永艺家具毛利低迷融资饥渴 家居行业困局难解
近期，来自“中国椅业之乡”的浙江永艺家具股份有限公司（以下简称永艺家具）公布的招股书预披露稿显示，永艺家具计划登陆上海证券交易所，拟公开发行不超过2500万股，发行后总股本1亿股，此次上市计划募资约1.94亿元，拟用于新增年产110万套办公椅技术改造项目和研发检测中心建设项目，主承销商为国信证券股份有限公司。
招股书显示，永艺家具的客户高度集中。2011年至2013年，其前十大客户的销售总额分别为5.83亿元、5.92亿元和7.78亿元，分别占当期营收的85.52%、81.92%和86.71%。另外，永艺家具来自其第一大客户大东傲胜（日本和新加坡合资）的销售金额，占营收的比例分别达到45.94%、40.90%和40.56%。
招股书显示，永艺家具报告期内主营业务综合毛利率呈下降趋势，由2011年的20.10%的下降到2013的18.02%。其中办公椅产品毛利率下降幅度较大，由2011年的23.38%下降到2013年的16.73%。
记者就此致电永艺家具董事办，截至发稿，未收到回复。
客户集中受制中日关系
成立于2001年4月的永艺家具，从中国椅业之乡——浙江省湖州市安吉县递铺镇起家，于2011年完成股份制改造，至今已走过13年的发展历程。作为一家专业的座椅生产企业，永艺家具主要从事办公椅和按摩椅椅身研发、设计、生产和销售，并经营部分功能座椅配件及沙发（沙发装修效果图）业务。
招股书显示，永艺家具的客户高度集中。2011年至2013年，其前十大客户的销售总额分别为5.83亿元、5.92亿元和7.78亿元，分别占当期营收的85.52%、81.92%和86.71%。
报告期内，永艺家具的第一大客户为大东傲胜。2011年至2013年，来自大东傲胜的销售金额占营业收入的比例分别45.94%、40.90%和40.56%。尤为值得注意的是，其向大东傲胜销售的按摩椅椅身金额占其按摩椅椅身总采购金额的90%左右。
中国经济网记者了解到，大东傲胜是一家由日本大东电机工业株式会社和新加坡傲胜国际合资设立的按摩椅生产企业。而永艺家具的按摩椅产品的主要终端市场即为东南亚（东南亚装修效果图）和日本，并有少部分原材料从日本进口。
永艺家具表示，公司与大东傲胜的合作经过十多年的发展，双方建立了相互信赖的稳固合作基础，形成了共同成长、共同发展的长期战略合作关系。
招股书提示，基于目前的业务经营模式，如果大东傲胜在新产品开发、市场开拓、客户服务等方面出现风险，将给公司按摩椅椅身业务发展带来不利影响。
另外，虽然目前中日钓鱼岛事件并未对大东傲胜及本公司的销售造成不利影响。但如果中日围绕钓鱼岛争端进一步升级、双边关系进一步恶化、双边贸易政策出现不利变化，将会对中日贸易造成影响，从而影响大东傲胜及本公司的业务情况。
业内人士指出，对于永艺家具来说，虽然大东傲胜按摩椅椅身主要向其采购，如果大东傲胜其他供应商的按摩椅椅身设计与制造水平提高、竞争力增强，有可能会挤占其市场份额。另外，目前国内除大东傲胜以外的按摩椅制造商，大多采用自制按摩椅椅身的生产模式，如果这些企业专门从事按摩椅椅身制造，也会对其按摩椅椅身业务构成一定竞争。
行业不景气毛利走低
记者了解到，随着近两年来国家对房地产的调控，房地产市场的不景气传导到家居领域。而来自中国建筑装饰协会的数据显示，在经过了长达10多年的高速增长后，到2012年时家居行业拐点就已出现，近两年颓势仍然在继续恶化。
坚持“永而致新，艺臻完美”经营理念的永艺家具，面对我国椅业企业整体生产制造能力的提升，面临着越来越大的竞争压力，此外，与国际知名办公椅生产企业的正面交锋越来越多，也让其看到自身在产品创新性和技术含量等方面仍然存在较大差距。
招股书显示，永艺家具报告期内主营业务综合毛利率呈下降趋势，由2011年的20.10%的下降到2013的18.02%。其中办公椅产品毛利率下降幅度较大，由2011年的23.38%下降到2013年的16.73%。
这样一来，永艺家具报告期内的净利润也从2011年的6355.69万元降至2013年的5919.64万元。
对此，永艺家具解释称，办公椅产品毛利率下降主要因为向宜家家居（IKEA）销售办公椅产品毛利率较低。公司与宜家家居（IKEA）采取OEM 的合作模式，公司向宜家家居（IKEA）销售产品的毛利率明显低于向其他客户销售的毛利率。
另外，永艺家具的办公椅产品主要外销，以美元等外币结算。报告期内人民币升值幅度较大，导致以外币计价的产品价格转换为人民币后金额下降。除了上述因素，行业内价格竞争加剧、人工成本上升也会对公司产品毛利率造成一定压力。
招股书提示，如果公司不能及时提高产品附加值、增强盈利能力，有效提升成本控制水平、降低单位产品成本，公司产品毛利率水平存在继续下降风险。
业内人士指出，随着房地产调控带来的置业需求下降风险加大，作为与房地产行业息息相关的下游行业，家具市场需求不可避免地受到冲击。如果未来国家继续加强宏观调控导致房地产市场长期低迷，家具公司的订单可能出现萎缩的情况，从而对其造成不利影响。
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