵消房地产下滑的影响,因此我们预计四季度GDP同比增速会放缓至7%~7.1%,2015年会放缓至6.8%。

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