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没钱如何有行情？ 2011-04-24

　　周二又跌18点，跌幅0.68%，收于2677点。这一天，航天军工股、新能源、电信股成了重灾区，增好还有银行股在维持红盘，稳住部分军心，大盘才幸免更大的崩溃。不要希奇这样阴跌的走势，“没声响、再好的戏也出不来”，而如今，市面上没钱在流淌，A股如何能有行情？

　　一、流淌性几乎干枯

　　虽然每年到春节之前银行间市场都会出现资金紧张局面，但今年紧张程度更甚往年。“央行来问各家银行，要不要做逆回购，大部分银行都说要。现在连工行都四处借钱，国有银行流淌性几乎干枯了。”新一轮存款准备金缴款之后，银行间市场流淌性依然告急。1月24日，银行间市场指标利率——7天期质押式回购利率较上一个交易日大幅下跌200多个基点，但部分产品利率仍在上升，一个月期回购利率以至大幅飙升至9%以上。“资金还是很紧张，隔夜资金利率虽然下降但成交量只有不到2000亿元，融出的少，融入的多，连四大行都在借钱，所以很难融到，我们也在到处找钱。听说今天下午还有逆回购，但不明白详细是对哪些机构，规模有多大。”一城商行资金交易员言语之中透着焦虑。时隔近四年后，央行在本月20日再次启动定向逆回购操作，向市场投放资金，规模约为500亿元。1月24日，市场人士透露央行再次启动逆回购，而且规模较大，或在3000亿元以上。另外，央行24日还公布，连续暂停中心银行票据发行，为连续第二周暂停。

　　二、春节前可能会出什么招？

　　暂停央票发行通常被视作加息信号。在申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇看来，如果希望通过发行央票收紧资金，就势必要提高央票利率，而银行相应的也要提高利率，“我认为春节前会加息，但暂停央票发行与加息之间没有必然关系，”李慧勇说，“暂停央票发行只是为了给下一步的货币政策留出观察的工夫。”兴业银行资深经济学家鲁政委24日则表示，考虑到经济增长依然强劲、1月份CPI可能再创新高、房地产环比连续上涨、政策对稳定物价的高度重视等四个方面的因素，预计央行2月份将再度加息。同时他也表示，加息无法代替存款准备金率的上调。预计2月份可能连续上调1次存款准备金率0.5个百分点，连续维持此前做出的“第一季度将平均每月上调一次准备金率”的预期。另有分析师则表示，由于资金面紧张的程度超出包括央行在内的大部分机构的预期，预计下阶段央行在加息和准备金这两个政策的权衡上，有可能更倾向于前者。

　　三、欧洲央行也要加息

　　在A股市场预测春节前是否会加息的同时，请注意：欧洲央行行长也在暗示升息，因为全球通胀担忧情绪增强。全球农产品、原油和原材料大宗商品价格大幅上涨之际，欧洲中心银行警告通货膨胀风险，暗示可能采取加息举措，使过去三年间的宽松货币政策回归常态。欧元区通胀率上月意外从1.9%跳升至2.2%，超出欧洲央行微低于2%的通胀目标。一些分析师认为，欧元区通胀率将在两个月后上升至2.5%。欧洲央行行长让-克洛德·特里谢接受美国《华尔街日报》记者专访时说，“全世界央行，在面临来自大宗商品的通胀威胁的时期，必须……特别当心(危机)第二轮效应”不会体现于国内物价水平。

　　没钱，再好的行情也出不来。面对步步紧逼的下跌走势，我们唯有默默忍受，等候春节后的春天花会开。