新股破发释放怎样信号 2011-04-24
1月12日，创下沪市每股90元最高发行价、头顶“风电龙头”光环的华锐风电上市，结果不但首日“破发”，而且股价几近跌停。普通投资者如果“幸运”中签华锐风电一个号(1000股)并持有，不但没带来一分钱的收益，到收盘还要亏损8630元，而且亏损额还有可能连续扩大。
与华锐风电同时上市的还有5只创业板新股，其中秀强股份也是开盘即“破发”，收盘价比发行价下跌了4.06%；先锋新材更是成为首家因为盘中跌幅达到20%而被深交所临时停牌的新股。新年过后，新股上市首日“破发”呈多发态势，释放出怎样的信号？
定价畸高造成“破发”潮
实际上，自去年底以来，已有大量新股“破发”。今年伴着大盘持续低迷，1月7日上市的安居宝则成为今年第一只上市首日即“破发”的新股，1月10日上市的海立美达则成为今年第二只上市首日“破发”新股。伴着华锐风电、秀强股份的“破发”，自IPO重启以来的第三轮新股“破发”潮已经开始。除了上市首日“破发”的新股，其他刚上市不久便“破发”的新股也是遍地开花，至于在发行价附近徘徊的新股更是不计其数。
新股“破发”的主要根源，是发行中的高发行价、高市盈率、高募资额。如果说以前“三高”问题主要集中在创业板和中小板，目前则已蔓延至整个主板市场。华锐风电发行市盈率为48.83倍，而与华锐风电处于同一竞争行业的金风科技当天收盘21.47元，动态市盈率不到30倍。此外，近期在上海主板上市的几家公司都出现不同程度的“三高”问题。如海南橡胶的发行市盈率达87.7倍，永辉超市、四方股份的发行市盈率都超过70倍。新股“破发”潮再现，正是新股发行泡沫泛滥制造的恶果。同花顺iFinD统计显示，自去年11月份启动新股第二轮改革以来，新股的泡沫愈加泛滥，去年11月、12月新股发行的平均市盈率分别达到67.36倍和75.88倍，是去年发行市盈率最高的两个月份；今年1月份已发行的新股，平均发行市盈率更是高达80.9倍。
分析人士认为，伴着第三轮“破发”潮的出现，新股发行的泡沫将受到肯定挤压。但一旦行情走好，新股“破发”现象暂时消失，新股发行泡沫将再度泛起。
后续配套改革亟待完善
从此前历史数据来看，新股发行市盈率过高之后，往往会出现一段较为集中的“破发”期，对新股发行价起到肯定抑制作用。不过，间接的负面效应可能就是误伤了本已疲弱的市场信心，从而对市场整体运行带来不利影响。
自去年11月1日起《关于深化新股发行体制改革的指导意见》正式施行以来，新股发行二次改革施行已有两个多月。总体来看，改革效应还在持续发酵中，备受诟病的“三高”现象正在逐步解决过程中。
现实上，早在《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》2009年6月发布、A股融资功能飞快恢复以来，新股发行过程中的“三高”等问题就一直存在。其中，中小板和创业板市场市盈率相对较高的问题比较突出，反映出市场内在约束机制还不完善，风险意识有待强化。由于各市场主体对改革的认识尚需逐步深化和顺应，尤其是中介机构未尽其责，导致新股发行过程中的“三高”现象层出不穷，以至呈愈演愈烈之势。
分析人士认为，后续配套改革措施亟待进一步完善。监管层对新股发行一方面要更加市场化；另一方面要进一步促使市场各方归位尽责，形成市场约束机制，为从核准制向注册制过渡培育可靠的市场基础。
针对目前中介机构职责的缺失，有消息称管理层打算在未来的改革中，将“把以保荐机构为首的中介机构牢牢拴在公司上市环节”，以明白上市过程中各个主体的职责，改变新股发行中不合理的“三高”现象，降低市场风险。
挖掘核心竞争力新股
在新股“破发”潮涌现背景下，投资者“打新”该如何操作呢?
对一个正在走向成熟的市场而言，新股“破发”是一个必然的趋势。伴着沪深两市走向成熟，投资者趋于理性，今后新股上市“破发”更可能成为常态。华安证券分析师屈放认为，“目前大盘行情走势较弱，宏观面不利于新股发行，再加上新股发行密集度太高，以至一度给市场造成‘缺血’现象。新股“破发”的几率也更大。 ”
针对目前“打新”收益不如以前那么高，以至还出现亏损的情况，屈放建议投资者，“不要用过多的资金去认购新股，首先新股中签率低，其次即使以前收益较高时，从整体收益来看也没有那么高。所以‘打新’的机遇应当选在大行情的末端，这样既可以规避股指回调风险，也可以有较高的收益”。
华泰证券分析师周志伟建议投资者：“可以在公司的发行公告中找寻核心竞争力较强、业绩持续增长、募集资金投向前景看好、市盈率适中的品种。投资者在新股申购中，要改变过去追求‘高价格、新题材’的申购思路，认清高估值公司的风险，好好对公司基本面做研究，寻找最佳的公司进行申购。 ”(记者 蒋明)
相关知识
新股“破发”释放怎样信号
新股破发释放怎样信号
新股上市首日频现破发引关注 2011年如何打新?
“破发”与“潜水”并存 内地房企香港上市遇冷
万达商业地产上市首日破发 王健林距首富一步之遥
万达香港首秀破发 王健林无缘首富
上市房企2.5万亿存货压顶 释放涨价信号
中国经济转型释放良好信号 企业高杠杆问题成决策考验
长方照明抛出送转方案 意图摆脱“破发”窘境
东鹏控股上市首日破发跌8% 网友称或是估值不合理
