库存高企回款不力 47家房企扩股融资1200亿

股市升温给房企提供了融资的可能性。统计数据显示，5月以来，房企密集扩股融资。已经先后有11家企业公布扩股计划，合计融资276.65亿元。事实上，今年以来合计已经有47家内地房企在A股或港股发布了定增方案，合计融资额高达1200亿人民币。其中，泛海控股、海航投资、豫园商城和保利地产的融资额度均超过百亿元。

25日，保利地产宣布，公司实现总额30亿元的2015年度第二期中期票据发行，利率4.60%，期限为5年。同一天，滨江房产公告称，拟发行规模不超过人民币30亿元的公司债券。24日，上实发展增发5.12亿股的申请获得上海国资委批准。

“虽然楼市在3月后逐渐好转，但房企对资金依然苛求，股市升温给房企提供了融资的可能性”。专家分析，目前公布前四月销售业绩的企业合计有30家，这30家企业在前四月销售金额为3933亿元，相比2014年前4月同期的4107亿下降了4.3%。

专家认为，在楼市销售尚未全面好转的情况下，房企对资金要求增加。同时，当前海外融资难度正在加大。4月公布的房企海外融资只有4笔，总融资额度为18亿，融资额持续处于低位。今年以来，房企海外融资总额仅为63.3亿美元，同比2014年前4月的198.08亿美元减少比例高达68%。

日前，由国务院发展研究中心企业研究所、清华大学房地产研究所和中国指数研究院三家研究机构共同组成“中国房地产TOP10研究组”，并发布研究报告称，上市房企负债水平小幅上升，销售回款受阻导致资金压力正在加大。

该报告显示，截至2014年末，沪深上市房地产公司的资产负债率均值为65.26%，内地在港上市房地产公司的资产负债率均值为70.10%，同比分别小幅上升1.09、0.91个百分点。受市场调整期下销售低迷的不利影响，房地产上市公司的去化速度普遍放缓，资金回笼受阻，短期偿债压力增大。

中国指数研究院方面分析认为，从内部结构来看，企业现金流水平呈现分化格局：部分房地产上市公司一方面采取积极的销售策略加大回款力度，一方面放缓了投资节奏，现金流情况有所改善；另有部分房地产上市公司则受困于库存高企、回款不力，经营性现金流净额为负值，面临较大的资金压力。

在专家看来，尽管2015年作为房地产政策最宽松的一年已经成为定局，但从市场周期看，三四线依然面临过高的库存压力。“这意味着大部分房企从这些城市走出泥潭的难度很大。在资金紧缺的局面下，上市房企为了抢占市场份额，自然愿意在当下股市火热的情况下，定增募集资金，为未来发展做好资金准备”。

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