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“资产配置荒”悄然来袭个人房贷再成银行香饽饽

https://www.biud.com.cn 2015年09月28日08:36 家居装修知识网

随着A股市场的持续大幅波动，股债两市的“跷跷板”效应逐渐显现。作为最大的资产管理机构，银行的资产配置表也正在向债权类固定收益产品倾斜。与此同时，房地产市场也呈现出回暖的迹象。在这种情况下，个人房贷会不会重新成为商业银行的优质资产呢？对此，记者进行了采访。

A股自6月大跌以来，优质资产难寻已经成为各个配置渠道共同的声音。从央行公布的统计数据来看，虽然银行信贷仍在稳定增长，继续为稳定经济增长保驾护航，但从结构来看，以票据融资为代表的短期融资规模增速却高于中长期贷款。

在银行个人与公司业务“二八”结构下，优秀的企业标的愈加难寻。记者注意到，8月份，上海个人房贷增量创近3年新高；而广州等地也传出个人房贷利率松动的消息。这是否意味着，对银行而言，个人房贷又重新回到“优质资产”行列？

按揭贷款成“优质资产”？

据今年2~8月的金融机构人民币信贷收支表可看出，今年以来的住户中长期消费贷款新增规模，从6月起突然上了一个台阶，而6月以前，住户中长期消费贷款的单月增量在1500亿~1800亿元浮动，自6月起至8月，则升至2400亿~2700亿。

值得注意的是，两大居民主要投资市场也发生了此消彼长的变化。其中，A股市场从6月开始出现巨幅调整，但房地产市场的销售数据却正在提速。国家统计局数据显示，1~8月份商品房销售面积69675万平方米，同比增长7.2%，增速比1~7月份提高1.1个百分点。商品房销售额48042亿元，增长15.3%，增速提高1.9个百分点。“住户中长期消费贷款主要是用于住房按揭方面，这与房屋销售数据的增长是吻合的。大部分国内居民的投资渠道主要就是股市和楼市，股市近几个月波动较大，普通居民的投资并不算安全，而随着国家一些限购政策的放开，居民对房产的投资可能会逐渐回暖。”一位机构银行业分析师对记者表示。

对于银行而言，在流动性紧张时期，房贷是一项既占用额度利润空间也小的“鸡肋”型业务，尤其在此前数年的房地产市场调整时期，业务风险也有所上升。但随着央行从去年底以来的数次降息降准，银行的资金充裕，此时按揭贷款数额高、风险低的优势又得以凸显，商业银行愿意将更多信贷资产配置到居民住房按揭贷款中也不足为奇。

“总体来看，我国居民的信用度是非常高的，房地产按揭贷款业务发生实质性不良的比率非常低。”一位商业银行人士对记者表示，当下商业银行的不良率与不良贷款负担已经很重，按揭贷款从这个角度来看绝对是“优质资产”。

房地产仍是“稳增长”行业

记者注意到，今年7月6日，建设银行 500亿元个人住房抵押贷款资产支持证券注册发行额度获央行批准，成为我国信贷资产证券化“银监会备案+央行注册”模式落地后首家获批的发起机构。民生银行于7月15日在银行间市场成功发行了首期RMBS项目，发行总金额7.8亿元。9月21日，招行“和家”2015年第一期个人住房按揭贷款资产支持证券(RMBS)在银行间债券市场发行，发行规模为40.5亿元。

在释放贷款空间并节约监管资本方面，个人住房按揭贷款、汽车贷款、消费贷款等由于业务模式标准化，风险特征同质稳定，符合国家鼓励消费的政策导向，也是全球资产证券化市场的主要品种，成为银行腾挪信贷的主要渠道。

民生银行投资银行部总经理张立洲近日表示，以民生银行相对缺乏流动性的长期按揭贷款作为基础资产发行证券化产品，可进一步优化大零售业务板块的资产结构，也是对“表内+表外”消费信贷业务发展新路径的积极探索，可以帮助民生银行解决资本与规模约束，抓住优质客户和优质资产，实现资产流转交易机制生成与提速。

住房按揭贷款业务不仅重新得到商业银行的青睐，其市场也还有容纳更多资金提供方的可能。今年8月，建行董事长王洪章在中期业绩发布会上透露，其控股子公司中德住房储蓄银行已获得国务院批准，纳入多层次住房政策体系，并进而获准在全国开展业务。

上述银行业分析师认为，当前，在中国经济结构中，房地产行业仍然是重要的稳增长、保就业的行业，未来可能有更多资金流向市场的供需双方；但也应该看到，宽松货币政策提供的流动性依然在助推房地产行业的泡沫，银行和居民都应对未来的风险有所警惕。

市场风向

银行资产配置偏向债市 6~8月债券托管量猛增1.6万亿

受A股市场大幅调整影响，近期市场避险情绪增大。不少市场人士指出，在普通投资者高风险投资偏好显著降低的同时，银行资产或将加大债券类资产配置的比例。

著名经济学家宋清辉对记者表示，股市下跌导致财富效应弱化，银行的风险偏好和资产负债表结构也发生一些变化。银行投向股市的固定收益型资金已经有部分转向债券市场，预计债券资产配置的规模会得以较快的提升。

此外，有数据显示，今年6~8月，商业银行的债券托管新增规模高达16186亿元，是前5月新增规模的3.6倍。

银行资产转向债券

6月以来，股市剧烈调整导致中低风险型产品配置的需求激增，股市与债市的“跷跷板”效应凸显。

最新数据显示，7、8月债券基金累计增加近千亿元。8月底，债券基金资管规模创年内新高。在市场不稳定的情况下，近期债券基金申购持续火热。

有券商表示，在经济下行压力难消的背景下，宽松政策基调不变，市场风险偏好明显下降。随着避险情绪的加剧，资金流入债市，将使债市长期趋势向好。

在这种情况的下，银行作为最大的资产管理者，或将在其资产配置中加大债券资产的比例。宋清辉表示，预计债券资产配置的规模会较快提升。实际上，从商业银行的角度来看，这也是其转型的内在要求。

宋清辉指出，银行的信贷资产配置有着风向标作用。大而言之，它是整个宏观经济的重要影响因素之一，在一定程度上可以影响经济的周期性变化；小而言之，与整个资本市场的主要变化都有关联，例如它直接影响到房地产市场，并对蓝筹股的估值都带来了较大的影响。

债券牛市还未走完

Wind数据显示，截至9月17日，过去3个月有千余只股票价格遭“腰斩”，股票基金平均亏损35.29%，今年以来的收益由盈转亏。在此背景下，纯债券基金不仅沉稳得保住了收益，净值还有所增加。

对此，有市场人士分析认为，债券市场正处于慢牛行情之中。从宏观经济面分析，高投资增长难以持续，潜在经济增速面临下降压力；从资金面来看，汇率适度贬值提升货币政策独立性，而超预期的同时降息、降准，则意味着宽松货币政策持续。

值得注意的是，相比7、8月份，9月份债券市场的上涨步伐已经有所放慢。

在一份研报中显示，导致债市上涨放缓主要有两个原因：一是权益市场可能反弹；二是资金成本的回升，影响到债券投资者对债券收益率走势的预期。“此外，投资者的谨慎以及所导致的中长期利率债收益率下行偏慢，反映出市场对债券未来走势存在分歧，也意味着有相当一部分投资者可能未能理解当前的状态已从‘资金为王’过度到‘资产为王’，并没有对未来的投资回报率大幅下降有非常强的认同。”国泰君安认为，债券市场中期牛市的一致性预期并未完全形成；从某种程度上来讲，这意味着债券市场的牛市并未结束，可能会持续更久。