鑫琦资产兑付危机 表明房地产炒作风气必须遏制
鑫琦资产与此前纯粹依靠欺骗的e租宝有所不同，它是一家投资公司，主要是把房地产项目收益权打包成理财产品出售给投资者。在公司收到投资者的钱之后，再把这些钱给了郑州、秦皇岛和海南的开发商，并以公司名义将开发商的房子买下来。
鑫琦资产进入这些房地产项目投资有两个前提：一是买房的价格要低，据说曾经半价左右拿到房子；第二是开发商承诺一年以后回购，其回报一般都在20%以上，而鑫琦可以借此作为收益，拿出13%左右返还给客户。
从流向来看，鑫琦资产的资金链条十分清楚——房地产开发商先把房子卖出或押给鑫琦资产，然后拿到购房款，房地产维持资金链条不断，投资者拿到了每年 13%的利息收入，而鑫琦资产差不多也能空手套7%左右的价差。为了让这条资产链不出问题，鑫琦资产把房子攥到了自己手里。这个投资项目看起来很完美，只 要房价在上涨，所有的问题及风险就不会发生。但是这个假设是不确定的。
如果房价不继续上涨，房地产开发商就不能用钱回购，上述整个链条也将难以有效转动，投资者的钱也就不能完全兑付。鑫琦资产曾想用房子抵债，但投资者不同意，他们不想要变现困难的房子，只想安全收回自己的投资。
目前，不少城市的房地产市场都出现了类似的情况，即房价上涨背后都有各种资产管理公司或投机者的身影。这种涨价并不是完全由住房的供求关系产生的。
比如，2015年一线城市房价越炒越高，个别项目炒到每平方米30万元还声称会继续上涨。试想一下，北京4环以内的房价已经超过每平方米5万元，如果一 套住房为100平方米，其总市值就达到500万元。以北京的大学教授的工资计算，得花30~40年的时间才有能力购买，一般北京居民早就难以问津。
从上面的链条可以看出，只要房价在上涨，房地产开发商就能够制造出一个又一个住房销售的日光盘，并制造舆论说住房市场是如何供不应求，诱导更多的投机者进入市场，然后一轮又一轮地把房价推高。
可以说，这种炒作方式已经成了中国房地产行业的最大毒瘤，把原本健康的市场逐渐拖得病入膏肓。
以当前的房地产市场而论，中央正在想方设法出台一系列政策鼓励住房去库存，比如降低住房的首付比例、降低住房交易税费等，这场房地产去库存的战役对有意购买商品房自住的刚需 一族来说，当然是惠民的、有益的。
但在另一方面，假如不参照一线城市及部分核心二线城市本已严重偏高的房价，假如对住房消费与住房投资不通过税收政策进行严格的区分，那么上述政策在客观上也会变相地助长投机者进入房地产市场炒作。在这种情况下，以住房项目为标的的资产管理公司也会应运而生。
虽然在理论上讲，只要一个住房市场的房价能保持上涨，市场的所有问题及风险都会被掩盖起来，但是从来就没有只涨不跌的市场。如果房价下跌，楼市当前所隐藏的问题全部会暴露出来。鑫琦资产的兑付危机，或许正表明当前房地产市场所面临的问题比观察到的要更严重。
对此，当前各级政府在推出各种购房优惠政策的同时，一定要力求通过税收等方式对住房消费与住房投资加以严格区分，而且要极力避免对房地产市场过度加杠杆，否则各类投机炒作将不断累积房地产市场的风险，投资者对此必须要有清醒的认识。
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