半年净赚47亿元 碧桂园剑指1280亿元目标

　　8月19日，碧桂园控股有限公司在香港公布了上半年业绩。公司总裁莫斌、联席总裁朱荣斌、首席财务官吴建斌出席了中期业绩发布会。

　　半年赚47亿元持有现金244.3亿元

　　公告显示，2014年上半年碧桂园合同销售金额约为人民币584.2亿元，同比增长73.6%，占全年目标46%;合同销售面积约为879.3万平方米，同比增长73.4%;上半年的总收入约为人民币383.2亿元，同比增长42.2%。

　　在碧桂园的盈利能力方面，2014年上半年土地增值税拨备后毛利润为人民币100.5亿元，同比增长26%;权益所有人应占利润约为人民币54.2亿元，同比增长25.6%;核心净利润为人民币47.1亿元，同比增长14.1%;每股盈利约为人民币29.54分，同比增长24.2%。

　　公告提到，截至2014年6月30日，碧桂园共有209个项目处于不同的开发阶段，已取得国有土地使用权证、开发经营权或土地业权之建筑面积约7568万平方米。

　　上半年碧桂园的可动用现金约为人民币244.3亿元，约占总资产的10.1%，保持弹性。此外，集团目前拥有尚未动用的银行额度超过人民币365.7亿元。

　　融资成本降低，评级机构看好

　　在资本运作方面，碧桂园在2014年上半年成功发行2次优先票据，分别为2.5亿美元的私募票据以及5.5亿美元的公开发行票据，其中，5.5亿美元票据发行录得5倍超额认购。

　　另外，年内惠誉国际首次给予碧桂园BB+(展望平稳)的企业信用评级和债券信用评级，标准普尔将碧桂园的企业信用评级由BB上调至BB+，将债券信用评级从BB-上调至BB+，穆迪也维持碧桂园的企业信用评级和债券信用评级为Ba2(展望平稳)。综合评级报告，碧桂园仍是境内最优质的开发商之一，且盈利水平、偿债能力和流动性也处同业领先水平。

　　三、四线投资精准，布局日趋合理

　　在碧桂园的三级管控体系中，每个区域都有投资拿地的权限和责任，集团总部设有投资管理中心，负责投资方案的评审和投资工作的统筹管理。投资决策委员会是投资拿地的决策机构，每一块土地的获取都需要经过投资决策委员会的批准，确保投资精准。

　　对于海外的投资，碧桂园也遵循同样的投资管理流程，但会更为审慎，进入新的市场都会从小项目或合作项目做起，逐渐积累经验。未来5年碧桂园海外的资产占集团总资产的比例不会超过10%。

　　碧桂园持续改善在广东省大本营的地域集中性，从国内销售数据来看，广东省的合同销售占比由2008年的76%降低到了2013年的44%，今年上半年则降到33%。在广东省外耕耘已久的安徽、湖北、江苏三省“粮仓”已进入了丰收季节，总体销售额占比亦达到30%左右，显示当地市场对碧桂园认知和认可程度提高。

　　碧桂园上半年有22个新盘开盘，这些新盘上半年合同销售金额合计为人民币117亿元。连同旧项目新推的货量，集团上半年共推出554亿元的货量，合同销售金额合计为584亿元。下半年碧桂园还计划推出37个新盘，连同旧盘新推，新推的货量预计超过人民币700亿元。

　　物业收入多元化，深挖商业物业价值

　　在不断扩展物业开发及销售的同时，碧桂园的酒店业务增加了非住宅项目业务的经常性收入来源，使得物业收入组合更加多元化。截至2014年6月30日，集团已有39家五星级酒店或五星级标准酒店及2家四星级酒店开业，共拥有客房11670间，2014年上半年酒店收入约为人民币4.1亿元。碧桂园的大多数酒店位于物业发展项目内，项目内五星级标准酒店的建立为销售起到促进作用，提升了地产项目的附加值。

　　为进一步挖掘旗下商业物业的价值，碧桂园于2013年底成立了100%控股的子公司——广州碧桂园商业管理有限公司，负责集团集中的大型商业物业以及社区商业物业的策划和管理。截至2014年6月30日，碧桂园的投资性物业建筑面积达75.7万平方米，公允价值约为人民币53.6亿元，其中已竣工建筑面积达48.1万平方米，公允价值约为人民币37.7亿元。2014年上半年，这些投资物业所对应的租金收益约为人民币4570万元。

　　此外，碧桂园在社区服务端推出“智慧家”社区服务平台，将生活服务与信息化进一步融合，提升了社区业主的生活质量，扩大了物业增值空间。

　　突出成本优势

　　向管理要利润

　　自2009年以来，碧桂园锐意改革，为集团业绩的腾飞打下了坚实基础。碧桂园站在了一个新的平台，面临新的挑战。碧桂园在保持经营理念连续性的同时也坚持求变。碧桂园进一步巩固及优化了组织架构和管理流程，完善结果导向的绩效体系，并密切监督项目经营绩效考核的各项既定指标，过程管理日趋精细，项目执行效率及产品质量均得以大幅提升。

　　成本优势一直是碧桂园的核心竞争力之一，这种优势一方面主要得益于对产业链的纵向整合，另一方面也由于高层管理团队对成本的敏锐度。目前碧桂园的动态成本管理系统已经试点上线成功，成本数据库也初步建成，成本管理将逐渐朝着标准化和精细化发展。

　　碧桂园将持续强化各区域的管控能力。2010年以来，碧桂园将以前总部垂直管理较深入的职能，例如投资、营销、财务管理等，下放更多的责任和权利给区域，要求区域负责所辖项目全方位的管理，推动项目开发业务。

　　在首席财务官吴建斌上任后，碧桂园继续保持审慎的财务管理制度，保持可动用现金占总资产的比例高于10%，净借贷比率低于70%;同时也积极开展前瞻性研究，不断优化资本结构。在经营策略上，高度重视经营性现金流管理，适时根据销售和回款情况调整土地投资和项目开发节奏，保持健康的经营性现金流。

　　公告还提到，下半年碧桂园计划推出37个新盘，其中包括一个海外项目，连同旧盘新推，新推的货量预计超过人民币700亿元。对于全年1280亿元的目标，碧桂园管理层表示“有信心完成”。

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