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恒大A股借双壳或许还有更深远的打算

https://www.biud.com.cn 2016年04月18日16:18 家居装修知识网

中房网讯 欲借双壳A股上市，让恒大又再成为近期的业内焦点。吃着碗里的廊坊发展，看着锅里的嘉凯城，恒大在铺设通往A股之路不遗余力。

而除此之外，恒大可能还有更深远的打算。

两厢情愿的嫁娶

在于4月6日披露了《关于国有股东拟协议转让部分公司股份的提示性暨继续停牌公告》后的短短一周后，嘉凯城进一步宣布将拟转让三大国有股东共同持有的52.78%股份。

这样一个比例意味着，交易达成后，嘉凯城的控股股东和实际控制人都将易主。

有意思的是，嘉凯城公告中明示的拟受让方应当具备的资格条件，等于让买方呼之欲出。

因为隶属于浙江省国资委，嘉凯城对拟受让方的资质要求高且严。第一条就提出拟受让方或其所属集团公司主营业务须为房地产开发业务，且以权威机构克而瑞研究中心发布的数据为标尺，2015年度房地产销售金额不低于2000亿元、销售面积不低于1500万平方米。

仅这一条，就让目标缩小到只剩三家，也就是去年销售的三甲——万科、绿地、恒大。

万科正处于非常时期，绿地上市才不足一年，三者中，唯有恒大尚未实现在A股登陆。这样运用排除法一分析，最有可能的接盘侠是恒大。而根据消息人士说法和综合市场消息，恒大受让A股上市平台嘉凯城股份基本已定。

对于房企来说，改变市场布局的失策、扩大业务版图的规模、推进转型调整的步伐，并购无疑是一条捷径。事实上，我们也能看到，近年来关于恒大兼并收购的消息屡见不鲜。仅去年一年，恒大的大手笔收购就包括但不限于：5月以31亿元人民币取得武汉三江航天房地产开发有限公司67.08%股权；6月花费55亿元人民币收购中渝置地旗下重庆中渝集团92%股权；7月以65亿港元买下华人置业成都市3个住宅及商业办公楼项目；10月斥资70亿港元收购信和置业、中渝置地、华人置业位于重庆的商住物业……

按照嘉凯城3.79元/股的股份转让价，此次收购至少需要36亿元人民币。而因为收购比例超过30%，可能触发要约收购，恒大若真打定主意，实际付出可能会更多。

“嘉凯城在江浙地区的大量综合体项目土地储备值这个价，这对在浙江省和商业地产上布局有些薄弱的恒大十分具有吸引力”。有业内人士分析。

如果说恒大垂青于嘉凯城是为了成就自己，那么嘉凯城属意于恒大则是为了自我拯救。自2012年来，嘉凯城跌入亏损漩涡，此前产品线以中高端为主的他，深陷卖的越多赔的越多的恶性循环中。

2013年开始，嘉凯城确定了转型城镇生活平台服务商的新战略，将业务重点从住宅转移到商业地产上，试图以“城市客厅”的形式打开新局面。但五年打造200个“城市客厅”的激进想法却让资金无以为继，即使有浙江省国资委的背景也捉襟见肘、周转不灵。因此不得不用变卖资产“提现”、向大股东借钱等方式艰难度日。但这并未使它的窘境有所缓解，2015年，嘉凯城全年亏损23亿元之巨，成为浙江房地产开发企业中的“最熊”。

一个有心买，一个有意卖。这桩周瑜打黄盖的交易看来已有必要基础和充分条件。

恒大目的或不限于A股

而嘉凯城并非恒大唯一的准备。

早于嘉凯城公开征集公司股份受让方，恒大分别在4月11日及12日以每股15.3元的价格，合计买入了占廊坊发展总股本5.005%的1902.8万股，构成举牌。

由于廊坊发展的股权较为分散，第一大股东廊坊市投资控股集团有限公司持有5048万股，占总股本的13.28%；广东恒建投资控股份有限公司持有1400.01万股,占总股本的3.68%，因此恒大一跃成为这个京津冀一体化概念股的第二大股东。对于此次举牌，廊坊发展虽然确实能让恒大共享其拥有的一些独特优势资源，但业内普遍认为，对于恒大而言，廊坊发展的壳才是最紧要的。

对于收购A股平台后恒大可能注入的资产，业内主要有两种猜测：一种说最有可能的是恒大目前最受重视也具人气的项目海花岛；另一种则认为恒大会将自己原有的商业地产注入嘉凯城。　

但也有业内人士认为，不能将恒大买入廊坊发展和嘉凯城股份简单理解为为回归A股做准备。这也是大型民企愈多和愈深地介入地方国资改革的一个缩影。

嘉凯城的股权转让条件颇有“定制化”意味，这说明受制于中央层面改革压力的地方国资管理部门，在选择参与国企混改的民营资本上，还是更青睐于有实力的民企。善于抓地方政府心思，在并购方面有既定套路又懂灵活变通的恒大等，显然是他们的第一选择。继大型央企之后，地方国资地产企业也将成为兼并重组的重点对象。