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房企保卫股价是一场持久战增持只是权宜之计

https://www.biud.com.cn 2015年07月17日08:00 家居装修知识网

　　6月下旬以来，A股市场经历了罕见的“股灾”。在国家队紧急支援之际，各家上市房企也纷纷出招自救。《每日经济新闻》“价值地产”一直关注的万科、恒大、苏宁环球等房企先后通过回购、股东增持、员工持股计划等方式稳定投资者信心。

　　这些公司不仅在本次危急时刻与投资者风雨同舟，长期以来，他们也一直通过各种创新为股东创造价值。随着行业进入“白银时代”，面对业绩增长压力和低迷的估值，这些房企都在各谋出路，或转型、或跨界、或并购……

　　6月25日到7月9日，在不到半个月时间里，上证综指从4527.78点，一路下探至3373.54点，多家上市房企市值缩水40%以上。

　　伴随着股指大幅下挫，沪深两市个股普跌。在国家队紧急支援之际，各家上市房企也纷纷出招，“护盘”自救。万科、恒大、泰禾、苏宁环球、金科股份等十多家房企纷纷推出增持、回购以及员工持股等计划。

　　相对于其他上市公司高管300股以上的增持行为，无论是万科的百亿回购计划，还是恒大18亿港元的自救，这种大手笔的举措在一定程度上稳定了公司股价，使企业股价在近期波动的市场没有大起大落，也给中小股东继续持有公司股票带来了信心。

　　不过，睿信致成董事总经理薛迥文告诉《每日经济新闻》记者，仅用现金从资本市场上回购或者投资股份并不足够，上市房企还需要做好转型等工作，为股东争取更多回报。

　　增持为市场注入信心

　　6月25日到7月9日的14天，大盘连续下调，让A股市场的很多中小投资者愁云满面。

　　因为股价连续跌停，一些中小投资者向上市公司证券事务部打去电话，要求公司尽早停牌。微信朋友圈还传出消息，个别上市企业找到了证券新闻记者，希望他们能曝光企业负面，以使公司能最终实现停牌。各种小道消息漫布，让不明真相的投资者分外担心自己的股票资产会不会在短时间内迅速缩水？

　　市场对信心异常渴望。于是，当监管层呼吁上市企业控股股东增持自己企业股票时，一些房企站了出来，对外宣布了他们的增持计划。

　　万科无疑是护盘力度最大的一家。

　　公司决定在100亿元额度内回购公司A股股份，价格不超过13.70元/股，期限至2015年12月31日内有效。若全额回购，预计可回购股份不少于7.30亿股，占本公司目前已发行总股本的比例不低于6.60%。回购计划通过减少股本提高股价，有助于提升投资者信心。

　　在万科上述计划发布后，有十多家券商机构发布研报认为，回购彰显管理层信心，将对股价形成强力支撑。当然，万科的股份回购计划，与一家保险公司的举牌有关。根据此前发布的公告，截至7月10日，前海人寿已通过集中竞价交易买入万科A股约5.53亿股，成交区间价格为每股13.28至15.47元，构成举牌。前海人寿表示，未来12个月内不排除进一步增持的可能。

　　有机构猜测，万科的回购计划和前海人寿的股权收购计划有关。事实上，股价下跌，已经对一些上市公司的实际控制权产生威胁。财经专家易宪容撰文称，在今年股权质押的上市公司中，有37家公司的股价跌幅已经超过50%预警线，如果这些公司的股价继续下跌，这些质押融资的股票就有可能被强制平仓，从而引爆又一波股价下跌。

　　另外一些房企的增持，则和公司的定向增发计划有关。

　　保利地产董事长宋广菊和董事兼副总经理刘平，计划通过证券公司、基金管理公司定向资产管理等方式增持公司股份。今年3月，保利地产公布定向增发计划，募资百亿。上述计划得以实施的关键，就是股价保持在一个相对稳定的水平。

　　兰德咨询总裁宋延庆说，房企增持股票，还有一个原因是希望通过回购股票，提升公司的投资收益。作为利润的重要组成部分，投资收益也是影响企业经营业绩的关键因素之一。而和其他投资标的相比，投资自家公司的股权，更有把握。

　　虽然动机并不纯粹是为了力挺股价，但房企控股股东、高管、员工对自家公司股票的回购，还是给中小股东们带来了信心。

　　稳股价不能仅靠增持

　　宋延庆相信，如果开发商能够投入资金回购股票，那么让公司的股价在短期内上涨20%~30%应该不难。毕竟上市公司在资本市场还是有一定号召力的。

　　但薛迥文却提出了相反的观点。他表示，对公司长期价值而言，短期投入的资金，并不会有助于公司股价长期上升。原因很简单，资本市场对地产股的长期价值并不看好。

　　他说，和港股市场的地产股相比，A股市场的地产股事实上股价还略微显高。对内地的地产企业来说，公司的中长期股价也许会向港股市场地产股估值水平看齐。

　　在这样的背景下，仅仅依靠动用自有资金，或者大股东、高管、员工持股计划的资金进入股市回购股票，并不能保证公司的中长期市值。要真正做好企业的市值管理，公司还需要做到两点：一是尽早根据自身条件完成转型，二是尽可能地提升公司业绩。

　　宋延庆告诉《每日经济新闻》记者，所谓的转型，并不是像之前那样，简单地包装一个概念，而是根据企业自身的优势，布局相应的产业链，在地产业务以外，增加新的盈利点。在转型难度比较大的情况下，积极进行并购，通过并购同行获得一些优质的土地储备，比如之前保利地产所公布的收购上置集团这样的资产并购计划。这样一来，不仅公司当年度仍然可以有不错的业绩，中长期来看，公司的业绩也一样良好，这样才能从根本上保证公司的股价在中长期仍然向上。

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　　恒大·增持

　　许家印18亿港元护盘底气：恒大多元化扩张渐入佳境

　　◎每经记者区家彦

　　随着前段时间A股出现持续下跌，空头的目标开始将注意力转移到港股市场。从7月6日起，恒生指数在3个交易日内累计下跌2567点，创下今年以来最大跌幅，内房股板块更是满目疮痍。

　　与万科的百亿回购计划相比，恒大地产（03333.hk）董事局主席许家印捍卫股价的决心更为坚决。《每日经济新闻》记者了解到，自7月8日起，恒大斥资超18亿港元回购股票。在许家印的大手笔力挺下，恒大股价成功实现V型反转，成为本轮暴跌中走势最凌厉的内房股。

　　自2009年上市以来，恒大在资本市场一直是多空双方激辩的对象，有人批评它负债率过高、经营风险高企；也有人盛赞许家印的商业智慧，以及领先的多元化经营策略，恒大股价在多空激战中踌躇前行。

　　这一次，许家印再度击败了空头，稳定了恒大投资者的信心。

　　18亿港元护盘

　　7月8日，对于恒大地产的投资者而言，仿佛亲身经历了香港电视剧《大时代》里的“大奇迹日”。

　　前一天晚上，A股持续暴跌的消息传到了大洋彼岸的美国，在纳斯达克上市的中概股全线暴跌，带动恒生指数夜间期货大跌700点，市场人心惶惶。7月8日开市后，恒生指数暴跌超1000点，跌幅超过3%，恐慌情绪蔓延至内房股，连中国海外、恒大地产、碧桂园等绩优内房股也录得10%~20%的跌幅。

　　但抛售恒大股票的空头很快发现，他们遇到了强有力的还击。在巨量买单涌入下，恒大地产股价在半小时内由最高19%的跌幅成功“翻红”，午后涨幅更一度攀升至19%。当日收盘，恒大股价收报于3.88港元，涨幅为3.19%，成功实现V型反转。数据显示，恒大地产当日成交额高达25.2亿港元，排名沪港通标的股第六位，成交量明显放大。

　　护盘的力量恰恰来自许家印。来自港交所的数据显示，当日恒大斥资14.75亿港元回购了3.74亿股，占已发行股份的2.39%，占当天成交金额的58%，每股回购价格在3.31港元~4.48港元。

　　随后，恒大反击空头的攻势愈加猛烈。次日（7月9日），恒大斥资1.5亿港元回购了3498万股，公司股价在当日猛涨11.34%。7月15日，恒大再度斥资1.83亿港元回购股票，恒大股价全面收复了7月以来的失地。

　　香港粤海证券投资银行董事黄立冲表示，一般而言，上市公司回购股份往往是由于管理层认为股价被低估，一旦实施回购，有助于对股价形成强力支撑，推动股价企稳向上，并保护投资者利益，提振投资者信心。

　　相对于万科的百亿回购计划，恒大护盘的决心更为坚决，操作上也更为便捷。记者注意到，万科的回购计划需要提交公司股东大会以特别决议审议，并需要A股类别股东大会和H股类别股东大会批准。与之相对，由于许家印持有恒大地产约65.1%的股份，其保护投资者权益的动力更强，决策的阻力也更少。

　　这并非恒大首次通过回购股份稳定股价，资料显示，在去年1~2月，恒大地产股价一度跌破2港元，公司当时累计回购16亿股，涉及资金约53亿港元。值得注意的是，自此之后恒大股价走出震荡攀升走势，并在今年5月创下7.85港元的历史新高。

　　反击的底气

　　自2009年上市以来，恒大地产高速发展的势头丝毫不减。数据显示，2009~2014年，恒大地产的合约销售额从303亿元（人民币，下同）增加至1315亿元，年均增幅高达66.8%。今年上半年，恒大实现销售额871亿元，仅次于万科，坐稳上市房企的亚军宝座。

　　但与靓丽业绩相对应的是，部分外资机构对恒大的挑剔从来没有停止过，尤其是高昂的利息支出与多元化扩张是他们看空恒大的最主要理由，这不仅导致恒大地产的估值长期在内房股板块处于中下游水平，恒大股价也多次受压，甚至在2012年遭遇做空机构香橼的“空袭”。

　　恒大此次大手笔出资护盘，不仅是为了稳定公司股价，更重要的是反映了作为大股东的许家印，对恒大前景充满信心。《每日经济新闻》记者注意到，今年6月起，恒大成功在国内发行总额达200亿元的境内债，不仅成为首家在境内发债的红筹地产公司，债券的票面利率远低于恒大去年9%的融资成本，未来公司的融资成本有望出现大幅下降。

　　更重要的是，恒大的多元化扩张也渐入佳境。其中，恒大健康产业率先借壳新传媒（00708，HK）在港上市，首家互联网社区医院与天津恒大原辰整容医院在6月亮相。进入7月以来，恒大还宣布分拆足球、文化两大产业在新三板挂牌。值得关注的是，恒大还联手腾讯入主香港上市公司马斯葛（00136，HK），引发业界对两大巨头在房地产与互联网领域跨界合作的猜想。

　　一位长期关注恒大的基金经理表示，随着恒大陆续将非地产业务分拆上市，这不仅能让新业务都拥有自己的资本平台，有利于拓展融资渠道，同时也能减少恒大地产对新业务的“输血”，对降低地产业务负债率的作用明显。“恒大的多元化战略符合房企转型发展的需要”，海通证券房地产分析师涂力磊明确指出，如果将恒大与境内其他多元化房企进行对比，前者优势明显。造成公司估值较低的主要原因，在于境外机构比境内机构更加保守，对国内房地产前景与多元化扩张存在不同理解。随着沪港通的开通，恒大的估值逻辑有望发生改变。

　　许家印此次漂亮的护盘动作，大大增强投资者对恒大的信心。未来随着更多内地资金进入港股市场，在品牌效应带动下，恒大地产有望受到内地资金追捧。

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　　金科·增持

　　高管拟5.65亿增持金科跨界“腰杆硬”

　　◎每经记者杜冉乐

　　一场“跨界”变革潮，正在席卷整个房地产行业。

　　前不久，金科股份首次抛出了“员工跟投”方案，加上掌舵人黄红云家族以及董监高拟用5.65亿元总成本逢低（低于5元/股）增持公司股票，这成为金科跨界转型的强大支撑。

　　金科股份掌舵人黄红云此前曾透露了“千亿金科”路径，也就是新地产与新能源“双主业”战略，而金科控股近日高调招募金融精英，试图布局金融业。

　　员工跟投留住人才

　　金科股份董秘刘忠海告诉记者，相对于其他房企，金科是把项目跟投制度更透明、公开化了，这是地产业的大趋势，能更好地获取项目及进行管理，实现风险共担、利益共享。

　　据了解，金科跟投项目为6月30日后首次开盘销售的项目。销售型项目跟投员工投资方案由总裁会议根据该办法审批，其他类型项目跟投员工投资方案需经董事会主席审批方能实施。

　　金科强调，对公司操盘不并表的项目，须通过项目公司相应的审批程序。

　　针对跟投项目投资人，金科股份专门列出了“必须跟投人”与“自愿跟投人”的条件，前者主要涉及区域公司、城市公司及项目上的经营管理骨干成员，后者主要是区域公司、城市公司及项目层级中与项目经营直接相关的正式员工。

　　记者还了解到，在投资框架设计上，项目跟投人须通过有限合伙制基金形式参与项目投资，这种跟投基金在跟投项目中占股不超过10%，单个跟投人持股原则上不超过1.5%。

　　“有限合伙企业以其实际投入资金为限，包括股权资金和未收回的债权资金，承担项目公司经营风险和亏损风险。”金科股份相关人士强调说，有限合伙企业不能是项目公司的大股东，不参与项目管理，不向项目公司派驻董事及管理人员，不影响项目的对外合作，要放弃项目公司股权的优先购买权。

　　亚信控股集团董秘荣腾洪表示，采取有限合伙制这种形式相当于实现了企业未来债务的有限责任承担形式，公司给管理团队一个创新平台，留住人才。金科股份上述相关人士说，离职人员不得提前退出跟投。

　　在退出机制上，金科跟投项目已销售建筑面积达到拟销售建筑面积90%的时点等相关约定时，有限合伙企业启动退出，但金科总裁会议有权决定延迟退出时点，但最迟不超过6个月。

　　产业跨界谋千亿战略

　　在2014年报中，金科股份抛出“新地产+新能源”的双主业总体战略，这也是其今后一个时期的战略目标。

　　在今年的股东大会上，金科股份多位高管谈到“新地产”战略时均表示，首先是产品创新，加大改善型产品供给，借力“互联网+”等手段，推广绿色节能住宅，大力发力商业地产，尤其是社区商业。

　　5月下旬，金科股份宣布将专注“社区商业”地产战略，也正式推出了基于此战略的“金蛋糕计划”，核心是打造家门口的0.5~1公里商业圈。

　　“通过以往商业的成败得失，结合金科地产的实际情况，将未来发展定义为成为一流的综合运营商。”金科股份总裁蒋思海说，在金科的研究和规划中，未来发展将走向多样性。

　　在产业嫁接地产模式上，金科股份今年初拿下了总建筑面积约55万平方米的湖南长沙科技城项目，号称金科首个高科技产业园，具体负责运作的是北京的金科产业集团。

　　6月中旬，金科股份接受了平安证券、民生证券与三菱日联证券集中调研，其董秘刘忠海谈到，金科产业集团主要以科技产业园地产、文化旅游地产、健康产业地产为投资方向，目前战略合作对象包括亿达集团和华谊兄弟。

　　备受外界关注的金科跨界新能源，投资目标是500亿元。如今投资进展究竟如何？

　　刘忠海表示，2015年金科将主要采取并购等方式使装机容量达到150万千瓦，总投资达100亿~120亿元，除了国内项目，海外收购也将考虑。

　　最新公告显示，金科股份位于新疆哈密的华冉东方20万千瓦风电项目获当地批准投建，总投资约15.6亿元，而布局在山东日照的2万千瓦光伏项目也获得当地核准备案，总投资逾1.5亿元。

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　　万科·回购

　　百亿“接盘侠”：万科业务变革为中小股东撑腰

　　◎每经记者白亚静

　　近一个月，股指不断走低，不少地产股跑输大盘，不仅有数十家公司紧急停牌避险，而且还有公司跌幅一度逼近70%。这般惊心动魄的下跌，万科A（000002，SZ）成为目前成交量和流动性最好的地产股之一。除了5、6月以来的业绩支撑，这还与万科管理层高调护盘有关。7月6日，股市一片绿，万科高调宣布了百亿回购计划，利好消息及时阻止下降趋势。

　　是什么令万科在下跌时耗费巨资回购护盘？万科董事会秘书谭华杰表示，管理层希望保护中小股东利益，而且对公司未来业绩有信心。保护中小股东利益的理由不难理解，可是信心从哪来？

　　大手笔护盘

　　2014年初，楼市遇冷，万科股价再次走入谷底。万科总裁郁亮以2013年薪金700万元增持自家股票。这一举动，使得万科股票第二日高开高走，并拉动地产板块全线飘红。万保招金等龙头股的股价已接近净资产，市盈率跌至5倍以下，在弱市中，管理层增持无疑稳定了市场长期投资的信心。

　　此外，万科每年的分红派息比例均处于A股市场前列。比如，2014年3月，股价低点时，万科提出每10股派送4.1元，同比增长127.8%。

　　这次，万科提出百亿回购计划，虽然尚未经股东大会审议通过，但从7月6日至今，已将股票从7月3日收盘价13.7元／股拉至7月15日收盘价14.7元／股。

　　燕曦基金总经理李经纬分析称，这些利好消息，使得万科13.7元／股注定成为阶段性低点。

　　与去年郁亮出面稳定市场信心不同，此次万科股价已经历一波涨幅，13.7元／股的回购价几乎是郁亮去年约7元／股买入的一倍，而且耗资更多，方案通过后，今年内只要股价低于13.7元/股，即实施回购程序，上限为100亿元。

　　可是，房地产行业利润率走低已成不争事实，万科回购的信心从哪儿来？答案似乎越来越清晰：一是跑赢业内，二是转型，成为多上市平台的控股集团。

　　三招提高短期业绩

　　如何跑赢业内？万科有三招。

　　第一招，推货时紧盯市场，平衡量价关系，用全盘布局抵消个别项目风险。“3·30新政”后，深圳楼市火爆，交易价格屡创新高。万科踩在行情高位，6月6日，推出位于南山的万科云城商务公寓项目。这距离股市大跌、深圳楼市短期看涨情绪改变，仅剩一周多的时间。

　　开盘当日，该项目成交均价5.5万元/平方米，销售量达到95%。虽然没有诞生“日光盘”，但单日收金20亿元已足够锁定利润。这样的量价比，使得剩余房源的推货节奏变得灵活，不论价格涨跌，已是稳赚不赔。5.5万元的单价并不便宜，同期，位置更接近市中心的深圳华润城住宅项目均价仅6万元。

　　市场不好的时候，万科有另一套打法。以去年上半年的广州市场为例，由于竞争激烈，万科对部分项目进行调价，加快去化。虽然单个项目利润率下降，但确如世联行董事长陈劲松所说，对所有大公司而言，个别项目的降价、利润率的下降，都将在整个盘子中得到平衡，布局合理者能够在市场波动中熨平风险。

　　第二招，不再谈规模，只看回款率，储备大量现金以备不时之需。只有回款才是真正的销售，万科总裁郁亮曾指出。

　　万科的回款率一直稳定在90%以上，去年，更是达到惊人的97%。同期，如保利、碧桂园等一线房企的回款率则在80%到90%之间。

　　高回款率极大地充实了万科的现金流，去年底，万科净负债率仅5.4%，在手货币现金627亿元。正是现金充足、财务稳健，万科才有底气在股市大跌时提出百亿回购计划。

　　第三招，在一级市场审慎拿地，多拓展二级市场渠道。

　　一方面市场单边上涨趋势结束，另一方面郁亮认为相较住宅市场而言，土地市场未得到充分调整，因此去年万科的拿地量已接近2008年低点。

　　但事实上，万科开发的项目不全部来自一级市场。比如北京的御府77项目，即万科从凯德旗下子公司手中，以6.9亿元收购90%股权得来。

　　今年以来，万科与万达的合作，更是增加了万科的土地储备。郁亮在股东大会上表示，万科储备地块足够2~3年开发，如果算上与万达合作获得的地块，万科的拿地节奏将更为从容。

　　“失控”后的生态圈

　　除了跑赢业内，万科还有将整个行业拉出悲观氛围的意图。

　　资本市场给地产类公司的估值逐年走低，和整个行业步入白银时代不无关系。不过，白银亦是贵金属，万科有另一番解读。

　　做了多个国家房价走势的海量研究后，万科给出市场信心：中国楼市仍在安全线之内。未来十年，万科最主要的业务还是住宅。除此之外，万科还在渗入产业地产、商业地产等领域。

　　为何加载新业务？谭华杰称，核心客户在变，未来最需要不动产的是各种创业的个人、团队和小企业。以上述热销楼盘为例，除了踩对市场销售节点外，该项目背后的产业新城是重要卖点之一。

　　在产业地产上，万科还选择了物流地产项目，这正符合万科选择新业务的两个逻辑。谭华杰表示，一是符合移动互联网趋势，二是体现万科竞争优势，如较低的融资成本。据万科方面介绍，目前已在武汉、贵阳有项目布局。“国内标准普通仓储供应紧缺，以今年上半年深圳为例，由于需求增加，而市场没有新增供应，因此不少业主申请将保税仓变成正常的非保税仓，以满足电商需求”，仲量联行工业地产部董事古振鹏表示。

　　万科还将旧业务升级，如把物业公司推向市场。目前，万科物业管理已达到1亿多平方米，与彩生活上市之初的规模不相上下，该板块将成为万科变身万亿市值、多上市平台控股集团的重要基石。

　　据记者观察，由于收购成本高企，万科物业采取了包括睿服务、品牌全委、股权合作在内的多种扩张方式，所接洽的对象大多为国企房地产公司的成熟社区项目，与万科在售楼盘不存在竞争。

　　香港粤海证券投资银行董事黄立冲认为，与其他同类企业相比，万科物业上市，最大的优势在于服务质量以及较为实在的现金流。

　　基于城市配套服务商定位，万科围绕社区衍生出了多种业务可能性，为这些提供支持的，是郁亮设计的一套不断迭代的组织系统。崇尚“失控”的郁亮不断解构原有形式，积极打造生态圈，并推进组织扁平化发展。一方面，在项目层面成立事业合伙人，打破部门间隔，另一方面，提出小草计划，支持员工围绕万科的产业链进行创业。

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　　苏宁环球·增持

　　苏宁环球频繁并购加速去地产化转型

　　◎每经记者查道坤

　　6月25日，苏宁环球核心管理团队以个人自筹资金从二级市场购入公司股票合计57.63万股。在外界看来，此次增持凸显核心管理团队对公司未来转型发展充满信心。

　　苏宁环球正在急速转型。从成立文化公司到收购游戏公司，从成立教育公司到和资管公司合作做大教育产业，再到与韩国医院进行合作，布局大健康等等，这些无不显示苏宁环球去地产化的决心。

　　三大产业转型

　　今年4月，苏宁环球正式确立大文体、大健康和大金融的战略转型方向。5月28日，苏宁环球第八届董事会审议通过了关于设立教育、健康和金融等子公司的相关议案，公司转型就此进入实质性推进阶段。

　　苏宁环球在大文体方面的布局尤其显眼。去年7月16日，苏宁环球发布公告称，拟以1亿元收购控股股东苏宁集团持有的苏宁文化产业有限公司（以下简称苏宁文化公司）100%股权。本次收购完成后，公司将以苏宁文化公司为平台，进军文化传媒领域，充分整合各种资源，积极壮大自身实力和拓展新的战略转型方向。

　　去年10月15日，苏宁环球发布公告称，将此前以1亿元收购的苏宁文化公司注册资本由1亿元增加至5亿元，并将根据投资落实情况继续追加注册资本，以保障苏宁环球在文化传媒领域的发展。

　　在文化公司平台搭建完毕之后，今年1月16日苏宁环球与南京艺术学院艺术设计院签署了相关合作协议，共同投资组建苏宁环球影业投资有限公司。

　　苏宁环球副总裁贾森对《每日经济新闻》记者说，“这一系列动作只是苏宁环球战略转型的开始，未来还将有更多的美好等待我们去呈现。公司有信心在3年内将旗下的苏宁文化打造成具有产值超百亿的产业集团。”

　　除此之外，苏宁环球还在大健康产业进行相应整合。去年12月22日，苏宁环球集团与首尔峨山医院和江苏省人民医院共同举行《合作意向书》签约仪式，三方将围绕健康产业发展开展深度合作。

　　在大金融方面，今年4月22日，苏宁环球发布公告称，公司将以9900万元美元自有资金注册苏宁资本有限公司。随后，苏宁环球利用这一平台开始布局，7月1日，苏宁环球发布公告称，公司与长城国融投资管理有限公司签署战略合作协议，双方拟在医疗大健康、大金融领域进行深入广泛的合作。

　　根据协议，双方同意在医疗大健康、大金融领域的股权投资、并购重组和产业基金等方面进行深入合作，长城国融还将为苏宁环球提供资金支持。国内产业整合方面，长城国融将协助苏宁环球围绕医疗大健康、大金融服务领域寻找投资机会，进行并购重组，并为苏宁环球提供产业整合资金支持。

　　7月13日，苏宁环球再次发布公告称，公司已与昆吾九鼎投资管理有限公司签署完成战略合作框架协议，全资子公司苏宁环球教育投资发展有限公司已和睿资产管理（北京）有限公司签署备忘录。

　　贾森对《每日经济新闻》记者表示，此次合作将在原有基础上进一步拓展公司对外投资渠道，“根据公司转型需求，依托对方在健康、金融资产等领域的专业及平台优势，同时结合公司既有资源及渠道，加快在上述领域内优质项目的获取，通过公司资源整合，以促使在健康及金融领域更快、更优的布局。”

　　高管增持凸显转型信心

　　除了积极并购和合作之外，苏宁环球也在公司内部动作频频，凸显了对公司转型的决心。

　　6月25日，苏宁环球发布公告称，其核心管理团队以个人自筹资金从二级市场购入公司股票合计57.63万股。

　　苏宁环球表示，目前公司正处于转型的重要时期，核心管理团队对公司未来转型发展充满信心，为进一步彰显决心和信心，方做出上述增持决定。此次增持对鼓舞团队士气将起到较为重要的作用。

　　去年12月10日晚，苏宁环球对外公布2014年员工持股计划（草案）。公司对不超过76名员工通过定向受让大股东苏宁环球集团有限公司所持苏宁环球股票4000万股，占公司当时股本总额的1.96%，累计不超过股本总额的10%。

　　贾森对《每日经济新闻》记者说，“高管增持，显示了公司对转型的信心。员工持股计划，是鼓励公司核心员工，也为公司留住人才。”

　　贾森还对记者说，“公司三大产业转型已经确定，并且陆续在布局，现在只是开始，后续对三大产业的布局还将继续。”

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　　泰禾·员工持股

　　铺路战略转型泰禾推员工持股计划

　　◎每经实习记者吴若凡

　　“3·30”新政以来，房地产市场稳步回升，股市财富的转移也增强了楼市的购买力，一线城市楼市呈现复苏势头。作为福建本地企业的泰禾集团（000732，SZ），在京津冀协同发展和福建自贸区战略的主导下，加速了公司业务的转型和重点布局。

　　业务转型需要组织管理变革的同步跟进，而事业合伙人制正受到越来越多房企的追捧。继万科、碧桂园等龙头房企之后，闽系房企泰禾集团日前也抛出了针对高管及骨干人员的事业合伙人计划。7月2日，公司公告称股东大会审议通过后6个月内，通过二级市场购买不超过12亿元的公司股票。这从某种意义上可以看出公司管理层对公司业务转型充满信心。

　　泰禾版员工持股计划

　　7月2日，泰和集团公布员工持股计划（草案），此次参与持股计划的对象为11名公司董事、监事、高管及不超过489名管理骨干和稀缺岗位人员，持股计划总规模上限达到12亿元。

　　首创证券分析师王金辉向《每日经济新闻》记者表示，总体上说该计划有利的方面较多，能够显著提高公司内部管理效益。

　　海通证券一位不愿透露姓名的分析师向记者表示，这种做法既可以起到稳定当前股价的作用，又可以对公司内部员工起到激励作用。

　　据悉，该计划由招商财富资产管理有限公司运营管理，拟在6个月内分3期实施，总规模不超过12亿元，按照不超过2:1的杠杆比例设立优先级份额和劣后级份额。

　　业内人士指出，持股计划一般是通过二级市场操作，有一定的稳定股价作用，推出这个计划是基于当前市场大行情，保证机制就是大股东，如果股价跌倒一定程度，到达平仓线的话，大股东会拿出钱来补充。这就使得员工除了本身的持仓之外，不用额外承担其他补仓的费用。

　　在风险承担方面，大股东福建泰禾投资有限公司承担动态补仓及优先级本息差额补足义务，并以其名下持有的不低于2亿元市值泰禾集团股票质押，为优先级本息提供质押担保。

　　泰禾集团董事会秘书洪再春向《每日经济新闻》记者表示，该员工持股方案总规模为12亿元，其中员工出资4亿元，另外招商银行配资8亿元。招商资管公司获得12亿元资金的管理费和手续费，除此之外核算下来的所有收益都归员工所有。

　　洪再春强调，员工持股计划能有效调动整体积极性，“作为公司，是把真金白银掏出来，敦促公司核心骨干更加出力，做好各自工作和提升上市公司整体业绩和回报。本次员工持股计划有利于保持企业成长和员工利益一致，有利于激发员工积极性。”

　　战略转型凸显价值

　　作为近年来地产界的黑马，泰禾集团的主要业务已经由原来的福建扩大至一线城市，而一线城市豪宅市场的回暖使得泰禾成为这波楼市行情的主要受益者，正因如此，泰禾2014年全年销售额大幅提高，达到230亿元，并在中国房地产销售额百亿企业榜中排在第30位，过去3年销售额的复合增长率为92.26%。

　　2015年5月，泰禾集团公告称下属公司北京泰禾房地产开发有限公司与廊坊凯创房地产签订《合作协议》，共同设立合资公司，注册资本5000万元，双方分别持股50%，致力于廊坊区域内的土地资源及项目获取，争取在合资公司成立两年内在廊坊市进行不少于100万平方米建筑面积的项目开发工作。

　　据悉，廊坊市是首都功能疏解的集中承载地，也是京津冀产业转移的重要承载地，未来有望跻身京津冀城市群的核心区。业内人士认为，泰禾集团在此设立合资公司也是旨在加强区域战略合作，参与分享首都经济圈和京津冀协同发展所带来的改革红利。

　　自2015年以来，泰禾就确定了“以房地产为核心，以金融和投资为两翼”的“一核两翼”战略，在继续深耕房地产核心业务的同时，积极探索金融和投资领域的战略发展机会，进一步助力房地产主业做强做大。公司公告称，为进一步降低融资成本，充分利用新的融资工具，拟非公开发行不超过20亿元的公司债券，加上此前的定增方案如果顺利完成，届时泰禾的实力将大幅增强。