阿里香港二次上市？消费板块留意这只概念股

近日，阿里赴港上市消息频传。据彭博社6月13日报道，阿里巴巴集团正考虑在香港二次上市，募资200亿美元，最早在2019年下半年在香港秘密提交上市申请。

消息一出，不少阿里巴巴概念股应声而涨。当日A股收市，阿里巴巴概念指数收涨1.58%。

近几年，阿里系开始不断通过战略合作或投资等方式在A股和H股的一二级市场加大投资和布局。尤其是在今年5月，阿里系投资上市公司的行动尤其轰动。

5月15日，红星美凯龙发布公告称，红星控股成功发行可交换债券，以43.594亿元被阿里巴巴全额认购。如可交换债全部换股后，阿里巴巴将获得相当于红星美凯龙不少于占总股本10%的A股。同时，阿里巴巴在香港市场收购红星美凯龙占总股本3.7%的H股。这意味着，阿里巴巴拿下红星美凯龙超过总股本13.7%的股份，跃升为第二大股东。

不久后，红星美凯龙再次发布公告称，与阿里将在新零售门店建设、电商平台搭建、物流仓配和安装服务商体系、消费金融、门店复合业态、支付系统、信息共享等七大领域展开战略合作。

有了阿里系招牌的加持，6月13日美凯龙A股也应声而涨，涨幅2.71%。

不过，阿里巴巴投资与合作的公司多是业务上的战略合作为主，并非是来炒作股价的。投资者还是需要回归企业经营业绩方面的实际情况出发，不盲从市场热点，认真筛选出业务经营真正稳健向好的公司才是重点。

事实上，作为家居零售的龙头，红星美凯龙业绩一直都亮眼：2018年年报，公司实现营收142.39亿，同比增长29.93%；实现归属上市公司股东净利润44.77亿，同比增长9.8%！

2019年一季度，实现营业收入35.3亿，同比增长22.4%，实现归母净利润13.1亿，同比增长11.1%，总体业绩保持稳定。

同时，红星美凯龙采用“自营+委管”双轮驱动的混合扩张模式，拥有364家家居商场，遍布全国29个省市，构成了很高的竞争壁垒。

由于很难在一二线城市找到优势区域位置，红星美凯龙现有的自营商场版图很难被复制。公司的委管商场经营也受益于知名的“红星美凯龙”品牌、行业领先的产品和服务品质、深厚的行业关系和资源以及充足的人才储备。

不过，这也涉及到一个问题，数据显示，A股上市公司中，只有3家持有投资性房地产超过500亿，美凯龙是其中之一。这事发酵后，有人担心红星美凯龙重资产扩张将带来较高的有息负债。

笔者认为，红星美凯龙的负债确实不低，不过这都是暂时性的。其融资渠道一直很顺畅，毕竟在债券市场利率上行的环境下，日前其发行的20亿公司债票面利率仅为5.35%，稳定的资金成本反映了公司稳健的经营情况和良好的信用评级。另外，虽然公司2018有息负债较上年增加43.97亿，同比增长17%。但整体经营现金流稳定，每年经营毛利增长较快，还有充足的后续融资空间。

自今年1月份以来，红星美凯龙陆续披露多期员工持股计划，控股股东、实控人、董监高增持计划，多管齐下稳定股价，充分彰显公司言出必行的决心，以及内部对公司业绩增长的信心。

此次与阿里的合作，为红星美凯龙未来业绩的增长，打开一个新的想象空间。随着业绩的回暖，新零售改造的推进，公司估值有望回升。

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