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借力兴泰基金输血地产 合肥城建试水轻资产?

https://www.biud.com.cn 2015年04月15日09:59 家居装修知识网  

  短期无外债压力,合肥城建(002208,SZ)却强拉“金主”入伙,意欲何为?

  昨日(4月14日),合肥城建发公告称,公司全资子公司合肥城建东庐置业,为开发肥东县撮镇路附近3幅地块的后续开发,拟通过增资扩股,引入合肥兴泰新型城镇化发展基金合伙企业(有限合伙)(以下简称兴泰基金),新增资本约5385万元,该基金参股35%。

  在一些合肥当地的业内人士看来,当前楼市风险加剧,合肥城建其实是想试水轻资产模式,在不增加债务的情况下,提高资本收益率。《每日经济新闻》记者 注意到,在兴泰基金背后,实际控制人就是号称安徽当地金融巨头的兴泰控股。按照合肥市国资委安排,兴泰控股将接替合肥国控,掌舵合肥城建的控股权,目前仍 需走相关程序。

  学万科借外力撬动项目开发

  去年底,合肥城建通过公开出让方式集中拿下了肥东县三幅地块。拿地后不久,合肥城建即成立了子公司东庐置业,资本金1亿元,作为开发上述三幅地块的项目公司。

  安徽建筑大学房地产研究中心常务副主任卢光松向记者表示,“(上述肥东县三幅地块)所处位置比较偏,估计合肥城建拿地成本应也较低。”

  记者了解到,合肥城建一直号称是安徽省首家具有国资背景的上市房企,2008年通过IPO形式实现A股上市,其业务主要集中在安徽的合肥、巢湖、蚌 埠以及海南三亚等区域。“合肥城建上市较早,但没有抓住前几年的‘黄金’机会,进一步扩大市场规模。”合肥学院房地产研究所所长朱德开向记者表示。

  合肥城建2014年年报显示,公司认为2015年楼市分化加剧,因此公司抛出了“产业转型,模式创新”等战略思路。

  如今,合肥城建引入了兴泰基金,备受业内高度关注。按照合作模式,兴泰基金以增资形式参股东庐置业,获得35%的股权,出资了近5400万元。在东庐置业的董事会,双方各派驻2名董事,其董事长由合肥城建委派。

  实际上,上述基金模式类似万科的小股操盘模式,借多方力量撬动项目开发,进一步扩张规模和扩大投资回报率。

  对于基金回报率及退出方式、何时退出等,合肥城建并未详细披露。昨日,《每日经济新闻》记者致电合肥城建董秘田峰,但公司董秘办工作人员表示,“田总在外,须等次日答复。”

  轻资产运作初露端倪

  合肥城建2014年报显示,去年,公司实现营收17.6亿;利润率9.7%;现金7.96亿元;短期借款无;预收账款16.5亿元;一年内到期非流动性负债10.6亿元。

  对此,一位不愿具名的资本地产界人士向《每日经济新闻》记者表示,这是典型的国企,经营四平八稳,现金流充裕,业绩平稳。

  引入兴泰基金,引来外界猜测不断。按照合肥城建的公开表述,这一动作的初衷是双方资源共享,优势互补,使产品经营与资本经营相结合,快速做大做强主营业务。同时,在短期内优化上市公司财务结构等。

  值得注意的是,兴泰基金来头也不小。记者调查发现,该基金背后正是号称当地“金融巨无霸”的兴泰控股,而负责运作兴泰基金的是兴泰控股旗下的PE机构“兴泰投资”。

  2013年,合肥城建为开发海南三亚丰乐项目,曾引入了兴泰投资旗下一家基金子公司参与此项目投资。

  记者还发现,10天前,兴泰投资已发起设立了兴泰基金,总规模20亿元,投资定位是合肥市及各县区新型城镇化建设项目。在投资模式上,该基金以股权投资为主,亦可采取债权投资或夹层投资。

  按照今年3月公告表述,根据合肥市国资委安排,合肥国控持有合肥城建的控股权,将无偿划转至兴泰控股旗下。另据《21世纪经济报道》援引一位消息人士称,“不出意外,合肥城建将成为兴泰控股打造的一个金融控股平台。”

  4月初,合肥城建多位高管在“深证互动易”平台上表示,上述划转事项没有开展,并不清楚下一步行动。

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